【券商深度】中金公司

来源：雪球App，作者： 龙头券商ETF，（https://xueqiu.com/7924916719/162765636）

来源：天风证券

时间：2020年11月05日

摘要

先进的治理结构形成稳定的战略方向以及较强的执行力。中金公司成立至今，始终致力于在业务运营、公司治理、人才文化培育等方面遵循国际最佳实践，并成为中国企业走向全球市场和全球投资者投资中国的桥梁。

盈利能力长期保持优于同业。2017-2019年中金公司ROE为7.5%、8.3%和8.8%，同期证券行业ROE为6.5%、3.6%和6.3%。中金公司主要是通过提高经营杠杆率实现股东回报的提升，这是投资银行的专业能力体现。

业务发展机构化及国际化特点显著。2020年中期，中金公司投行和投资两大机构业务的收入占比合计72%，同期中信证券、华泰证券和中信建投该比例分别为52%、43%和65%。突出的跨境业务能力是中金区别于其他中资券商的竞争优势之一，2017年至今公司国际业务收入占比长期高于20%。

成长性一：以A股IPO发行为契机，以股票业务为核心做大资产负债表。中金公司具备出色的金融产品创设交易能力，衍生品是中金公司权益业务使用资产负债表的主要业务，且几乎没有方向性业务，这是中金公司区别于其他中资券商的最主要特征之一，也是投资银行的专业能力体现。中金公司此次公开发行4.59亿股A股，募资总额为131亿元，这将有助于公司拓宽股票业务、资本中介业务和私募股权投资基金业务发展空间，也有助于公司把握后续境内外潜在并购机会，实现战略布局。

成长性二：全面实施注册制，投行业务将直接受益。投资银行业务是中金传统优势业务，未来投行业务集中度提升，新经济企业加速登陆资本市场和中概股回归浪潮将为中金投行的发展形成促动。投行业务与其他业务的联动也将为中金公司带来业绩弹性。以科创板跟投为例，中金财富作为战略投资者累计投入20.19亿元，当前累计浮盈26.27亿元。

成长性三：数字化赋能财富管理业务，挖掘客户资源禀赋。公司是券商财富管理领域的先行者，以咨询为驱动财富管理服务模式，为客户提供量身定制的产品及服务。2017年4月，公司完成对中金财富证券的收购，完善客户体系及线下渠道。2020年3月，公司获得基金投顾试点资格，买方投顾业务稳步推进。2020年6月，公司与腾讯合作设立金融科技子公司——金腾科技，推动财富管理数字化转型。

1.1.历史沿革：根正苗红，股权结构优势显著

中国国际金融股份有限公司是中国首家中外合资投资银行。1995年7月31日，建设银行与摩根士丹利、中投保、新政保及名力集团等机构共同出资1亿美元设立中金公司。建设银行持股42.5%，摩根士丹利持股35%。凭借率先采用国际最佳实践以及深厚的专业知识，中金公司完成了众多开创先河的交易，并深度参与中国经济改革和发展，成为中国企业走向全球市场和全球投资者投资中国的桥梁。

历次股权变更后，汇金成为中金第一大股东。1）2004年，建设银行实行重组改制，将其持有的中金公司股份转让给中国建投。2010年，中国建投将所持中金公司股权无偿划转至汇金。2）2010年，摩根士丹利因自身发展战略调整（与华鑫证券成立摩根士丹利华鑫证券），将其持有的中金有限34.30%股权全部转让给TPG、KKR、新政投和大东方人寿。

A+H上市融资，收购中投证券并引入重要战略股东。2015年，中金公司在香港联交所主板成功挂牌上市。2017年，中金公司与中国中金财富证券有限公司（即“中金财富证券”，原中国中投证券有限责任公司）的战略重组完成，中金财富证券成为中金公司的全资子公司。2018年，中金公司向腾讯控股子公司TencentMobility增发H股。2019年，海尔控股通过受让汇金股份的方式，跻身中金公司第二大股东。同年，阿里巴巴通过其子公司DesVoeux于H股增持中金公司股份，并跻身公司前十大股东之列。2020年9月，中国证监会核准中金公司的A股IPO申请。2020年11月2日，中金公司正式在上交所上市交易。

