一篇文章，帮你理解a股市场到底有多少钱，为什么高估值有问题，为什么80%的散户亏损。 $上证指数(SH000001)$ 总市值、流通市值和自由流通市值是股票市场中常用的几个重要概念，它们各有不同的含义：1.... 

来源：雪球App，作者： 非理性的时代，（https://xueqiu.com/1616107504/266475073）

$上证指数(SH000001)$

总市值、流通市值和自由流通市值是股票市场中常用的几个重要概念，它们各有不同的含义：1. **总市值**（Market Capitalization）：这是一个公司所有发行股票的市场价值总和。计算方法是将公司的股票总数乘以当前的股票价格。总市值包括了所有类型的股份，无论它们是否可以自由交易。2. **流通市值**（Circulating Market Cap）：流通市值只考虑那些可以在公开市场上自由买卖的股份。这意味着它排除了公司的不流通股，如国家持有的股份、内部持股或其他由于法律或合同限制而不能自由交易的股份。流通市值是通过将公司的流通股数乘以其股票价格来计算的。3. **自由流通市值**（Free-Float Market Cap）：这个概念进一步细化了流通市值的概念。自由流通市值只考虑那些在市场上真正自由交易的股份，通常会排除大股东、政府和内部员工持有的股份，甚至包括那些受到某些交易限制的股份。自由流通市值是一个更加精确的指标，用于衡量可以自由买卖的股票量。总的来说，总市值是最广泛的市值计算方式，而流通市值和自由流通市值则提供了更精细化的市场价值估算，分别排除了不同程度的非流通股份。这些指标对投资者尤其重要，因为它们影响股票的流动性和市场的波动性。

A股流通市值激增，与总市值相差不大。部分股份因股东身份问题、处于禁售期等原因，无法自由流通，A股自由流通市值和总市值之间的差距较大。

以2022年末为例，总市值、流通市值和自由流通市值分别为84.89万亿元、78.87万亿元和36.24万亿元，流通市值占总市值之比为92.91%，自由流通市值占总市值之比为42.69%，不到一半。

市场博弈资金数据：社保基金、养老金、企业年金等已经5万亿元

监管部门最新数据：公募基金，截至2023年6月底：7.3万亿元，按指数平均跌幅6%算，目前还有约6.8万亿元；

私募基金：根据以往数据看，跟公募基金差不多，6.8万亿元；

社保基金、养老金、企业年金等：5万亿元，占市场化运营的一半；

北上资金3万亿元左右，7、8、9、10四个月都是净流出，按1500亿元算，还有2.85万亿元；

沪深300ETF：2200亿元左右，成分股很多是券商，常拉指数用；

科创版ETF规模：1500亿元，基本被套；

创业板ETF：1200亿元左右，基本被套；

上证50ETF：规模约900亿元；

中证1000ET：700亿元；

券商ETF规模：700亿元左右；

恒生科技ETF：500亿元左右（港股每天平均成交量在800亿元左右）

ETF总规模2万亿元：日成交额1000亿元左右。

散户占流通市值的比例范围在32%-44%波动。

总结36万亿的流通市值，就是公募资金是6.8万亿，私募6.8万亿，社保养老等5万亿，外资是2.8.万亿，ETF2万亿，散户约占13万亿。

所以外资2万亿走向常常带动36万亿市场的走动。

a股1.9亿股民和7.2亿基民有信心的话，居民存款120万亿元。

而84.89万亿根本不代表市场的钱，就是一个估值概念。ipo发行越多，估值越高，让人们以为a股真有80多万亿。而这实际还造成更大问题，套现的大小非更多。

二、市场流失钱

2.1印花税 2000亿

2018年证券交易印花税收入977亿元

2019年证券交易印花税1229亿元

2020年证券交易印花税1774亿元

2021年证券交易印花税收入2478亿元

2022年，全国累计印花税收入2759亿元

平均每年二千亿左右

2.2 股东减持 4000亿

根据估算，近十年来，仅仅A股市场每年大股东减持套现金额分别是：

2013年——1101亿

2014年——1706亿

2015年——3706亿

2016年——2893亿

2017年——1752亿

2018年——2345亿

2019年——5017亿

2020年——8513亿

2021年——7140亿

2022年——5607亿

2023上半年——4767亿

A股每年减持金额大概为4000亿到5000亿左右

数据显示，今年分红不达标上市公司有1649家，破发上市公司有969家，市净率小于1的上市公司有405家。

新规实行后，约有2500家上市公司的大股东将不能减持，倒逼这些企业减少激进型融资，提高效率，提升利润水平与分红能力。

但减持不了，可以转融通借出，限制不了。

2.2疯狂的ipo

然而，从刘士余开始，股市的IPO月均数量猛然增至月均20余只，相比之前的平均水平翻了一倍。无疑，IPO进入了大跃进时代。

其中最主要的原因是2016年3月份开始实施的股市注册制。注册制的诞生使得企业上市难度大大降低。

2015年至2023年8月A股市场总融资14.03万亿，其中IPO、增发、配股、优先股、可转债、可交债融资分别为2.83万亿、8.3万亿、0.26万亿、0.8万亿、1.35万亿和0.49万亿，占比分别为20%、59%、2%、6%、10%和3%。

所以很明显，真正在市场里拿走最多钱的不是IPO，而是再融资，尤其是增发。2015年到2023年8月增发融资金额分别为1.14万亿、1.57万亿、1.24万亿、0.75万亿、0.69万亿、0.83万亿、0.91万亿、0.72万亿和0.44万亿，占股权融资的比例分别为75%、79%、74%、62%、45%、50%、50%、43%和50%。

市场 分红的钱

据统计，截至4月29日，共有5156家A股上市公司发布2022年年度报告，其中3441家上市公司披露利润分红方案，占已公布年报公司比例为67%，年度现金分红合计金额高达2.2万亿元（含当年季报、半年报、年报现金分红，下同）。

但是分红的钱就等同于流入市场吗，想太多。 分红还要缴纳税款。税局拿走10-20%。非流通市值占据50%， 然后散户占据40%左右。

也就是流入市场的流通市值。大约分红（1-20%）*50%*2.2万亿 =8.8千亿。

而流入股民的又更少，大约4000亿。大多数分红还是进了上市企业股东口袋，他们可不会把钱投入股市。

1、印花税:每年印花税2700亿左右；

2、券商佣金:佣金收入1500亿左右；

3、股东减持:每年套现资金5000亿左右；

4、股票增发:上市公司募集3800亿左右；

5、基金管理费:一年管理费1500亿左右；

6、新股IPO融资:融资金额4900亿左右；

7、基金托管费:250亿左右。而分红+回购，占比这些仅80%左右，这意味着每年都在抽资，只不过多与少而已，我们设定的A股就是一个融资市，这是最大的政策市根源。

而市场分红的压根抵不住流出去的钱。

想想市场每年出去2万亿。然后散户13万亿。新的ipo增加，导致散户打新，很难支撑什么企业能够长期高估值。那些在高估值里面投资的的，幻想股价再次走牛基本就是骗钱的。什么说害怕高估值就是穷命，这些人就是搞投机赌博的，那些高价值投资的，能不被这些人祸害吗。