上市公司的二级市场成长之路四部曲（3）

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二级市场的上市公司同样面临着面值、创造价值、持续创造价值和市场认可价值等等的复杂关系，每一种因素都是市场给与该上市公司定价的重要参考因素，一个简单的交易价格背后隐藏着太多的因素，不仅仅是企业自身的价值。一家公司从普通市场到最终的二级市场大致会经历三个阶段的价值分析，市场关注的价值因素也会从相对单一因素到全方位因素的关注。

第一阶段：上市前的普通市场阶段，我以一家汽车生产制造商为例，在上市前，市场主要的关注者即为消费者，他们更多关注的是其创造价值的能力，即汽车产品的质量、品牌影响力、售后服务、产品综合竞争力等等，同时也关注公司持续创造价值的能力，我想任何一个消费者不希望在购买产品后该公司就破产倒闭了。至于该公司市值多少、管理层人员配置、财务状况、未来发展等反映公司整体经营的信息普通消费者也不想关注，当然也无法关注。对于不上市的企业，这些信息属于商业机密，只有公司的拥有者才有资格获得知情权。

主要受益者：消费者和企业经营管理者

第二阶段：上市前的一级市场阶段，该汽车生产制造商委托相关证券公司、投资公司和会计事务所等金融机构开始进行上市前的准备工作，其中最重要的工作就是对公司进行整体估值，最终会形成一个发行面值即发行价格，此时市场部分投资者（主要为证券公司、投资银行等）在第一阶段的基础上重点关注新股上市后的市场表现和未来的整体走势。他们往往会通过自身的不对称信息优势和资金优势在短时间内将新股包装成一支极具投资价值的潜力股，将股价拉高的一个远远高于发行价格的位置进行高位套现，谋求最大的投资收益。提到新股上市后的疯狂上涨，我们不得不提的就是轰动一时的“暴风影音”，但令人唏嘘不已的是，“ 暴风音影”因公司经营问题面临退市，当年风光无限的科技股到如今的虎落平阳，留给世人一部血淋淋的惨痛投资史，让更多的投资人深刻感受资本市场不理性的疯狂和盛宴过后的人走茶凉，暴风音影也走完了其在中国资本市场传奇而又悲壮的短暂人生。

主要受益者：企业经营管理者、一级市场金融机构和小部分投资者。

第三阶段：成功在二级市场上市。在经历一级市场的上市准备工作完成后，该汽车生产制造商在千呼万唤中终于成功登陆二级市场。首先大批具有“打新股”资格的投资者会不遗余力的进行新股申购，运气好的投资者有机会可以购买少量的新股，运气不好的只能等待新股正式面向二级市场发售的那一天。一般情况下，新股上市的第一天都会有高达44%的最大涨幅（科创板更是没有任何限制），如果市场行情和公司本身价值得到广大投资者的认可，新股往往会出现一波连续涨停，部分投资者可以获得翻倍的投资收益。随着成交量的逐步放大，越来越多的普通投资者有机会参与到该股的日常交易，这时候投资者开始关注该上市公司的全部有价值的信息，并将这些信息作为投资的重要参考依据。

主要受益者：企业经营管理者、二级市场的金融机构和广大投资者等。

以上过程仅仅是一家上市公司从普通市场到二级市场的一个大致流程，但这个阶段对于上市公司能够成功上市的最重要标准就是创造价值的能力和持续创造价值的能力。如果一家企业不具备这样的经营能力，其上市之路必将万分坎坷，即便上市也会出现破发的情况，被资本市场无情抛弃。但企业一旦上市成功，投资者从专业投资人变成了广大的普通投资人，关注的角度也从创造价值的能力、持续创造价值的能力升级为上市公司的价值估值、板块估值、题材估值、主力操作、市场估值、宏观经济、国际经济等等众多因素，可谓从一个一维环境进入到一个三维立体环境，其复杂程度呈现几何级增长，这本身就是投资的难点所在，如果一个投资者仅从价格和单一的价值角度进行判断，这样的交易行为往往就会呈现与预期截然相反的结果，让很多投资者茫然不知所措。

下面我将结合自身的经验和研究成果，重点分析上市公司在二级市场的成长之路。

上市公司在二级市场最终的表现形式就是成交价格，成交价格也就是一个汇集各种价值和各种估值的综合价格体现。有时候价格低凸显的是价值，有时候价格高往往存在一定的泡沫，因此对价格的阶段性分析可以大致的推测出目前股价中估值和价值的大致比例，比如牛市的后期，股价几乎全部是市场的估值，丧失了价值投资的标准；熊市的最低点，股价几乎全部是公司的价值，此时正是价值投资的黄金时刻，这也验证了市场总流传的一句话，即股市投资是反人性的，巴菲特有句名言，在市场恐慌的时候我贪婪，在市场贪婪的时候我恐慌，其实说的就是这个道理，市场恐慌的时候高价值显现，市场贪婪的时候高估值凸显。而这背后的显性呈现就是价格，牛市的时候股价一飞冲天，熊市的时候股价一落千丈。由此可见，投资中国股市最最简单的方法和最最有效的方法就是选择一家安全性和稳健性较高的上市公司（例如银行股的代表招商银行，非金融股的代表中国平安，家电股的代表格力电器等等），在熊市的相对低点买入，在牛市的相对高点卖出，按照牛熊4至5年的交易时间周期来计算，同时考虑分红和配股的再投资收益计算，年均收益也可以达到15%至20%左右，这样的成绩足以傲视投资市场。但为什么这样的简单而有效的投资方式没能被大多数人采纳而最终获利呢？答案只有一个：贪婪。他们等不及5年的时间，看不上那些稳健的大市值的蓝筹股，看不上代表市场的指数投资，看不上每年15%左右的投资收益率，因为他们觉得投资收益可以更快、更多，而自己的投资水平可以更强，就在这样自欺欺人的谎言中艰难前行。

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