中金公司发展历程回顾（1995 年至2020 年）

突出的跨境业务能力使公司境外子公司业务收入处于中国证券公司领先水平

中金公司试点采用市场化定价机制。在A股IPO前，中金公司总股本为43.69亿股，其中内资股24.65亿股，占总股本56.42%，H股19.04亿股，占总股本43.58%。公司此次公开发行A股不超过4.59亿股（即不超过本次发行上市后总股本的9.50%）。公司本次发行采用市场化定价机制，最终发行价格为28.78元/股，募集资金净额为130.3亿元。

社保基金等多家战略投资者参与网下配售。中金公司此次A股IPO战略配售对象共包括17家战略投资者，最终战略配售数量为1.38亿股，以每股28.78元的发行价格计算，认购资金约为39.6亿元。在获配的战略投资者中，2家社保基金分别获配1031.8万股，国有企业结构调整基金、国新投资有限公司均获配1547.7万股，锁定期均为12月。

股权结构及控制关系：汇金系控股，海尔、腾讯、阿里战略协同

中金公司A股IPO战略投资者名单

补充净资本规模，拓宽中金公司业务发展空间。与行业内规模领先的证券公司相比，中金公司的净资本有待进一步夯实。为充分把握资本市场面临的历史性机遇，中金亟需增加资本金，以支持境内外业务发展、增加在国际化、数字化等战略领域的投入，把握后续境内外潜在并购机会，实现战略布局。

1.2.内部组织结构：多条线协同与一体化

 中金公司的组织架构深受摩根士丹利影响，CEO是唯一一位执行董事，但董事长和CEO不兼任，董事会的监督能力强。中金公司A股发行完成后，汇金及其一致行动人（包括汇金、中国建投、建投投资和投资咨询）将持有中金公司40.17%的股份，为公司控股股东，已经向中金公司派出含董事长在内的三名董事。海尔金控和中投保分别持有公司8.26%和2.64%股份，各派出一名董事。此外，腾讯控股和阿里巴巴分别通过旗下子公司持有中金公司H股股份，比例分别是4.95%和4.64%（A股IPO发行前）。

内部组织结构：以客户需求为中心，中金公司将其业务划分为五大板块。各业务分部均有针对性的客户群体，满足客户全方位的投融资需求，有效解决协调问题或利益冲突问题。

中金公司的内部组织结构

1）投资银行业务主要是为企业客户提供股权融资业务、债务及结构化融资业务和财务顾问业务。其中，境外投资银行业务主要是通过中金香港开展。

2）股票业务（TOB）主要是为境内外机构投资者提供“投研、销售、交易、产品、跨境”的一站式股票业务综合金融服务，具体包括机构交易服务和资本服务。机构交易服务为向机构客户提供的代理买卖证券业务；资本业务是在向专业投资者提供交易服务之外，公司运用资产负债表为专业投资者提供的业务，包括主经纪商、金融衍生品业务以及境外资本业务。

3）固定收益业务（TOB）为境内外机构投资者提供多种固定收益类、大宗商品类、外汇类及衍生品的销售、交易、研究、咨询和产品开发等一体化综合服务。

4）投资管理业务为境内外企业、机构和个人投资者设计及提供多元化的投资管理产品及服务，包括资产管理业务、基金管理业务和私募股权投资基金业务。

5）财富管理业务为个人、家族及企业客户提供范围广泛的财富管理产品及服务，包括交易服务、资本服务、产品配置服务等。资本服务主要是两融业务及股票质押式回购业务等。

收入结构：相对均衡，股票业务利润贡献高。根据中金公司2020年中报披露数据，财富管理、股票业务、固收业务、投资银行、投资管理业务的收入占比分别为24.73%、22.05%、21.18%、16.95%和8.87%。税前利润方面，2020年上半年，股票业务、固定收益、财富管理、投资银行和投资管理的占比分别是37.78%、23.60%、20.51%、12.32%和5.80%。

