众诚能源（2337.HK）

一、一个“打新”约等于“赚钱”的大时代？

这段时间港股打新的热潮也应该算是从众安（6060.HK）开始的吧，之后的牛股大家也都知道了，像阅文、雷蛇、以及一只冷门一些，但是上市第一天就涨了1.2倍的普天通信集团。

众诚能源（2337.HK），在这堆抢镜的IPO中，真的算是比较低调一些。首先，上述的IPO都多多少少拥有TMT背景。不仅如此，它们大部分都拥有极大的光环。像是阅文就披着腾讯光环，即将上市的易鑫也是腾讯概念股。至于众安就更不用说—“三马”的光环，让世人瞩目。雷蛇也是有“李嘉诚光环”。

但是细细地看下，众诚能源自从上市以来的股价，也是非常的吸睛。如果您随手打了一下新，顺便说一句，这是一个人人有份的打新.从10月16号，您的成本价是2.68港元，现在是4.63港元，涨了也有72%了.

（来源：格隆汇）

二、众诚能源——太小众，可能您会忽略

之前格隆汇在众诚能源招股的时候，曾经做过一份简单的介绍说明。如果现在才留意到该公司的投资者，也不妨看看这家公司究竟是做什么的。

众诚能源是中国吉林省的一家领先车用天然气加气站运营商。按2016年的压缩天然气销量计,公司在吉林省压缩天然气加气站市场排名第二,市场份额为6.2%。于2017年9月19日,众诚能源经营14家自营加气站、6家合营加气站及5家委托经营站。除位于黑龙江省的一家压缩天然气站及一家液化石油气站外,公司所有站点均位于吉林省。

集团供应三种汽车用气产品：即压缩天然气、液化石油气及液化天然气。鉴于政府将压缩天然气作为清洁能源加以推广,集团致力发展压缩天然气加气站业务。截至2017年3月底止3个月,压缩天然气零售额约佔集团收益的92.6%。

集团2016年公司收入和净利润分别274.6及34.2百万RMB。2017Q1收入和净利润分别55.9及1.0百万RMB。2017Q1产生7.6百万RMB的上市开支。2014-2016年收入CAGR为4.4%，净利润CAGR100.9%。剔除上市开支影响，2017Q1经营利润同比增长26%。2014-16年间，压缩天然气销量CAGR达21%。但2017年Q1，公司辽宁省加气站终止运营且长春市加气站竞争激烈销量出现回落。公司经营25家加气站，其中自营14家，合营6家，委托经营5家。

三、天然气加气站——星辰大海？还是前途未卜？

至于天然气加气站行业——这究竟是一个星辰大海的行业？还是一个相对“前途未卜”的行业呢？

首先，我们天然气加气站服务的对象主要是天然气汽车。一方面，中国对天然气汽车不能说没有扶持，公交车这几年换了CNG和LNG的都有不少，LNG卡车方面暂时用的比较少，但也有专项资金支持。目前公交车和卡车主要是柴油机，而跟北美不同，国内柴油车因为油品、排放标准、排放标准执行等问题，在空气污染物排放方面，绝对是整个交通运输业的大头。

但是另一方面，我们也需要考量一下为什么新能源汽车当中——电动汽车的知名度似乎要比天然气汽车来得远远高一些？国家扶持的力度也大一些。原因有以下：

1.能源方面来看，电能来源广泛，不论风能、水能、核能、地热能等都可以不受外国的技术堡垒，而且地域广泛，电网发达的中国，电动汽车的充电可以有效利用电网的谷电，起到了节约能源的作用。站在国家更长远的发展高度来看，发展电动汽车是历史的必然。

2.汽车正在经历一场大的变革，从几次工业革命来看，最后一次的工业革命的电气化还没有完全应用在汽车领域，所以汽车电气化将是历史潮流，而且电动汽车在动力性、可持续性、舒适性、污染物排放等很多方面完全超越燃油车、燃气车。

3.电池技术目前是电动汽车的技术瓶颈，在整个电池技术发展的过程中，中国的技术水平不算低，而且国内做电池的厂家技术水平也不差，中国与国外的差别还仍然是质量管控上。而电机、电控上中国已经和世界同步，甚至有的方面已经处于领先地位了。通过刺激电动汽车发展来提高中国的电池技术，电机电控技术，同时达到化解国际能源危机的目的。

但是天然气汽车也有电动汽车不可比拟的优势：

车用天然气经济性的提升体现在天然气重卡车渗透率上（天然气重卡车产量与重卡车销量比值），自2017 年以来天然气重卡车单月渗透率由3.4%趋势性向上增加到11.6%；1-9 月天然气重卡累计产量渗透率为7.7%，超过了历史最高年度2014 年的6.7%，标志着车用天然气经济性和天然气重卡车市场达到了新的台阶。

根据F&S报告：吉林省压缩天然气加气站的天然气销量由2011年的约2.38亿立方米增至2016年的约10.94 亿立方米,复合年增长率为约 35.7%。压缩天然气加气站数目亦由2011年的60个增至2016年的264个,复合年增长率为约 34.5%。吉林汽车加气站的压缩天然气销量预计于2021年增至约17.11亿立方米,2016年至2021年的复合年增长率约为9.4%。

在一个非常不错的行业中，众诚能源的增长在过去几年一直呈现高速增长的态势。但是另一方面，我们也注意到2017年Q1公司的业务发展遇见了瓶颈。目前公司的市盈率为33倍，在行业算得上一个比较合理的估值。因为港股中并没有纯天然气加气站概念股。我们这里拿A股的几位同行和众诚能源比较一下。　

从PE上来讲，出了在亏损的企业，基本上这类股票的PE还是接近的。但是众诚的体量很明显要小上不少。

过去我们曾给出这样的观点：

东方不亮西方亮。当LNG进口多了，是不是该考虑下产业链中游运输环节的投资机会？而众诚能源因为其体量还是较小，而且处于一个市场尚未完全开发，但是也是非常有环境治理需求的省份，占据地缘优势。但是目前不可否认的是，公司的涨幅的确是有点出乎意料，未来可能PE上继续提高比较有难度，但是身处一个不错的大行业中，业绩可期。基于以上因素，众诚尚算一个值得留意的股票。