读白酒2022财报，看行业发展趋势

作者：亨利彭友

转发来源：雪球

市场上一直流传着一些关于白酒的说法，比如：行业负增长，下行周期，消费降级等等。白酒行业的2022年报及2023一季报已经全部公布了，基于全行业的营业数据及业绩，大家可以重新审视以上说法，更客观地看待白酒行业的未来。

本文将从三个角度梳理分析白酒行业的目前状况及未来趋势：1）2022年及2023一季度经营业绩总结；2）白酒行业近5年的统计数据及其反映的行业特征；3）白酒头部企业对行业未来的看法

2022年及2023一季度业绩总结

下面是白酒行业2022年度及2023一季度业绩数据。至少从目前的数据上看，前一段时间流传的“行业负增长”是不是不攻自破？

1）2022年度业绩：行业整体依然高增长（个别企业除外）

2）2023一季度业绩：行业整体继续保持良好增长。其中，高端酒企稳健增长，区域白酒高增长，次高端业绩波动加大。

总之，从目前数据看，“行业负增长”被证伪，白酒行业总体发展态势向好，白酒进入了“美”时代！

白酒行业近5年的统计数据

以下是近5年白酒行业的统计数据，很清楚地反映出行业发展特征：量减少、价上升、利增长！

1）2022年

全国规模以上白酒企业数量963 家、同比减少2 家；白酒产量671.24万千升，同比下降5.58%；实现销售收入6626.45亿元，同比增长9.64%；实现利润总额2201.72亿元，同比增长29.36%；

2）2021年

全国规模以上白酒企业为965家，较上年减少75家；白酒产量715.63万千升，同比下降0.59%；实现营业收入6033.48亿元，同比增长18.69%；实现利润总额1701.94亿元，同比增长32.95%；

3）2020年

全国规模以上白酒企业数量减少到1040家，相较于2016年减少了538家；白酒产量740.73万千升，同比下降2.46%；实现销售收入5836.39亿元，同比增长4.61%，利润总额1585.41亿元，同比增长13.35%；

4）2019年

全国规模以上白酒企业累计实现销售收入5617.82亿元，同比增长8.24%；累计实现利润总额1404.09亿元，同比增长14.54%；

5）2018年

全国规模以上白酒产量871.2万千升，同比增长3.14%；累计完成销售收入5363亿元，同比增长12.86%；累计实现利润总额1250亿元，同比增长29.98%；

“量减少价上升利增长”的特征其实反映出以下行业趋势：

1）营收净利增长，行业总体态势向好；

2）不缺酒缺好酒，市场向头部企业集中

3）少喝酒喝好酒，市场向优质品牌集中

基于以上统计数据，所谓的“下行周期”依据在哪里？“行业负增长”的说法有数据支撑吗？

头部酒企对未来的看法

看年报，除了公司自身的经营数据之外，很重要的一点是看：公司对行业格局的看法，对未来发展的展望，及自身的发展战略。下面是头部5家酒企在2022年报中对未来的展望及关键词。

1）贵州茅台：上升趋势，向头部企业集中，总体态势向好

从宏观经济方面，我国经济长期向好的基本面没有变化，居民人均可支配收入持续增长，白酒消费需求将呈上升趋势。

从行业发展方面，正面临着“新秩序重塑期、新格局形成期、新消费升级期”三期叠加的行业发展新形势，市场消费需求将会更加向优势产区、头部企业和优秀品牌集中、倾斜，行业“马太效应”越发明显，行业总体发展态势向好，中国白酒进入了“美”时代。

从政策端看，处于新秩序重塑期，行业准入、标准、土地、环保、安全等要求更加精准和规范；

从供给端看，处于新格局形成期，原产地、主产区、基地产区将进一步优化白酒产业布局，加速名企名酒、中小酒企格局调整；

从需求端看，处于新消费升级期，年轻群体的个性需求，消费场景的拓展丰富，品质文化的更高追求，将驱动酒企加速转型升级。

今年的经营目标：营业总收入较上年度增长15%左右

2）五粮液：增长是长期性趋势，向优势品牌集中，迎来战略机遇

从宏观经济看，我国经济韧性强、潜力大、活力足的特点未改变，支撑实现高质量发展的条件未改变，特别是2023 年各地都把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入，将加快推动消费复苏。

从白酒行业看，增长是长期性趋势，产业结构性繁荣加快演进，加速向优势品牌、优势企业、优势产区集中，整体效益进一步提升；随着消费逐步恢复，白酒产业正迎来新一轮战略机遇。白酒行业仍处于以结构性繁荣为特征的长周期，2022 年延续了结构性增长态势。