业务优势：具有较强的机构服务能力。若按照利润表的口径来划分，中金公司收入构成中来自于投资收益和投行业务的比例远高于其他头部券商。2020年中期，中金公司的投资业务收入与投行业务收入占比合计为71.49%，同期中信证券、华泰证券和中信建投的投资业务收入投行业务收入占比合计为52.4%、42.8%和65.0%。中金公司未来将围绕“机构化”、“国际化”、“产品化”持续进行能力建设，巩固投资银行、股票业务与固定收益传统优势项目上的领先优势，持续发力财富管理业务、做大投资管理业务规模。

1.3.盈利能力：持续高于行业的净资产回报率

中金公司拥有持续经营稳健的盈利能力，尤其是能够穿越牛熊，在市场弱势阶段依然能够保持盈利的稳定性。2017至2019年营业收入分别为112亿元、129亿元和158亿元。2017-2019年之间，中金公司的净利润分别为27.7亿元、34.9亿元和42.4亿元，其中2018年至2019年的同比增长26%和21%。2020年上半年，公司各项主要财务指标持续表现优异，营业收入达到104.93亿元，归属于母公司股东净利润为30.52亿元。

中金公司拥有持续优于同业的股东回报。2017-2019年之间，中金公司总资产回报率分别为1.16%、1.27%和1.23%，证券行业同期ROA为1.84%、1.06%和1.70%，ROA表现并不突出，但其ROE水平始终保持头部券商中的领先地位，中金公司的加权平均净资产收益率为8.82%、8.83%和9.64%，分别超过行业2.34、5.27和3.35个百分点。高于同业的ROE水平主要是来自于其强大的使用资产负债表的能力。中金公司通过提高经营杠杆率实现股东回报的提升，2017-2019年间，公司经营杠杆率高达5.3/5.6/6.1倍，行业仅为2.8/2.8/3.0倍。2020年中期，中金公司的经营杠杆率为7.53倍，同期行业为3.1倍。中金的加权平均净资产收益率为6.20%，同期行业为3.98%。

中金公司具备出色的金融产品创设交易能力，衍生品是中金公司权益业务使用资产负债表的主要业务，且几乎没有方向性业务，这是中金公司区别于其他中资券商的最主要特征之一，也是投资银行的专业能力体现。根据中金公司披露的招股说明书，2017年至2020年中期，中金公司股票/股权投资账面价值分别为389.30亿元、271.93亿元、696.90亿元和929.24亿元。公司股票投资以场外衍生品交易对冲持仓为主，即持有与客户签署的收益互交易等场外衍生品协议项下的标的资产，以对冲该业务合约的市场风险敞口，因此该等股票投资的公允价值变动对公司损益无重大影响。2017-2020年中期，该等对冲持仓股票投资的账面价值，占股票/股权投资比例为97.08%、86.72%、89.13%和89.26%。

投资银行是中金公司传统优势业务。依靠雄厚的股东背景，中金公司的投资银行业务拥有雄厚的客户基础，服务于包括央企、地方国企、民营企业和跨国公司等在内的高质量客户，并围绕客户需求，中金公司从行业、产品和区域维度形成综合服务模式。2018年以后，中金投行重回行业领先位置，承接多家大型企业境内外上市。2019年，中金公司投行业务在境内IPO、科创板IPO、港股IPO以及中国内地企业并购交易等领域排名行业第一。2017年至2020年中期，中金公司的投行业务收入占营业收入的比重超过20%。

