2022年混动汽车行业现状及未来趋势分析 2035年混动汽车完全替代燃油车

2021年混动爆发，渗透率持续走高。今年2月以来，混动市场持续升温，2021年11月插电混乘用车销量为88万辆，同 比+174.1%，插电混在乘用车市场的渗透率为4%，同比提升2.6ppt。

我们认为，相较于纯电动车型开辟全新市场，混动车型增长更多源于对同价位燃油车的替代，尤其在10-20万元人民币 价格带加速替代燃油车。原因包括：

1) 纯电车型受制于高成本，目前在这一价格带与燃油车的竞争中处于劣势

2) 纯电车型在较多情况下是家庭添置的第二辆甚至第三辆车，而在10-20万元价格带的购车人群，家庭预算往 往只能购买一辆“刚需”车，因此倾向于在没有续航焦虑的燃油和混动车中做选择

3) 以比亚迪DM-i为代表的最新混动技术，依靠节油和低成本实现购置税后的油电平价。未来将有更多油电平价 车型上市，混动对燃油车的替代迎来爆发拐点

4) 节能/混动车型在燃油车市场中加速渗透，本身符合政策规划，地方促进汽车消费的法规政策也向节能/混动 车倾斜

我们用插电混销量÷剔除纯电的乘用车销量，来计算插电混对燃油车的替代率，11月插电混对燃油车替代率为4.7%， 同比增长3.2ppt；加上48V轻混和油电混，混动对燃油车的替代仍有巨大空间。

2022年多家车企强势入场，混动市场持续爆发。2022年重点关注自主品牌龙头的混动技术布局：比亚迪DM-i今年引爆 市场，吉利汽车的雷神动力和长城汽车的DHT混动跟进，理想以增程式塑造差异化，在家用高端市场突破，X平台首 款车型X01登场。此外，奇瑞汽车发布了燃油及混合动力解决方案定名为“鲲鹏动力”，长安汽车发布了蓝鲸iDD混动 系统。我们预计随着混动车型优质供给增加，混动市场2022年将迎来强劲增长。

混动主要有48V轻混、油电混动、插电混动（含增程式）三种，插电混动可归类为新能源车，而48V轻混、油电混动是 燃油车的重要发展方向。

从碳中和目标和产业升级出发，《节能与新能源汽车技术路线图2.0》提出，到2025年，2030年混合动力占比分别达 到50%以上、75%以上，到2035年达到100%，相对1.0提出到2025年/2030年混合动力占比分别提升至20%/25%，2.0对混动渗透率的目标大幅提升，直至2035年实现对燃油车的100%替代。

图：《节能与新能源汽车技术路线图2.0》规划目标

1）充电基础设施不足给纯电动车带来里程焦虑。目前我国家用和公共充电设施数量不足，人口密度高城市的小区停车 位少、老城区的电力限制等因素造成家用充电桩难以铺开安装。截至2021年9月我国充电桩与新能源汽车保有量比例 仅为6.5：1，造成排队等待时间长；其中公共充电桩与新能源汽车保有量比例为3.0：1，加上电池功率、电压平台等 限制因素，造成充电等待时间长。

2）目前纯电动车在冬季低温环境下续航表现不佳。根据《懂车帝》在2021年牙克石冬季测试的数据，现有各品牌纯 电车型冬季低温续航普遍在官方续航的基础上折损35-60%，实际续航里程仅150-300公里，意味着在北方等冬季寒冷 地区将严重削弱驾驶体验，而攻克电池低温下续航折损的难题仍需时日。

由此可见，纯电技术的发展是渐进的，对燃油车的替代难以一蹴而就，混动成为现有技术条件下的务实选择。国家和 行业对于混动车型的发展逐渐达成共识，混动技术在较长时间内都将成为与纯电并行的技术路线。

比亚迪在2021年依靠DM-i实现销量突破，在插混市场的份额突破50%。DM-i率先搭载于秦PLUS DM-i，2021年初上市以来销量节节攀升，11月已突破1.8万辆。后续宋、唐、汉系列的DM-i车型将陆续推出，以更密集的产品矩阵抢占燃 油车的市场。在11月PHEV新能源车车型销量前十排行中，比亚迪占前4名，分别为秦PLUS DM/宋DM/唐DM/汉DM， 11月销量分别为1.8万/1.5万/8千/3千辆。

公司目标2022年实现新能源车销量150万辆，其中插混车型90万辆（vs.2021年1-11月插混全行业52万辆），公司对爆 发式增长的信心反映出插混车型对燃油车的颠覆能力。

公司的增程式路线历来受市场质疑，但公司敢于与众不同，精准定位高端家用车市场，加上高度人性化的智能座舱设 计，成功激活增程式路线，成为业内供给创造需求的典范。理想ONE是中国首款成功实现商业化的增程式电动车，在 2020年中国增程车市场，理想ONE销量占绝大部分。

