轮胎行业：2023年总结及2024年展望 $玲珑轮胎(SH601966)$写在之前：轮胎股和 中国平安 是我今年收益比较好的股票，基于对行业状况及每一个指标的跟踪... 

来源：雪球App，作者： 犹怜草木，（https://xueqiu.com/1005312207/273018131）

$玲珑轮胎(SH601966)$

写在之前：

轮胎股和中国平安是我今年收益比较好的股票，基于对行业状况及每一个指标的跟踪，精准抄底和逃顶。

逃顶有专门发文提示，奈何当时两位XIE教成员各种谩骂。现在回想：感谢两位喷子，让我的思考更深入。

1、玲珑轮胎19左右建仓，24左右高位清仓

2、贵州轮胎5.3左右建仓，7元左右清仓。

赛轮轮胎、三角轮胎、风神股份、森麒麟仓位不重，做了些小波段，暂且不表。

一、2023年行业总结

先来看下行业股票的年度涨幅情况：

总体来说就是业绩兑现：在全行业业绩大增的情况下，高估值的玲珑轮胎和森麒麟全年录得负涨幅；个位数估值的贵州轮胎和三角轮胎涨幅不错；业绩足够扛打的赛轮轮胎也有近20%的涨幅。

再来总结一下2023年的行业逻辑

1、前三季度上涨定义为逆周期机会：成本大降+需求弱复苏

1）原材料降价。轮胎行业处于化工产业链的最下游，上游原材料的大降价对轮胎企业的盈利有较好的促进作用。

2）下游需求持续复苏。国内需求来看，2023年汽车总销量有望突破3000万辆，同比增长11.7%，创历史新高；从国外需求来看，1-11月中国橡胶轮胎出口金额约为1427.2亿元，同比增长19.5%。下游需求的持续复苏对轮胎价格形成一定的支撑。

前三季度行业公司股价的上涨主要是成本同比大降带来的逆周期投资机会。

2、四季度大跌的主因：成本上涨+大盘大跌

从3季度开始，受益于半钢胎的异常火爆，行业龙头的收入增速从10%上升至20%以上，妥妥的顺周期机会开启，但是黑天鹅接踵而来：

1）成本爆涨，9月初主要原材料天然橡胶和合成橡胶一个月内涨幅接近20%；

2、沪指连阴5个月，历史罕见，作为估值20倍左右的周期股，需求端利润率较好的全钢胎拉胯，股价调整情理当中。

二、2024年展望

1、总体观点

随着中国汽车工业的崛起，尤其是新能源汽车产业的弯道超车，本土轮胎股将迎来最佳的走向世界之旅，从销量到质量、再到品牌。

2、机会

1）轮胎是万亿市场，中国四强的全球份额不到9%，增长空间足够大；

2）中国的胎企全球多基地扩产能，能有效抵御双反的影响，以玲珑轮胎为例，美国发动的泰国全钢胎新一轮的双反调查，泰国基地全钢胎220万条，塞尔维亚一期全钢胎120万条，即便美国的双反落地，玲珑轮胎出口美国全钢胎从塞尔维亚发货即可。

这也是森麒麟西班牙和摩洛哥扩产、赛轮轮胎墨西哥扩产的底层逻辑。

从产业思维来说，二代接班成功的玲珑轮胎远远走向同行业的前列，无论是专攻配套，还是欧洲新建基地，其他家都在跟随。

3）以比亚迪为代表的新能源汽车充分验证中国轮胎的可靠性（玲珑轮胎配套占比就达一半以上），随着玲珑轮胎中高端配套的逐步落地，会进一步抢占世界巨头们的份额。

4）落后产能出清，过去5年有几百家胎企破产重整，强者逾强。

3、风险点

1）轮胎是存量市场竞争，抢占份额往往是伤敌一千，自损八百，降价或者低价策略往往很难兑现业绩。

2）投资金额大，风险高。最近上市轮胎公司频频发布扩产公告，一旦出现投资失误，影响较大。

3）中国市场内卷严重，全球轮胎75强中国独占37家，竞争极其激烈；依赖出海政策风险极高，目前大部分胎企只有东南亚基地，再来一轮双反风险极高。

三、后期作思路

重申我的观点：中国轮胎要崛起，核心在于如下两点：

1）品牌高端化，学习国外巨头通过配套提升替换，量价齐升；

2）扎实做好国内市场。中国没有任何一个品牌国内不行，靠国外低成本竞争成为巨头。

1、重点关注玲珑轮胎。

上半年，雪球的第一篇文章：投资玲珑轮胎？还是赛轮轮胎？答案很简单 中，亮明了态度：追求当下弹性买赛轮轮胎，志存高远要格局买玲珑轮胎。

当下赛轮轮胎的安全边际更高，但中长线来看我重点关注的只有玲珑轮胎（中策橡胶也是候选之一）。

风物长宜放眼量。

一是从专注配套，从低端的五菱到比亚迪，再到BBA，品牌之路比横空杀出一个“液体黄金”走捷径务实且更有效。

二是逆周期扩产、海外欧洲基地，这种战略眼光比同行领先了好几年，之前嘲笑塞尔维亚不行的同行们也开始跟随。

2、适当关注风神股份和中策橡胶

风神股份，央企工具人，捧着倍耐力的金饭碗在乞讨，令人费解。

中策橡胶目前掌握的资料有限，但上市后再详细分析。

3、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎、三角轮胎重点在于短线机会

赛轮轮胎今年业绩够强，但是靠“液体黄金”走中国高端路线的策略目前来看是完全失败了，跟软控股份的关联交易公告来看，明年EVA原材料供应基本没有增长，且目前没有扩产计划。

森麒麟虽然明年有降税预期能增厚业绩，但产量已经拉满，又进入了新市场扩产周期（和老市场建二期有本质区别），两三年内估计都会很难。

贵州轮胎虽然有扩产但幅度还是有限，国企的机制不够灵活，OTR的红利随着巨头们投产也将不复存在，关键是大宗投产的周期已经结束，OTR的需求我认为也是下降的。

三角轮胎太保守，目前看不到希望。

PS:

52周明确提示抄底玲珑轮胎，借着节后大盘连涨三天，逼空情绪明显，希望有个不错的波段收益。

加个关注不迷路，

一起见证中国轮胎世界品牌的崛起

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