从政策机遇看，我国发布了扩大内需战略规划纲要，扩大内需上升为国家战略，白酒消费潜力仍然巨大；四川省把发展特色优势产业和战略性新兴产业作为主攻方向，大力实施优势产业提质倍增计划；宜宾市支持五粮液牵头打造世界级优质白酒产业集群，公司迎来多重战略机遇叠加。

2023 年公司经营目标：公司营业总收入继续保持两位数的稳健增长。

3）泸州老窖在年报中的关键词：进一步向头部聚集，白酒行业开启新周期，消费升级

2022年，白酒行业经历了经济下行、消费紧缩、行业竞争等多重压力，产业进一步向头部聚集的趋势愈发明显，产能优化、品质升级、科技创新、文化引领、消费体验、服务提升将成为白酒产业高质量发展的时代命题。

近年来，白酒行业消费总量萎缩，行业集中度持续提升，白酒产业高质量发展的趋势明显。

伴随消费场景恢复、居民收入回暖，白酒行业开启新周期，进入巨头竞争时代，竞争格局的制胜要素发生变化，更加考验企业全系统竞争能力和体系化推进能力，客户价值创造和运营效率提升成为营销创新基点。

数智化技术全面融入白酒行业的生产、供应、流通、传播、消费环节，形成了科技赋能、数字赋能，传统酿造与智慧酿造融合、线下与线上结合的产业新生态。

未来可能的发展机遇：

名酒价值凸显，消费者对于高品质白酒的需求愈发强烈，高端白酒消费占比持续提升，名酒产区、名酒品牌的优势将进一步增强。

随着社会进步、经济发展、消费升级，新业态、新模式层出不穷，白酒具有完全自主知识产权和自主定价权，具备创新突破的良好机遇。

国内利好酒类发展的产业政策不断出台，不仅增强了白酒消费者和投资者的信心，还为白酒高质量发展提供了强大动能。泸州老窖作为白酒头部企业，迎来宝贵的战略发展机遇期。

公司将力争实现营业收入同比增长不低于15%

4）洋河股份：集中度进一步提升，消费升级趋势愈发明显

白酒行业“量减价升”、“结构化升级”特征突出，高端、次高端及区域强势品牌发展优势明显，集中化、品牌化、高端化趋势进一步凸显，白酒行业发展在激烈竞争中呈稳健上升态势。

行业集中度进一步提升。随着行业竞争加剧，消费者品牌意识增强，白酒市场份额向头部品牌、名酒企业集中的趋势愈发明显，行业分化持续加剧。具备“品牌优势、管理优势、渠道优势、人才优势”的头部企业，更易于在未来白酒市场竞争中胜出，并抢占更多的市场份额。

行业竞争格局逐步形成。2022年白酒行业竞争更加激烈，各名酒企业在“产品、品牌、渠道、营销模式”等方面不断创新与优化，白酒行业的发展格局和竞争态势正在逐步形成，头部品牌竞争优势持续放大，并将在今后的市场竞争中进一步强化。

消费升级趋势愈发明显。消费者更加注重品牌消费，行业进入“长期不缺酒、长期缺好酒”的时代，拥有较强“品牌力、产品力”的酒企，将会享受更多的消费升级红利。

2023年，公司力争实现营业收入同比增长15%。

5）山西汾酒：集中度加速提升，头部企业走上快车道，消费升级

白酒行业集中度呈现出加速提升态势。预计未来分化趋势将会延续。多数名酒企业呈现出高质量发展的良好态势，头部企业再度走上发展的快车道，加剧行业“强分化” 趋势。

消费升级将带来行业分层繁荣。商务和大众消费已经成为中高端名酒消费主体，消费者更加注重品牌和追求性价比。消费升级同时也给行业带来新的分层繁荣机遇，大量规模小、技术落后、缺少品牌影响力的企业被洗牌出局。

行业将面临整体革新。从产业自身内在规律看，产品与渠道革新从未停止，普通消费者对产品在“健康”、“品质”和“服务便捷”等方面的要求会越来越高，这也影响着企业变革的方向。

今年，汾酒力争营业收入较上年增长 20%左右。

综合以上5家酒企的看法，总结起来的几个关键词是：

1）上升趋势

2）向头部企业集中

3）消费升级

4）力争增长15%左右

这5家头部酒企对未来的看法，和市场上流传的“行业负增长，下行周期，消费降级”形成鲜明对比！

作为投资人，无论是基于客观数据还是参照头部酒企的看法，我们对于白酒行业的未来是不是有了属于自己的更清晰的思考？