安全还是风险在于已知与未知

看了《“赌场”带来的指数收益》，很多人对于能否从证券市场获得收益还是有点担忧，害怕自己会赔钱。其实有这样保守的心态很正常，这是出于对安全的渴望和对风险的恐惧。

想象一个场景：我给你100元。

你应该会挺高兴的吧！

再换一个场景，再来体验一下：

我给你200元，接着我向你要回来100元。

请问哪一个场景让你体验更差？

从理性来讲，两个场景所得都是100元，但很多人都会觉得第二个场景体验更差！

在第二个场景中，你对100元损失的厌恶，已经严重削弱了得到100元的喜悦。

研究显示，人们在面对同样的收益和损失的时候，损失会让他们更加难受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。

所以，人们过度追求安全，厌恶风险带来的损失，从心理上是可以解释的。但是，这样的心理，从某种角度来讲，是我们的财务自由之路的拦路虎。

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安全

什么是安全？

从职业角度来说，拥有一份稳定的工作可以带来安全感。但是公务员的铁饭碗都可能不铁，更遑论其他职业。甚至这些职业可能会：

消失！

以前，钢笔坏了可以修，所以就有修钢笔为生的；

以前，锅底穿了可以补，所以就有补锅为生的；

以前，拍照不容易，所以就有流动照相为生的；

以前，住的还是瓦片房，所以就有翻瓦匠;

以前，穿的还是缝补衣，所以就有缝穷；

以前，剪头发很随便，随便一个街边就有剃头匠。

现在呢？这些人们曾经习以为常的职业已经逐渐消失不见了。想要详细了解，可以看一下《时间不等人！逐渐消失的十大职业》。

以后呢？当今的互联网已经给很多职业带来了威胁，随着科技的进一步发展，当前看似稳定安全的工作会不会消失？我们的职业会不会被机器人所替代？

我们不应该为未知的未来早做打算，从众多不确定中寻找相对确定的未来么？

职业就算不会消失，是否也会面临着别的风险？

下表是1932年初颁布的平时及国难时期国民政府陆军薪饷比较表：

在战前，国军收入较高，最低级的二等兵月薪是10元，3个半月就能买一亩地，从这个角度来看，国军的待遇是非常好的，农民都愿意参军。如果成为了少尉或者中尉，收入基本和当时一个地主差不多了。当然如果他们能够预见未来战争可能带来通货膨胀，那选择可能就会更加谨慎一些。

到1945年时，由于剧烈的通货膨胀，二等兵的月薪达到900元，相当于国难薪饷的128倍，而物价上涨了多少呢？2000倍！这时候士兵的购买力仅相当于战前的6%。

下表是教授、士兵、公务员、工人、农人、农村雇工等职业的购买力指数变化对比（1937年统一预设为100）：

以上数据摘录自《国军官兵抗战每月拿多少钱？》以及《山河动》

通过这个表格，我们就能够清晰地看到教授、士兵、公务员这些职业购买力大幅度缩水，特别是士兵在其中是损失最大的。之前受到农民青睐看上去稳定的工作，安全的工资，在之后竟然变成这样的结果。如果他们早知道这样的情况，肯定不会做出这样的选择，这是未知带来的巨大的风险。

当然世界上没有早知道，不过有些已经发生了的事情，也常常会被人们忽略。也许有人会觉得，像民国时期那样剧烈的通胀离我们很远，心安理得把钱存在银行或者存在某宝，因为安全、收益稳定。

可是央行利率在下降，而通胀却没有。虽然不如民国时期的剧烈，却也在逐年吞噬我们的资产。可能我们的工资看上去是上涨的，其购买力却是在下降。

安全是指没有受到威胁、没有危险、危害、损失。可是我们的资金真的安全么？

2

风险

什么是风险？

和大部分人一样，我也是在牛市开户进入证券市场的。在2015年3月22日开好户开始交易，这时候牛市已经开始了一段时间了，距离上证指数5178.19最高点2015年6月12日这一天，也只有两个多月的时间。想必很多像我这时候入市的人要么已经割肉要么现在都还在套牢的状态吧。

和他们相比，我是辛运的。2014年，我就听到了牛市的传言，由于不懂，更重要的是对风险的厌恶，我并没有贸然行动。在这一年，我就开始了理财投资方面的学习。

初次接触到的是价值投资，虽然这并没有给我带来多少收益，但是其理念让我对证券市场的风险有了初步的认识，让我知道了在牛市买股票是非常危险的行为，让我知道越是牛市越应该持有现金。

