十年期国债收益率到底是什么？投资债基前必须要搞懂！ 开年以来，在经济基本面修复仍偏弱、市场宽松预期、资金面整体平稳均衡，长端利率突破下行背景下，债市走出了一波上涨行情。被部... 

来源：雪球App，作者： 南方基金，（https://xueqiu.com/1597430632/280926736）

开年以来，在经济基本面修复仍偏弱、市场宽松预期、资金面整体平稳均衡，长端利率突破下行背景下，债市走出了一波上涨行情。

被部分投资者视为长期无风险利率的10年期、30年期国债到期收益率屡创新低，截至3月4日，10年期、30年期国债到期收益率分别是2.36%、2.49%。二者期限利差压缩13BP，处于历史极低分位水平。（数据来源：choice,，20240304，历史过往表现不预示未来）

利率下行时代，各大财经网站上频频出现“十年期国债收益率”字眼，它和我们的投资到底有何关系？又是如何影响我们的债券投资？今天我们就来聊聊。

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什么是10年期国债收益率？

首先我们来看看什么是十年期国债收益率。它指的是国家发行的期限为10年的国债在二级市场上的交易收益率，通俗地说，就是购买并持有十年期国债，到期时所获得的年化收益率，该数值也会随市场有所波动。

一般来说，国债收益率与国债价格之间成反比关系，所以国债价格越高，国债的收益率反而是越低，国债收益率上行代表国债价格在下跌。

如何理解这种“跷跷板”关系？我们举个简单的例子。一个十年期国债产品，票面价格是100元，发行时确定的票面利率是3.5%，每年兑付一次利息。如果在国债交易市场上该产品的交易价格是90元，则买到该国债产品的持有人每年获得的收益就不是3.5%，而是3.5÷90×100%=3.89%。

总结来说，十年期国债收益率有两大特点，一是期限为10年，属于中长期国债收益率；二是由于期限较长，其价格和收益率对市场变化比较敏感。

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为什么要特别关注十年期国债收益率？

可不同期限的国债收益率那么多，为什么十年期国债收益率特别受到投资者关注呢？

一般来说，在众多国债中，10年期国债是中长期国债流动性较好的品种，因为10年往往包含了一个经济周期。因此十年期国债收益率常常作为一个重要的宏观经济指标,对于分析市场走势具有重要参考价值。例如央行会通过加息降息等货币政策影响十年期国债进而进行利率导向和预期管理，同时会影响金融市场的其他中长期利率,如企业债券利率，另外十年期国债收益走势也反映了市场对经济基本面和宏观政策的预期。

另外，由于国债具有较强的避险作用，十年期国债收益率也被看作是各类资产收益率之“锚”，各类资产（如房产、股票、债券、商品、黄金、现金等）的估值也都离不开它。

在利率下行背景下，10年期国债收益率代表长端利率的基调和趋势，关注10年期收益率变动对了解市场利率趋势很重要。

总结来说，十年期国债收益率波动受多重因素影响，和宏观经济指标关联比较大，很多人也将它作为债基调仓的参考：把十年期国债收益率是否低于2.5%作为参考依据，如果十年期国债收益率在2.5%以下，可以考虑继续持有；如果超2.5%，就要考虑注意获利了结。

那利率长期可能持续下行的背景下，债市可能会迎来较好的行情，如何优选债基进行资产配置呢？

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资产配置的“压舱石”

南南分享两只纯债基金，第一只是南方崇元，关注南南的小伙伴对这只基金应该不陌生。A类代码010353，C类代码010354。

作为一只纯债基金，南方崇元不投股市，远离波动，自2021年成立以来，连续3年跑赢业绩比较基准，近一年收益7.49%①，跑赢99%同类产品②，表现亮眼，适合追求稳健增值的投资者。

投资理念上，基金经理杜才超表示，南方崇元追求长线投资，因此在费率结构上，设置了持有一年免赎回费，这样设置有助于负债端稳定，规避交易性资金干扰；同时还有助于对冲回撤，比如基金遭遇10%的短期资金赎回，次日赎回费对组合的正贡献约为0.1%。

另外一只是被动指数型债券基金——南方中债7-10年国开行债券指数，A类代码006961，C类代码006962。

南方中债7-10年国开行债券指数A成立于2019年3月15日，成立以来连续9个半年度正收益①，均超越业绩基准。成立至今涨幅26.23%②，净值屡创新高，成立以来创新高达222次②，力争不惧波动稳步上涨！同类排名居前，获晨星三年期5星认证③。