2.1.投行业务增长空间：将受益于集中度提升及新经济企业上市浪潮

试点注册制平稳推进，资本市场形成了从科创板到创业板、再到全市场的“三步走”改革布局。目前，前两步改革已经落地实施，全市场推行注册制的条件逐步具备。注册制下，监管侧重于形式审核，投资银行的价值发现、定价承销、风险控制等专业能力逐步取代监管沟通能力，成为优质投资银行的核心竞争力。我们判断中金公司将是注册制改革的受益者，未来投资银行业务有望保持高增长。

中金公司将受益于投行业务集中度提升。2015年以来，IPO承销业务呈现头部化趋势，承销金额CR5从40%提升至54%（2020年至今）。尤其是以“三中一华”为代表的龙头券商在大项目获取上面占据显著优势（如工业富联、京沪高铁、中芯国际等），呈现出“强者恒强”的特征。2019年及2020年1-6月，中金公司全面把握科创板业务机遇，作为保荐机构参与的科创板IPO项目融资规模市场占比行业排名第一。2019年募集资金规模超过100亿元的4单A股IPO项目公司全部参与，并作为保荐机构参与了其中3单，包括科创板2019年发行规模最大的项目——中国铁路通信信号有限公司科创板IPO。海外投行发展历程表明，注册制下的投资银行业务走向集中的趋势明确，我们判断中金公司投行业务有望维持强者恒强的市场地位。

中金公司将受益于国内科技型企业登陆国内资本市场的浪潮。科创板和创业的首次公开发行股票的审核和注册程序，大幅提升审核效率，让科技企业缩短排队上市的时间；放宽对于未盈利企业申报的条件，实际上为优秀高科技企业的上市募资提供了更有效的通道。沪深2016年至2020年，沪深两市新经济行业IPO融资规模占比由18.7%提升至45.6%。而中金公司在新经济领域的布局进入收获期，未来将直接受益于新经济企业上市浪潮。2018年至今，中金公司主导国内多家新经济企业上市，包括中芯国际-U、工业富联、康希诺-U等。

中金公司多次承担中概股回归的主承销商角色。2018年至今，中金公司承担多家中概股二次上市的保荐人角色，具体包括阿里巴巴（募资1012亿港元）、网易（募资242.56亿港元）、新东方在线（募资19.06亿港元）等。在中概股回归的背景下，中金公司有望乘势而上，再创佳绩。

2.2.科创板跟投：规模及收益均独树一帜

科创板跟投为中金公司带来可观的业绩增量。在中金公司担任保荐人的上市公司中，中金财富作为战略投资者累计投入20.19亿元，当前累计浮盈26.27亿元。虽然，公司跟投项目在上市后存在两年的锁定期要求，浮盈尚未完全体现在当期的会计利润中，但是这部分的跟投收益将是中金公司未来的业绩保障。投资银行对于优质项目的获取、定价、销售等都会影响子公司的跟投收益，投行综合实力越强，跟投收益会越可观。

股票业务是中金公司业绩增长的核心驱动因素。2017-2020年中期，公司股票业务收入分别为22.90亿元、20.15亿元、32.29亿元和25.70亿元，股票业务分部的营业利润率为五个业务板块中最高，分别是67.56%、61.18%、71.73%和81.04%。因此，股票业务占中金公司税前利润的比重分别为30.13%、22.22%、31.32%和37.78%。研究能力、交易执行能力、风险定价能力、机构客户基础和资本实力是影响股票业务的重要因素。中金公司是股票业务的领跑者，已经建立起较大的优势。随着A股IPO募集资金的到位，我们预计未来三年该业务将迎来快速发展期。