很多人接触到分级基金是从分级B开始的，因为分级B是带杠杆的，在牛市中涨幅高，操作上却和股票买卖一样方便。出于这样的原因，分级B自然也就受欢迎。但是如果什么都不清楚，错误买入下折前的分级B，亏损能够高达40%！

错买的人去上海证监会维权的事情当时还闹得沸沸扬扬，证券软件随后也增加了对分级B风险的提醒。

和他们相比，我又是幸运的。因为价值投资让我明白，谨慎使用杠杆。所以我接触到分级基金的时候，我花费了很多精力去了解溢价套利、折价套利、下折套利等等低风险甚至无风险操作。也正是分级基金让我明白，证券市场不仅仅可以买股票。

2015年，分级基金套利让我获得了不错的收益，这得益于对分级基金规则的充分了解和对错误操作的总结。

2015年7月8日，这一天大盘指数大跌，连累了很多分级A一度跌停。要知道分级A是定期回归净值的，因此不可能偏离净值太远。这时候的跌停就是市场对分级A价值的误判，是买入分级A的良机，果然没有多久分级A的价格就开始大幅上涨。

如果说处于当场看分级A，还有继续下跌的可能，并不如事后说的那么确定，那么以下这个例子，真的就是无风险收益。

还是在2015年7月8日这一天，中航军工这个分级基金竟然大幅度折价，并且由于该母基金仓位极低（截止至2015年6月30日，中航军工的仓位为2.83%，也就是说这个基金97.17%都是现金。），进行折价套利真的是零风险。

下图是在2015年7月8日这一天通过收盘价买入中航军工两个子基金进行折价套利的情况，实际收益率为3.41%：

这一天中航军A的最低价为1.09，中航军B的最低价为0.75，如果以这个价格计算，收益率竟然能够达到8.47%：

虽然买在最低点的几率非常低，但并非不可能。从买入到合并，再到赎回后资金到账，最多用时三天，而这三天所能获得的收益在3.41%到8.47%之间，是不是亮瞎了，重复一遍，这是零风险收益哦。

这一次套利，我的收益是4.6%，如下表所示：

我买入的时间相对较早，并且之后关注点放在了跌停的其他分级A上，不然等到中航军B跌幅更大的时候买入，收益会更多。

在这一天，通过套利中航军工，获得5%的收益完全是平均水平。

我爸爸也是老股民（jiucai）了，自从知道我开始“炒股”就一直担心我会亏损。从2015年6月12日到2015年7月8日这段时间，市场多次大幅下跌，我爸爸也多次来电表达自己的担忧。

而实际上，在这个风险最高的时段中，别人亏损最大的一个月里，竟然是我收益最丰厚的时候。这个消息让我爸爸还以为我在做空市场，提醒我小心被请去喝茶，汗一个先。

风险，就是生产目的与劳动成果之间的不确定性，大致有两层含义：一种定义强调了风险表现为收益不确定性；而另一种定义则强调风险表现为成本或代价的不确定性。

其实分级基金的套利不就是让收益大概率确定，甚至完全确定，让收益的未知尽可能变成已知么？

这个时候，风险已经不再危险，而是安全。

3

安全与风险

我们再来看一个故事：

一个房间里面有一颗定时炸弹，还有一些黄金。有三个人都冲进房间里面去抢黄金，出来的时候有人问他们：“房间里面有炸弹，为什么你们还敢进去？”

第一个人一脸后怕地说：“房间里面还有炸弹啊？”

第二个人战战栗栗地说：“虽然里面有炸弹，但是为了黄金，拼了！”

第三个人悠然自得地说：“我知道炸弹爆炸的时间。”

对于这三个人而言，风险是不一样的。

第一个人连风险都不清楚，就是典型的韭菜；

第二个人明知道有巨大的风险，却还是要进去，是一个赌徒；

第三个人知道风险什么时候发生，出入就如闲庭信步，是一个合格的投资者。

他们之间的区别，也就在于已知和未知。其实安全和风险之间区别也仅在于已知和未知。

风险来源于未知，而安全来源于已知。

假如你有知道内幕消息，明天一个股票出于某种原因肯定会涨停，你会不会买入？想必是会的吧。虽然这个在当下环境中是不允许的，但并不妨碍你产生买入的这个想法。因为这个收益是确定的，是风险极低的。

4

践行

让未知变成已知，让风险变得不那么危险，需要花费大量时间和精力。同时也不会那么一帆风顺，因为未来本来就是不确定的。

财务自由之路，自然不是一条轻松的道路。路上会有阻碍，会有坎坷，不过我们还年轻不是么。

要是等到年纪大了，资金量大了，再去试错，岂不是成本更高？