注册制！来了！ $积少成多(TIAA026017)$ $进取养基场(TIAA026018)$ 2月1日，证监会发布《首次公开发行股票注册... 

来源：雪球App，作者： 定投从零开始，（https://xueqiu.com/1426546532/241169605）

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2月1日，证监会发布《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》，这代表着万众瞩目的全面注册制即将到来！

那么全面注册制，对股市会有什么影响？会涨还是跌？

我们回顾过去几年，在注册制改革一步步落地的过程中，股市是如何表现的。

01 | 核准制是什么

时间：2016年3月前

自1998年《证券法》颁布以后，一直延续执行第十条的规定

公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。

公开发行证券，必须经过相关部门核准，这就是核准制的法律依据。这也就是核准制。

在这期间，虽然注册制经常有人说，但离真正实施还很远。

02 | 注册制的第一步

时间：2016年3月

因立法进程较慢，所以2015年12月全国人民代表大会审议通过，授权国务院可以调整证券法关于核准制的相关规定，实行注册制。授权自2016年3月1日起生效，期限2年。

这标志着注册制开始踏出了实质性的第一步。

上图是2016年3月1日到2018年2月28日上证指数的走势图，可以看到这是一个整体上持续2年的小牛市行情。

也就是说2016年实行注册制第一步，对股市可能并没有实质性的利空影响，即使有，也是很短期的。

03 | 科创板注册地试点

时间：2018年3月

前文所说的，人大授权国务院实行注册制，时间是2年，到2018年2月就到期了。

所以2018年2月，对该授权延期2年，继续延期到2020年2月29日

时间：2018年11月15日

2018年11月15日，在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板，是独立于现有主板市场的新设板块，并在该板块内进行注册制试点。

不久之后，股市见底，并迎来了2019年的第一波反弹，从2440涨到了3288。并开启了2019-2020年连续2年的行情。

时间：2019年6月13日，科创板正式开板

时间：2019年7月22日，科创板首批公司上市

在这期间，其实大多数人主要关注的还是中美贸易战的问题，印象中科创板注册制试点对股市并没有很大的影响。

也就是说科创板注册制试点，对股市可能并没有非常实质性的利空影响。

04 | 创业板试行注册制

时间：2020年3月

前文所说的，人大对授权国务院实现注册制进行了延期，到2020年2月29日到期。但新《证券法》于2019年12月28日经全国人大常委会审议通过，于2020年3月1日施行。

注意一下时间线，2月29日授权到期，晚上过了12点，3月1日新《证券法》实施，也就是说时间上是完美对接上了。

证券法第九条规定

公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。未经依法注册，任何单位和个人不得公开发行证券。证券发行注册制的具体范围、实施步骤，由国务院规定。

证券法修订后，核准制已经不再有法理依据。也就是说从核准制到注册制，已经是必然的大势所趋。无非是进度快慢的问题而已。

时间：2020年6月12日

证监会发布了《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》《创业板上市公司持续监管办法（试行）》和《证券发行上市保荐业务管理办法》，自公布之日起施行。

也就是本来注册制只是在新成立的板块（科创板）试点，现在扩展到原来核准制的板块创业板上了。

时间：2020年8月24日

创业板首批注册制上市公司上市。

上图为2020年上证指数走势图。

从走势图上看，看不出创业板试行注册制之后对股市走势有明显的影响。

05 | 全面注册制

时间：2023年2月1日

证监会发布《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》

很多小伙伴担心，注册制来了，股票大量供应，熊市也要来了。

通过回顾历史，我们发现在注册制改革和逐步推行和落地的过程中，A股并没有因为注册制而出现很大的下跌，即使有调整，也都是短期阶段性的调整。与之相反，在注册制逐步落地之后，反而经常出现上涨行情。

未来是不是会涨，其实很难说，因为过去的那些上涨，感觉注册制也不是主要的推动力量，只是时间刚好碰上了。

但不管怎么说，从2016年3月到2023年2月，注册制改革已经持续了7年，并不是突然出现的。对于注册制，市场其实已经有充分的预期。

从过去试行注册制之后的市场表现看，最起码不是利空，也没有导致股市的大跌。

如果乐观一点看，说不定反而会是利空出尽的小利好。毕竟都落地了，以后注册制改革，也不会再成为压制股市上涨的制约因素了。

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