“827新政”前后IPO受理、过会、撤否情况

2023年8月27日，证监会发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》的公告，明确提出了阶段性收紧IPO节奏、限制破发、破净、持续亏损企业的再融资行为。这一动作市场被称为“827新政”。

（一）IPO受理情况

2023年1月1日至2024年1月17日，沪深两市共有313家企业的IPO申请获得交易所受理（不含主板平移企业），其中“827新政”前受理282家，“827新政”后受理31家。上述企业的板块分布及财务情况统计如下：

从上表可见，“827新政”后，IPO申请获得交易所受理的数量显著减少，且各板块拟IPO企业的营业收入、净利润水平普遍提升：

创业板IPO企业的净利润大多达到7,000万元以上，最小值亦达到约5,400万元；

科创板IPO企业的净利润大多达到5,000万元以上，且新政后暂无亏损企业获得受理；

主板IPO企业的净利润中位值接近2亿元，最小值为约7,900万元。

（二）IPO过会情况

2023年1月1日至2024年1月17日，沪深两市共有217家企业IPO获得上市委/发审会审核通过，其中“827新政”前过会180家，“827新政”后过会37家。上述企业的板块分布及财务情况统计如下：

从上表可见，“827新政”后，IPO过会企业数量同样有所减少，且各板块过会企业的营业收入、净利润水平也出现整体提升的情况：

创业板过会企业的净利润中位值高达1.22亿元，最小值约5,900万元；

科创板过会企业的净利润中位值亦达到9,500万元，且新政后暂无亏损企业过会，最小值约4,700万元；

主板过会企业的净利润中位值为1.45亿元，最小值为约8,000万元。

（三）IPO撤否情况

2023年1月1日至2024年1月17日，沪深两市共有232家企业IPO终止（含主动撤回、上会被否、终止注册等情形），其中“827新政”前终止123家，“827新政”后终止109家。上述企业的板块分布及财务情况统计如下：

从上表可见，“827新政”后，IPO项目撤否频率有所增加，终止项目数量远大于过会项目数量。其中创业板终止项目的净利润水平相较新政前有一定上升，科创板、主板企业变化不大。如将过会企业与终止企业的净利润作对比，可以明显看到过会企业的净利润金额整体更高。

综上所述，“827新政”实施以来，沪深两市IPO受理企业数量显著下降、过会企业数量略有减少，而IPO终止企业数量明显上升。从统计样本来看，净利润金额对于企业过会有较为显著的影响。