公司的成功策略体现在：

1）解决了中高收入群体大型家用车两大痛点，即里程焦虑与纯电车体验无法兼顾，以及传统 豪华燃油车空间与智能化体验不足；

2）高端家用车的刚需属性强，中长期的消费升级潜力大，未来受共享出行市场潜 在影响小。

增程式汽车赛道享受新能源利好政策（如汽车税项减免、地方政府的新能源汽车政策和补贴、不受限行政策和限购城 市上牌优势），且市场接受度不断提高。我国增程式汽车占新能源车的份额从2016年的0.005%提升至2020年的2.8% （销量年复合增长率373.6%），预计在2025年市场份额将达7.3%，销售规模达到40万辆。越来越多品牌进入增程式市场，反映行业看好增程式发展前景，如赛力斯华为智选SF5（2021年5月上市）、东风岚图FREE增程版（2021年6月上 市）。

2021年1月11日比亚迪DM-i混动技术正式发布，开发了两台拥有超高热效率的发动机，分别是骁云-插混专用1.5L高效 发动机和骁云-插混专用涡轮增压1.5Ti高效发动机，DM-i超级混动动力系统一共有四种驾驶模式：EV、HEV串联、 HEV并联、发动机直驱。区别于其他混动技术，DM-i主要搭载了“以电为主的混动架构”，实现“大功率电机驱动”+ “大容量动力电池供能为主，发动机为辅的电混架构”。

全新的DM-i技术更加注重燃油经济性，追求极致的效率。DM-i超级混动拥有15.5:1的高压缩比、EGR废气再循环系统、 分体冷却等技术，热效率达43.04%，纯电续航可达120公里。DM-i具有三种工作模式，在EV模式下，车辆由电池供电 驱动电机，发动机不启动，实现零油耗。在HEV串联模式下，发动机和发电机会形成串联电路，发动机在最高效的转 速区间为电池充电，电能则会通过双电控系统再传输给驱动电机，实现了能量使用效率的最大化。在HEV并联模式下， 电动机和发动机会同时输出动力，满足车辆动力需求的最大化，而在高速直驱模式下发动机可直接驱动车轮，以实现 更高效率，对驾驶人员来说具有更强的驾驶舒适度。

车型规划：目前已经在比亚迪旗下产品秦PLUS DM-i、唐DM-i、宋PLUS DM-i上装车，宋Pro DM-i、汉DM-i等车型也 将陆续上市，未来比亚迪海洋网的军舰系列将全系搭载DM-i，在比亚迪公司内部形成燃油车全面混动化的格局。

2021年10月31日吉利正式发布旗下最新科技品牌雷神动力，同时发布了智能混动平台——雷神智擎Hi·X，致力于提 供全球领先的高效、智能动力解决方案。在混动技术方面包含了两款混动专用发动机（DHE20和DHE15）和两款混动 专用变速器（DHT和DHT Pro），同时支持HEV、PHEV还包括REEV等多种架构，多个模块之间可以进行自由组合， 从而覆盖从A0到C级的全系产品线。

DHE15+ DHT Pro的动力总成亮点极为突出，开启4.0时代。雷神智擎Hi·X作为首款量产增压直喷混动专用发动机由 高热效率发动机DHE15和双电机架构DHT Pro混动专用变速器为核心组成。DHE15除了延续了涡轮直喷发动机的输出 性能，还应用了电动空调压缩机和电动水泵，降低了发动机负荷、提升了整机效率，热效率达到了43.32%。同时 DHT系统具有更富的适应性，集成三档变速器。DHT Pro的两台电机并非都用来驱动车辆，其中，负责驱动车辆的是 P2电机。与发动机相连的P1电机，不仅仅承担了发电机的职能，还兼顾启停电机发动机更加平顺的启动并到达高效工 作区间。在整车匹配上实现更强的动力性、更好的经济性、更高的集成设计以及超低噪音的完美表现，具有高效传动、 高效引擎的特点。此外采用并联模式让发动机介入区间更大，有利于保持系统的高效运行，同时也保障了汽车的驾驶 质感。

车型规划：未来3年将提供包括HEV、PHEV还包括REEV在内的多种动力组合，搭载在吉利、领克等品牌的20余款车 型上，估计首款车混动版的星越L明年一季度上市。公司规划每年保持4-5款油电混或插电混车型上市，目标在所搭载 车型上，混动销量占比达到30-40%。

2020年12月15日长城汽车全球首发“柠檬混动DHT”技术，由长城汽车完全自主研发的高度集成、高效能、多模油电 混动系统，采用双电机混联混动技术。柠檬DHT混动最大的两点是其“1-2-3”构成，即一个混动系统，两种动力架构， 三套动力总成。基于双电机混联混动技术，柠檬DHT能够实现HEV、PHEV两种动力架构，拥有1.5L+DHT100、 1.5T+DHT130以及1.5T +DHT130+P4三套动力总成，动力系统综合效率最高达50%，能够覆盖A级~C级车型。

图：长城柠檬DHT

1.5T柠檬混动DHT系统独具特色，兼顾性能和油耗。低速或者是拥堵路况时，如果电池有电情况，会使用纯电模式， 电量不足时采用串联增程式，发动机会自动介入，然后以最佳效率区进行发电工作；而到了高速时，可以通过两个传 统挡位实现动力的调节，发动机可以通过降档放大扭矩，一旦工况稳定，发动机升档，转速可以降到更低，从而具备 更好的经济性。

车型规划：率先搭载于WEY品牌的玛奇朵DHT-PHEV、摩卡DHT-PHEV和拿铁DHT-PHEV，未来WEY品牌将标配柠 檬混动DHT方案，哈弗和坦克品牌则会选配。公司预期明年混动销量占比达到20%。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）