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原标题：投资干货铺 | OMO、MLF与LPR

6月13日，央行降低7天OMO利率，随后6月15日，MLF中标利率较上月下行10个BP，20号公布的LPR利率也跟进下调。 从OMO、MLF到LPR，哪种降息与你有关？

PART 1

什么是OMO？

OMO，open market operations，即公开市场操作。OMO利率通常指的是央行通过收购或出售政府债券的利率。上周二央行的降低逆回购利率的操作，涉及的就是OMO利率。 一般来说，OMO利率的调整对基准利率乃至市场利率的调整具有一定的信号作用。比如此次OMO利率调降后，LPR也同步调降。

PART 2

什么是MLF？

有人将MLF读为“麻辣粉”，但实际上其名字源于英文名“Medium-term Lending Facility”，即中期借贷便利。 中期借贷便利（MLF）是一种央行向市场投放货币的渠道，属于央行创新流动性工具和信贷支持。我们可以将这种操作类比为央行借钱给存款类金融机构（例如商业银行）。

这一类货币政策工具根据借款期限的不同，衍生出SLO（ 短期流动性调节工具）、SLF（常备借贷便利）和MLF（中期借贷便利）等。SLO、SLF、MLF都有明确到期日。这意味着当操作到期，金融机构需归还央行借款。

顾名思义，MLF（中期借贷便利）就属于期限比较长的工具。理论上MLF期限有3个月，6个月和1年，其中1年期运用最为广泛。

PART 3

什么是LPR？

LPR是贷款基础利率（Loan Prime Rate）的简称，是由央行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的 基础性贷款参考利率。金融机构通常将LPR作为对其最优质客户执行的贷款利率。

LPR与房贷利率紧密相关。根据央行《关于新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告》，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。

简单来说， 住房贷款利率=LPR+BP。LPR下调会引导房贷利率下调，但房贷利率还受到基准加点（BP）的影响，BP是根据贷款风险等因素确定的。

PART 4

从OMO、MLF到LPR，

三种利率有何关联？

OMO利率和MLF利率均属于官方政策利率，OMO更偏银行负债端，MLF由于作为LPR的挂钩锚，更多涉及银行资产端。在货币政策的实施过程中，OMO利率和MLF利率的调整方向通常具有一定一致性。

而LPR属于市场基准利率，其走势受到央行政策利率（比如OMO、MLF）的影响。比如此次央行下调OMO利率和MLF利率，随后LPR也同步下调。在市场基准利率的基础上，结合市场实际情况，再对市场利率进行确认。比如在LPR的基础上，通过基准加点，形成我们所熟知的贷款利率。

作者：

联系人：刘国池

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