股票业务收入结构中，投资收益及公允价值变动损益和手续费及佣金收入贡献股票业务的绝大部分收入。自2018年以来手续费及佣金收入占比有所收缩，2020上半年手续费及佣金收入占比仅为32%。这意味着公司的股票业务正由过去的交易执行者向交易工具的创设者转变，愈加依赖公司自身的资产负债表，满足投资者的需求，与海外投行的商业模式趋同。股票业务因在地域上实现海内外跨境结合，在产品上运用公司资产负债表为专业投资者提供主经纪商、金融衍生品以及做市等多种创新产品服务，在收入来源上基本实现了海内外多产品收入并举的布局。

3.1.机构交易服务：布局海内外，深受境外投资者青睐

中金公司经纪业务的优势在于深度覆盖机构客群。截至2020年6月30日，中金公司在中国境内拥有超过3900名客户，涵盖了所有中国前五十大公募基金（以截至2020年6月30日资产管理规模计），公募基金资产管理规模覆盖率约97%。在新兴的银行理财子公司客户中，中金公司已经中标多家主要银行的交易券商招标。公司长期以来专注于服务专业机构投资者，并以研究及产品为导向，使公司的交易业务实现差异化竞争优势。

中金公司业务布局海内外，机构交易服务拥有强大的跨境能力，目前已在中国香港、纽约、伦敦、新加坡等国际金融中心开展境外机构交易服务业务。1）2017年至2019年，境外机构交易服务总交易金额分别为796亿美元、1479亿美元以及2624亿美元，年均复合增长率达到81.57%。2）2017-2019年，中金公司港股及沪深股通总交易金额年均复合增长率达到90.95%。公司在互联互通市场的境外客户覆盖率和市场份额持续保持市场领先地位并稳步提升，在公司开立北向沪深股通的账户数量年均复合增长率达到114.69%。3）境外交易收入来源日趋多元化，美股经纪业务收入显著增长，同时，中金英国作为首批GDR的跨境转换机构，持续为投资者提供A股和GDR之间的转换服务。

3.2.资本业务：处于中资券商领先位置，将成为业绩增长的重要驱动力

中金公司衍生品业务较国内券商起步早，是中国首批获得创新业务试点资格的证券公司之一。2016年公司率先开展场外期权业务，抢占先机，场外衍生品行业市占率领先，并于2018年8月获得首批场外期权一级交易商资格。从场外衍生品交易对冲持仓情况来看，除2018年受监管限制呈现略有下降外，其余整体呈现不断上升的趋势。同时，场外衍生品交易对冲持仓占权益投资规模的比重均值是90.5%。在境外资本业务中，过去5年里中金公司依托国际布局实现了境外主经纪商业务的规模及客户数量持续增长、市场份额不断提升，境外权益类衍生品的名义本金规模实现快速扩大。

经过多年的发展，中金公司的固定收益业务已经搭建了一个具有风险承担和对冲能力、客户交易服务能力、产品设计与发行能力、跨境交易能力的综合性平台。2017年至2020年中期，中金公司固定收益业务收入分别为3.15亿元、18.51亿元、25.09亿元及17.05亿元，占公司营业收入的比例分别为2.81%、14.33%、15.92%及16.25%。

固定收益分部与股票业务分部一样是公司资金占用较大的一项业务。截至2020年中期，公司固定收益分部的资产为1300亿元，负债为1129亿元，均较2019年底有所提升。固定收益业务是投资银行杠杠水平和盈利能力的决定因素，从海外投资银行发展历程来看，该项业务寡头特征显著。中金公司具备先发优势，未来将成为盈利增长的重要驱动力。

固定收益自营业务：规模实现翻倍，收益率稳步提升。中金公司的自营业务风险报酬主要来源于对固定收益产品进行投资产品的投资损益，主要投资的品种包括债券、ABS以及结构化产品等。2017年至2020年中期，中金公司固收自营投资平均持仓规模由432亿元提升至1027亿元，同期的投资收益由15.22亿元提升至24.97亿元，年化投资收益率由3.52%提升至4.86%。