另外各位南粉可根据自己风险偏好、投资时长安排选择不同的债基产品。南南列了一份稳健产品理财攻略，感兴趣的南粉们可以点击下方链接进行详细了解。

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好啦，今天的说理财就到这里，欢迎大家评论区留言，我们下期见。

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注①业绩数据经托管行复核，截至20231231。杜才超目前在管10只公募基金，完整业绩数据来自基金定期报告，截至2023.9.30。南方崇元纯债债券C成立于2021年3月31日（杜才超从2021-03-31起任职至今），2021-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：5.40%/1.21%、0.73%/-0.07%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：4.80%/1.45%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：12.16%/2.71%.业绩比较基准=中债信用债总指数收益率;南方崇元纯债债券A成立于2021年3月31日（杜才超从2021-03-31起任职至今），2021-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：5.71%/1.21%、1.14%/-0.07%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：5.01%/1.45%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：13.29%/2.71%。业绩比较基准=中债信用债总指数收益率;南方宣利定开债券A成立于2016年12月6日（杜才超从2016-12-28起任职至今），2018-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：9.28%/3.62%、4.13%/1.50%、1.76%/0.21%、7.28%/1.51%、2.62%/-0.07%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：4.41%/1.45%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：33.54%/4.57%。业绩比较基准=中债信用债总指数收益率;南方宣利定开债券C成立于2016年12月6日（杜才超从2016-12-28起任职至今），2018-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：8.85%/3.62%、3.74%/1.50%、1.37%/0.21%、6.85%/1.51%、2.21%/-0.07%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：4.20%/1.45%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：30.01%/4.57%。业绩比较基准=中债信用债总指数收益率;南方兴利半年定开债券发起成立于2017年9月12日（李璇从2017-09-12起任职至今、杜才超从2021-06-18起任职至今），2018-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：7.51%/4.79%、4.59%/1.31%、2.95%/-0.06%、4.02%/2.10%、2.32%/0.51%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：2.47%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：27.64%/9.03%。业绩比较基准=中债综合指数收益率;南方泽元债券成立于2018年9月14日（杜才超从2018-09-14起任职至今、黄河从2023-07-21起任职至今），2018-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.43%/2.19%、4.31%/1.31%、2.56%/-0.06%、3.90%/2.10%、2.23%/0.51%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：2.74%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：20.06%/7.47%。业绩比较基准=中债综合指数收益率;南方泰元债券发起A成立于2019年7月11日（杜才超从2019-07-11起任职至今），2019-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.04%/0.84%、3.15%/-0.06%、4.54%/2.10%、2.61%/0.51%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.74%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：15.31%/4.69%，业绩比较基准=中债综合指数收益率;南方泰元债券发起C成立于2019年7月11日（杜才超从2019-07-11起任职至今），2019-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.85%/0.84%、2.73%/-0.06%、4.13%/2.10%、2.21%/0.51%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.73%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：9.35%/4.54%，业绩比较基准=中债综合指数收益率;南方乐元中短期利率债债券C成立于2020年3月18日（杜才超从2020-03-18起任职至今），2020-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：-0.88%/-0.45%、4.01%/1.46%、2.15%/0.69%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.54%/0.50%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：7.27%/2.17%，业绩比较基准=中债-固定利率债券全价(1-3年)指数收益率;南方乐元中短期利率债债券A成立于2020年3月18日（杜才超从2020-03-18起任职至今），2020-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：-0.56%/-0.45%、4.43%/1.46%、2.56%/0.69%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.74%/0.50%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：8.78%/2.17%，业绩比较基准=中债-固定利率债券全价(1-3年)指数收益率;南方臻利3个月定开债券发起成立于2021年6月17日（杜才超从2021-06-17起任职至今、何康从2023-08-04起任职至今），2021-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.89%/1.63%、1.96%/0.51%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.81%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：7.25%/3.40%，业绩比较基准=中债综合指数收益率;南方信元债券成立于2022年3月24日（杜才超从2023-08-04起任职至今），2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.89%/0.64%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.41%/0.50%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：4.10%/1.11%，业绩比较基准=中债-固定利率债券全价(1-3年)指数收益率; 南方臻元债券成立于2019年2月26日（杜才超从2023-10-20起任职至今），2019-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：3.27%/0.87%、2.82%/-0.06%、3.54%/2.10%、2.56%/0.51%， 2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.45%/1.22%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：15.13%/4.72%，业绩比较基准=中债综合指数收益率；南方中债1-5年国开行债券指数C成立于2020年4月17日（董浩从2020-04-17起任职至今、杜才超从2023-12-29起任职至今），2020-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.02%/-0.30%、4.08%/4.09%、2.55%/2.73%， 2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.64%/1.77%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：9.97%/9.05%，业绩比较基准=中债-1-5年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债1-5年国开行债券指数A成立于2020年4月17日（董浩从2020-04-17起任职至今、杜才超从2023-12-29起任职至今），2020-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.13%/-0.30%、4.20%/4.09%、2.65%/2.73%， 2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.70%/1.77%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：10.41%/9.05%，业绩比较基准=中债-1-5年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债1-5年国开行债券指数E成立于2021年12月20日（董浩从2021-12-20起任职至今、杜才超从2023-12-29起任职至今），2021-2022年度净值增长率/业绩比较基准分别为：0.43%/0.31%、2.46%/2.73%，2023上半年净值增长率/业绩比较基准为：1.62%/1.77%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：4.92%/5.40%，业绩比较基准=中债-1-5年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

