投资的表象与规律：新野纺织爆雷反思！ 4月底刚买进新野纺织，就立马遭遇财务暴雷，直接被“st”，虽然个股仓位占比仅0.68%，但仍损失了两条爱马仕丝巾，对我来... 

来源：雪球App，作者： 炼金女王，（https://xueqiu.com/9206536540/250545066）

4月底刚买进新野纺织，就立马遭遇财务暴雷，直接被“st”，虽然个股仓位占比仅0.68%，但仍损失了两条爱马仕丝巾，对我来说，值得深刻反思。

1、纺织行业整体景气不佳，应该会困境反转；

2、公司实控人是县财政局，肯定不会破产；

3、股价创5年新低，存均值回归机会；

4、一些我财务排雷排掉的公司竟然翻倍了。

新野纺织重挫，让我深刻意识到：

哪怕放进99只黄鼠狼进我的鸡窝都没事，但只要有1只黄鼠狼抢走了我的鸡，就会产生严重的后果。

经历新野纺织这只黄鼠狼之后，我终于开始反思：投资的表象和规律。我们往往会把现象当成规律，看见垃圾股翻倍了，就理所应当的认为“低中选低”是对的，并且不断找“理论支撑”，加强自己的信念，这其实很可怕，这是现象而不是规律，也不是3P股票追求的“均值回归”收益。

均值回归的关键是从“低估”到“均衡值”（内在价值）。何为“低估”？就是“价格”相对于“价值”有折扣（安全边际，用5角的价格买价值1元的东西），通常至少打5折，这样大概率会在3-5年的时间内，“价格”与“价值”交叉，实现至少50%的投资收益。

对于财务不过关的公司，他们根本不是“低估股”，而是“黄鼠狼”，随时会抢走我们的鸡。

虽然数据回测，长期来看“反向价值股/不卓越股/深度超值股”的收益优于“成长股/卓越股/热门股”，但黄鼠狼并不是“反向价值股/不卓越股/深度超值股”，千万不能偷换概念！黄鼠狼其实就是“价值陷阱”，要么财务造假，要么行业被淘汰。

我犯的错误在于自以为聪明，误把“投机”当“投资”。史上最会投资的经济学家凯恩斯曾提出过一个理论“Greater Fool Theory”（最大笨蛋理论）：人们之所以愿意花高价买一文不值的东西，是因为期待着一个更大的笨蛋会出更高的价钱将它买走。

投机与投资的区别在于投机行为的关键并不是评估投资对象的价值，而是判断是否有比自己更大的傻瓜，只要自己不是最大的傻瓜，赢利就不是问题。Obviously，我就是那个更大的傻瓜！

3P投资的底层逻辑是赚“均值回归”的钱，但哪个股票会先回归价值，什么时候回归是不确定的，但只要我们尽量不买到黄鼠狼，那么大概率会在3-5年实现50%-100%的投资收益。这里的关键是要识别出黄鼠狼，所以我们一定要做投资的飞行清单，明确清楚，哪些条件不符合，就坚决不买，比如，财务扫雷时，商誉/净资产大于30%、负债/资产大于60%、经营现金流净额连续3年为负等。

1）Terry Smith：分享英国NO.1基金-Fundsmith的3个财务排雷指标！

2）帕拉梅斯：25年30倍收益，西班牙股神投资策略分享4——投资远离这5类公司！

1、上周跌停开板之后，我已割肉卖出，留100股做警示；

2、上周已联系律师进行“维权”，也许能获得“赔偿”；

3、虽然新野纺织发出公告，会1个亿进行回购，但和不诚信的人博弈，不是我的擅长所在！

$*ST新纺(SZ002087)$ 

@流浪行星