20230220斯达半导调研纪要 1. Q4环比Q3下降:产能利用率因疫情受影响;Q3有补助3000万2. 新能源占比:全年超54%,H1是47%,Q1 | 您所在的位置:网站首页 › 上半年是h1吗 › 20230220斯达半导调研纪要 1. Q4环比Q3下降:产能利用率因疫情受影响;Q3有补助3000万2. 新能源占比:全年超54%,H1是47%,Q1 |
来源:雪球App,作者: 泽兮投研,(https://xueqiu.com/8431271718/242971875) 1. Q4环比Q3下降:产能利用率因疫情受影响;Q3有补助3000万 2. 新能源占比:全年超54%,H1是47%,Q1-3是51%,每个季度都在大幅提升 3. 下游 1. 工控:Q4回暖,Q1持续,客户端反馈需求不错,也在积极开拓海外公司,ABB、施耐德等, 比较顺利,导入意愿比较强 2. 新能源车:需求很好,里程焦虑被消除;海外进展也很不错,目前订单非常饱满 3. 光伏:2022年起单管和组串式模块快速上量,客户的所有产品公司都能供应,且国产化率较 低,2022年量还较小,今年非常看好,车上能用光伏肯定没问题,客户非常紧缺,客户导入意 愿很强 4. 储能:2022有一些规模,今年上量也会很快,今年产品很紧缺 5. 新能源发电今年需求量可能超过汽车 6. 其他行业:家电为主,比例很小因为产能不足,今后还会做,Honeywell等在推广 7. 总结:2023会供不应求(工控回暖、新能源继续高增、海外拓展),尤其是模块 4. 光伏2022上半年单管,下半年模块? 1. 单管上得早一些,模块其实也有,但客户保守,不想轻易换,2022H1非常缺,客户主动要求 导入单管,去年下半年到今年,在积极导入模块 2. 目前还是单管为主,到2023H2会模块为主 5. 价格? 1. 目前还是看产能,价格不是主要矛盾 2. 单管还有一些其他厂家,下半年新产能出来单管可能有所降价(公司价格高,接近英飞凌), 模块很缺,如果 6. SiC? 1. 主要小鹏G9,2022Q4才出来,公司批量主要是Q4出的 2. 最开始小鹏计划的是2022/06,但后延了,公司SiC也随之后延,包括量也有影响,2022年,收 入没有过亿,如果不延期其实是可以过亿的 3. 采购外延片来做,目前尚未验证国产外延片 4. 今年会有几个性的车型上量,等上市后再分享 5. 芯片尽快研发&客户有需要就导入 6. SiC毛利率不错,30%以上没问题 7. 募集项目? 1. 建设顺利,设备已经到了,H1会有产品,H2还会有SiC产品出来,形成收入 8. 产能? 1. 瓶颈,目标是今年硅产能50%增长(综合),希望做多一些 2. 芯片现在缺得更多一些,今年上量主要是华虹(为主)和积塔 9. 代工费?每年涨一点,目前比较稳定了 10. 目前制程主要是90nm 11. 价值量:模块比单管接近翻倍 12. 大功率? 1. 主要是轨交、电网和部分风电等 2. 需求还比较大,进口为主,暂时不存在抢时代电气的问题 13. 目前觉大都数是模块,单管百分之十几,全部是光伏(主要是太缺了) 14. 目前,单管国产化率的比例还可以,有可能过了50%,公司在其中占了10-20% 15. 目前是否有1700V产品?有,很多,风电里在用了,量还不大,几千万 16. 占比:1200目前再工控/风光多一些 17. 自建晶圆厂? 1. 自己在建6寸,会有但不会大规模扩,让更多Foundry公司去扩,做Fablight,保证产能充足、 部分关键品保密 2. 但是,IDM扩产是有周期的,如果节奏每次没踩对,会出问题 3. Fabless也不见得没优势,因为Foundry也在扩产 4. 国内投资环境:都在上Foundry,所以供应分享可以接受 5. 迭代优势,再IGBT行业意义不太大(IGBT芯片产品定型之后,不需要迭代) 6. 产能集中在高压,中低端现在还没有产能 18. 车规级和其他级别的产能都是类似的 19. 目前国内,公司市占率非常高,对于Foundry而言公司是最重要的客户之一 20. 会不会做MOS?产能紧张,目前核心做IGBT,可能会做一些车规的MOS,但暂时没有时间表 21. FID非常重要,做不好FID就做不好模块,因为他和IGBT是并联关系 22. 如何看今年整体功率半导体格局?扩产都很多 1. 产能要重新评估,扩产的节奏即便到2024H1都不会有 2. 扩产的产能是否符合车规级要求,能否做大模块,不一定 3. 扩产后,导入需要时间,目前导入容易只是因为供不应求,供大于求后客户未必愿意积极导入 了,会忙着开发新品 4. 客户往往很保守,为了百分之几的价格换供应商,不一定愿意,未来拼价格的格局不一定会持 续 23. 公司在国内的格局目标是英飞凌在全球的格局 24. 产品结构 1. 主流对标英飞凌4代,工控里基本都是4代 2. 6代2021年推出 3. 7代在开发 25. 装车辆:今年计划200万以上,2021年60万辆/总量380;2022年120/650 26. 根据公司和海外的客户沟通结果,英飞凌大概率是产能扩不出来了(比较确定) 27. 如果英飞凌涨价,公司趋向于不跟随 28. 单管&模块的盈利:绝对值,模块高,毛利率角度,不一定 29. 充电桩:IGBT比较少,主要用MOS 30. SiC的价值优势? 1. 消费者角度,和采用硅IGBT差异销售感受不到 2. SiC什么场景下有重要的替代优势?性价比(降价)以及产业链成熟度 31. 增速,光伏增速更快,汽车量更大 32. 费用率预计会比较稳定,研发占比也会稳定,收入增长不错 33. 从芯片产能建成到模块产能建好,最快4个月 34. 车用,目前英飞凌还是为主,幸亏英飞凌缺货,公司才找到机会进来的。 #半导体# #国产替代# #半导体持续火爆# $斯达半导(SH603290)$ $兆易创新(SH603986)$ $紫光国微(SZ002049)$ |
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