朱佳目前在管7只公募基金，完整业绩数据来自基金定期报告，截至 2023.12.31。南方中债1-3年国开行债券指数A成立于 2018年11月8日（董浩从2018-11-08起任职至今、夏晨曦从2018-11-08起任职至今、朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：3.78%/-0.29%、2.89%/-1.07%、3.37%/-0.03%、2.53%/-1.05%、2.66%/-0.75%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：16.94%/-2.81%，业绩比较基准=中债-1-3年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债3-5年农发行债券指数A成立于 2018年12月5日（朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：4.11%/1.18%、3.07%/-1.04%、4.81%/0.95%、3.08%/-0.65%、3.60%/0.50%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：20.44%/1.41%，业绩比较基准=中债-3-5年农发行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债7-10年国开行债券指数A成立于 2019年3月15日（朱佳从2020-05-22起任职至今），2019-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：4.07%/1.25%、3.76%/0.34%、6.91%/3.36%、3.77%/0.47%、5.38%/2.19%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：26.23%/7.82%，业绩比较基准=中债-7-10年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中债0-5年中高等级江苏省城投类债券指数A成立于 2020年3月5日（董浩从2020-03-05起任职至今、朱佳从2020-05-22起任职至今），2020-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：0.68%/1.79%、3.99%/4.99%、2.11%/2.37%、3.46%/4.74%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：10.61%/14.60%，业绩比较基准=中债0-5年中高等级江苏省城投类债券指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%;南方中债0-2年国开行债券指数A成立于 2020年8月6日（朱佳从2020-08-21起任职至今），2020-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：1.31%/1.16%、3.01%/2.92%、2.54%/2.27%、2.43%/2.43%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：9.62%/9.07%，业绩比较基准=中债-0-2年国开行债券指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%;南方中证同业存单AAA指数7天持有成立于 2021年12月20日（夏晨曦、朱佳从2021-12-20起共同管理至今），2022-2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：2.23%/2.37%、2.33%/2.47%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：4.73%/5.01%，业绩比较基准=中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）*5%;南方中证政策性金融债指数A成立于 2022年12月21日（朱佳从2022-12-21起任职至今），2023年度净值增长率/业绩比较基准分别为：3.33%/4.08%，成立以来净值增长率/业绩比较基准为：3.42%/4.38%，业绩比较基准=中证政策性金融债指数收益率*95%+银行活期存款利率（税后）*5%;

②排名来自银河证券，截至2023.12.31，同类排名6/1340，分类为“债券基金-纯债债券型基金-长期纯债债券型基金(A类)。

净值创新高次数来自南方基金，当日净值高于基金成立以来任意一天的净值即为创新高。基金净值经托管行复核，统计区间为2019.03.15-20231231。当日净值等于前一交易match日净值即为平稳。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。

③同类排名来自银河证券，排名分类为利率债指A类，发布时间20240119；评级来自晨星(2023.9.30)。

朱佳，英国约克大学商业金融与管理硕士，具有基金从业资格。曾先后就职于泰达宏利基金交易部和中国光大银行资产管理部，历任债券交易员、固定收益投资经理。2019年11月加入南方基金；2020年5月22日至2023年12月29日，任南方1-5年国开债基金经理；2020年5月22日至今，任南方1-3年国开债、南方3-5年农发债、南方7-10年国开债、南方0-5年江苏城投债基金经理；2020年8月21日至今，任南方0-2年国开债基金经理；2021年12月20日至今，任南方中证同业存单AAA指数7天持有基金经理；2022年12月21日至今，任南方中证政策性金融债指数基金经理。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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