2018年上期所与LME铜库存分析

【电缆网讯】

2018年以来，全球铜显性库存经历了先增后减，在消费不弱、精铜替代废铜、海外精铜产量减少等背景下，年内全球精铜库存一路下滑。截止2018年12月21日，三大交易所库存、保税区库存皆处于相对历史低位，三大交易所铜库存累计36.2万吨，上海保税区库存41.95万吨，合计库存仅约78万吨，比年初减少25吨，SHFE、LME库存均处于历史低位，部分冶炼厂近几个月有出口的情况，但是LME库存和保税区库存并未大幅增加，且考虑海外消费并不强劲，预计电解铜很可能成为隐形库存。

上期所铜库存有明显的周期性，在每年的一季度由于春节效应属于累库阶段，随着春节后开工率上升，三四月份消费旺季到来开始波动下行，在年末金九银十消费季结束之后再出现一小波累库行情。一季度，上期所铜库存增加14.7万吨，增幅高达近一倍，导致一季度铜价下滑。截至12月21日，上期所铜库存已经降到四年来历史同期低位11.07万吨。

LME铜库存方面周期性趋势较弱，今年一季度增加18.1万吨，但与前两年不同的是，今年三季度以来，LME铜库存一路下滑，四季度库存仍在走低，已经达到历史低位。就目前来看，应密切关注19年一季度的累库情况，如果库存累计幅度有限的话，在三四月份消费旺季到来后，供给端的压力会比较大，将给与铜价有力支撑。

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