中金公司是国内证券公司财富管理领域的先行者，以咨询为驱动的财富管理服务模式，为客户提供量身定制的产品及服务，满足客户的各类投资需求。2017年4月，公司完成对中金财富证券的收购，并于2019年8月完成品牌统一。2020年3月，中金公司获得基金投顾试点资格，买方投顾业务稳步推进。2020年6月，中金公司与腾讯数码（深圳）有限公司合资设立技术公司——金腾科技，通过数字化赋能财富管理业务。

5.1.中金财富：为客户提供一站式、覆盖全生命周期的财富规划和配置方案

中金公司成立初期，摩根士丹利拥有对中金公司的管理权，受其发展理念影响，中金财富管理业务与国内其他券商的区别之一是其主要致力于为高端个人及企业投资者提供具有国际水准的专业投资服务，包括交易服务、资本服务和产品及顾问服务。二是拥有国际化布局，跨境和海外业务多元化发展，相比于其他几家头部券商及证券行业整体情况，中金公司的经纪业务收入更为平稳。

中金公司于2017年4月完成对中金财富证券的收购。收购完成后，公司充分利用中金财富证券广泛的线下服务网络，迅速扩大客户规模，强化了公司在提供多样化及复杂化产品服务方面的竞争优势。公司稳步推进与中金财富证券业务整合工作，基于公司在产品、研究、系统、培训等方面的优势，引入市场化机制，适当调整组织架构和岗位设置，目前双方已基本实现了在投资顾问队伍建设、考评机制、研究产品资源共享、统一风控标准等方面的整合工作，并于2019年8月实现了品牌统一。

客户基础方面，中金公司拥有广泛且优质的财富管理客户群。2016年至2020年中期，中金公司的零售客户数由3.00万户大幅提升至339万户。

客户服务体系及营业网络方面，截至2020年6月30日，中金公司共拥有251个证券营业网点，包括22个分公司（包括中金财富证券的分公司）、229个营业部（包括中金财富证券的证券营业部）。公司证券营业网点遍布中国29个省、市、自治区，且主要位于高净值和富裕个人及中小企业客户高度集中的经济发达地区。截至2020年6月30日，中金公司位于长三角、珠三角及环渤海经济圈的证券营业网点数占比约为56.97%。

交易佣金方面，2016年以来，随着互联网金融的发展，部分证券公司推出网上开户、手机开户“低佣金”竞争策略，加速了行业佣金率下降。2017年至2020年中期，中金公司境内交易服务平均股基佣金率为0.036%、0.034%、0.031%和0.027%，基本上与行业平均股基佣金率相近（0.034%、0.031%、0.030%和0.029%）。

5.2.买方投顾业务模式：以客户为中心，稳步推进

中金公司的财富管理业务体现出向买方模式转型的趋势。在组织结构上，财富管理委员会下设3大部门，财富管理中心、环球家族办公室和财富管理部，分工明确。财富服务中心下辖CIOOffice，产品研究，产品企划，交易服务四个板块。其中CIOOffice是买方思维的产物，核心功能是客观独立的预测各类资产长期收益率、波动率和相关性，把客户的资产整体看作一块待投资的资金，并对接到可投资资产。

账户方面，基金投顾试点资格让公司可以实现“代客理财”，中金公司是首轮获批基金投顾业务试点的七家券商之一，率先获批的基金投顾资质使其具有先发优势。中金公司产品销售规模实现快速增长，产品资产积累迅速，尤其是在整合中金财富证券后，公司产品销售能力得到了进一步提升。2017年至2019年公司为客户配置的金融产品总额分别为441亿元、948亿元和1271亿元。

服务方面，研究及配置解决方案、投资顾问服务等是中金公司的突出竞争优势，优质金融产品是“创设资产”能力（即投行实力、研究实力）的延伸。中金公司相继推出“中国50计划”、财富规划、环球家族办公室等创新性服务安排。中金公司旗下的全资子公司中金财富系统性的建立了产品研究体系，其全光谱投资产品线涵盖固定收益、私募股权、FOF产品等多种资产类别。

