未上市公司的估值是如何计算出来的？

给一家创业公司投资，或是对其他企业进行并购时，了解对方的估值（估值是指没有上市的公司，上市之后称为市值）是很有必要的。本文绿专资本介绍一种常用的对这类企业的估值方法——可比公司法。

首先挑几家与标的公司同行业，而且可比的上市公司，根据同类公司的股价与财务数据，来计算它们的主要财务比率，然后评判标的公司的价值，比如常见的有市盈率估值法、市销率估值法。

“市盈率估值法”对于上市公司来说，市盈率有两种，一种是历史市盈率，它等于当前市值除以公司上一个财务年度的利润，另一种是预测市盈率，也就是用当前市值除以公司未来一个财务年度的利润。

当然，对于早期投资来说，投资人看重的是一个公司的未来，他们需要评估一家公司未来的经营能力，所以他们用市盈率估值法就是：

公司价值 = 预测市盈率 × 公司未来 12 个月利润

那公司未来 12 个月的利润怎么算呢？对于创业公司来说，可以通过比较规范的报表以及公司当前的利润数据来给出一个大致的估算。

再来看预测市盈率，这其实是公司估值的重点。绿专资本表示一般来说，预测市盈率需要在历史市盈率的基础上打一个折扣，比如美国纳斯达克某个行业的平均历史市盈率是 40 倍，那预测市盈率大概就在 30 倍左右，而对于同行业、同等规模的非上市公司，可能就变成了 15~20 倍左右，对于同行业、规模较小的初创企业呢，参考的预测市盈率就更低了，大概在 7~10 倍。

当然，如果是更早期的创业公司，刚有收入还没有利润，绿专资本认为也可以用市销率的估值方法来估值，思路可以参考市盈率估值法。