5.3.金融科技：持续投入，打造财富管理生态圈

金融科技是财富管理行业愈加重要的核心竞争要素，金融科技赋能已经逐步从前端客户获取向中后台建设以及业务生态圈打造渗透。头部券商不断加码信息技术的投入，中金公司信息技术投入营收占比位于行业前列，根据公司信息技术战略规划，中金将逐年加大对信息系统的资金投入，以信息技术为基础持续推动业务发展。

中金公司已经与腾讯数码(深圳)有限公司合资设立金融科技子公司——金腾科技信息(深圳)有限公司，中金公司持股比例为51%，将以数字化创新技术为基础，持续推进数字营销平台建设，积累客户行为数据，利用客户数字画像等手段加深对客户需求的了解，助力投资顾问为客户提供富有洞察力的专属体验。

中金公司通过资产管理部、中金基金、中金资本、中金香港资管等部门或子公司开展投资管理业务，中金香港资管主要开展境外投资管理业务。2017年至2020年中期，中金公司各期的投资管理业务收入分别为16.69亿元、18.24亿元、19.57亿元及11.45亿元，占营业收入的比例分别是14.89%、14.13%、12.42%及10.91%。

私募股权投资基金业务：中金公司早期主要业务部门，先发优势明显。2017年3月，中金公司成立全资子公司中金资本，作为公司唯一的私募股权投资基金管理业务平台，统一管理公司境内外私募股权投资基金业务。中金资本已经成为国内私募股权投资领域最大的业务平台之一，境内在管基金类型主要包括母基金和直投基金，其中直投基金主要包括区域类直投基金、产品类直投基金及行业类直投基金。中金资本所管理的3458亿元私募股权基金，是投资管理板块的核心业务。中金资本的竞争优势主要是包括：

1）中金公司全方位投行的优势。券商发展私募股权业务优势在于其能够提供全业务链条服务，为被投企业提供涵盖：购并及融资支持、持续交易、协助境内外战略并购与合作、发行上市和市值管理等全生命周期服务。通过中金公司投行部门赋能中金资本旗下项目，能够提升项目收益率的同时，也能够拓展中金公司的投行业务触角，投行+PE投资的协同已经成为中金公司的竞争优势，也是公司未来业绩重要增长点。

2）与地方政府、龙头企业合作，实现资源贡献。中金资本是国家级新兴产业母基金的管理人，多家地方政府产业基金管理人，并与国内的龙头企业建立互信关系。中金资本境内在管基金类型主要包括母基金与直投基金，其中直投基金主要包括区域类直投基金、产品类直投基金及行业类直投基金。现阶段，中金资本已经构建起丰富的产品体系，覆盖新一代信息技术、生物医疗、文化、消费、高端装备制造等行业。

资产管理业务：中金公司是国内最早提供境外投资管理服务的机构之一，早在2005年即通过中金香港全资成立了中金香港资管。2017年至2020年中期，公司资产管理业务境外管理规模（净值口径）分别为人民币109.4亿元、99.23亿元、267.81亿元及391.75亿元。截至2020年中期，公司境内资产管理规模突破3000亿元，达到3194亿元，其中集合资产管理业务规模为624.94亿元，单一资产管理业务规模为2569.83亿元。2020年，公司境内资产管理业务规模提升主要是2020年3月公司业务调整而划入原来中金财富证券资产管理部管理的产品。

基金管理业务：中金基金是首家由单一股东发起设立的基金管理公司，主要为公募基金业务和私募资产管理业务。自成立以来，中金基金的管理规模稳步提升，截至2020年中期，中金基金的资产管理规模（净值口径）达到356.68亿元，其中，公募基金的规模为320.30亿元，较2019年底提升35%。

 $中信证券(SH600030)$   $东方财富(SZ300059)$    $中金公司(SH601995)$