《基金投资红宝书》笔记

作者：龙红亮

按投资风格区分：

收取的管理金费 主动管理性 > 被动管理性

按动作方式区分：

基金公司可以根据市场环境变化，临时决定暂停申购。比如：牛市期间，一些前期业绩表现非常好的基金就会暂停申购，以防止新增资金涌入导致建仓成本抬升。由于前期建仓成本低，这种暂时封闭的基金业绩往往位居前列，因此，临时决定暂停申购通常是基金公司的小把戏。还有一种情况就是限制大额申购，即“限大额”，比如每个账户每天只能申购1000元，以防止过量资金涌入基金市场，加大基金的管理难度。

按交易方式区分：

2、基金分红越多越好吗？基金分红就是将你的钱从左口袋转到右口袋，对你的收益不会产生任何影响，所以基金分红是中性的，没有好坏之分。基金贵不贵也和单位净值高不高没有任何关系 。然而，对于频繁分红的基金，很多基民没有选择红利再投资，而是保留了现金。这使得自己的基金持仓没有享受到复利的好处，长期来看是吃亏的。

基金的费用

认购费用不打折，如果打算购买同一个基金经理管理的风格类似的基金产品，应该买旧不买新。因为新发行的基金认购费（一般是1.2%）不能打折，只能全额缴纳。而老基金的申购费（一般是1.5%）在很多第三方平台都打一折（0.15%），在基金公司官方APP打0.1折甚至免费。一般情况下，赎回费都设计为阶梯式，持有时间越长，赎回费率越低。值得注意的是，赎回费中的一部分归为基金财产。具体归属比例根据不同的赎回费率而定，一般为25%~100%。这就可能造成一种现象：在某些情况下，一只基金遭遇了巨额赎回，其中的一部分归为剩余的基金财产，使得基金净值在一天内出现暴涨，剩余的持有人将获得一份不错的收益。

3、基金份额买A类还是C类好？在投资上没有太大区别，唯一的区别在于：A类份额和C类份额的费率结构不同，主要差异体现在申购费、赎回费和销售服务费上。A类份额适合长期持有的基民：免除了销售服务费，在持有期超过一定时间（一般为2年）后，免除赎回费。C类份额适用频繁买卖的基民：只有持有期较短（一般是30以上），就免除赎回费，但收取销售服务费。由于销售服务费是年费，按天计提，所以如果持有时间不长，收取的费用就不会多。

各类基金典型的费率

申购费一般可以打一折，认购费往往不打折，因此，买老基金比买新发行的基金要节约费用。

如何挑选【股票基金】？三个原则：

不同风险偏好类型及所适合的基金类型

总体来说，成长股的风险更大（因为企业未来的不确定性较大），但潜在的收益较高；而价值股的特点是盈利稳定，但也很难出现快速增长；在市值方面，成长股多属于中小盘股（但并不是绝对的），而行业龙头价值股往往都属于大盘股。所以，投资者如果要获取高收益且能承受高波动，那么在挑选基金时可以偏向于成长股、中小盘股；投资者如果求稳定收益且能承受一定范围内的波动，那么可以偏向于投资价值股、大盘股的基金。

投资比拼的是团队整体的投研实力和协作能力， 而不是搞个人英雄主义。基金公司分成三个梯队：

如何根据基金我的整体实力判断其属于哪个梯队呢？一个简单粗暴的方法就是看基金公司的管理规模排名。东方财富、同花顺、Wind等公司，都会公布每个季度末的基金公司管理规模排名。有时会发现有两个排名：一个是按照基金公司管理总规模排名，另一个是按照扣除货币基金和短期理财基金后的排名。（注：因为货币基金或短期理财基金的规模特别容易做大， 所以这些公司拼命地做大货币基金规模，以获得高排名。这种排名的水分较大，并不能客观反映基金公司的管理实力）排名前十的基金公司可以算作国内基金行业的第一梯队，其综合投研实力非常强。而处于其后的基金公司，往往在某方面的业务上表现出一定的特色。不过，还有很多排名处于腰部的基金，专注做精品基金、特色基金，拥有一批明星基金经理，也具备非常不错的实力。

介绍几个有特色的基金公司：《易方达基金》：发展迅猛，其非货币型产品的管理规模持续多年排名第一。其投研实力和销售能力很突出；《汇添富基金》：专注于权益类投资；《广发基金》《华夏基金》《南方基金》《富国基金》《博时基金》《嘉实基金》《招商基金》《鹏华基金》《中欧基金》《睿远基金》《兴证全球基金》《华泰柏瑞基金》《鹏扬基金》

如何选优秀的基金经理？按照下面的条件进行筛选：

优秀的基金经理有哪些共同特质：

建议选择基金经理时，在同等条件下，优先选择管理只数少一些的基金经理，这样他们可以花更多的精力在有限的产品上，更容易做出投资业绩。

我们在筛选优秀基金经理的时候，通常要看其过去5年以上的投资业绩。一只基金的净值增长，固然要靠基金经理的个人奋斗，更要看股市上涨的进程。

买的便宜，是基金赚钱的关键

买了之后的定期追股

掘金海外市场

评级机构

注意：投资明星基金或明星基金经理，并不是一劳永逸的方法以，只是给你一个速成挑选的参考而已。

如何挑选【债券基金】？

债券的投资收益来源于三部分：

第一部分：债券本身的利息收入。例如一只3年期债券，票面利率是4%，则每年就有4%的利息收入。当然，在实际投资中，基金经理在债券二级市场买入的债券，其价格不一定是100元，有溢价或折价买入，因此实际的债券利息收入用专业的就法是到期收益率。

第二部分：债券价格的波动，类似于股份波动。跟当前市场的利率水平有关。简单来说，市场利率水平上涨了，则债券价格下跌，反之亦然。我们只要记住，债券价格与市场利率水平，是反向运动的关系。

问题：当前市场的利率水平如何得知？一个简单的方法：关注债券市场的基准利率：无风险利率，即国债或国开债收益率。国债是国家财政部发行的，而国开债是由国家开发银行发行的，都属于无风险利率。有很多财经新闻，每天都会跟踪1年期、3年期、10年期国债（国开债）的收益率水平。

第三部分：加杠杆的超额收益。债券基金的持仓都是债券，可以在市场上将债券质押出去，做一笔债券回购，融入资金，再将融入的资金买入债券；只要融入的债券的投资收益高于融资成本，就能赚取超额收益。当然，杠杆是把双刃剑，牛市中加杠杆能够获得超额收益；熊市中加杠杆，亏损更多。

债券基金的基金经理的主要工作，就是从上面这三个部分下手：第一，寻找在风险可控前提下，收益率更高的债券；第二，判断未来市场的利率走势，高抛低吸；第三，合理利用杠杆，获得超额收益。

选基的方法同股票类基金的方法大同小异，这里介绍不同的地方，作为补充：

2.关于基金经理，建议选取部分任职年限长，投资业绩出众的基金经理。长期来看，股票投资着重于自下而上的个股精选，挑出伟大的公司，并陪伴成长（量化投资除外）；而债券投资更关注宏观经济的基本面，自上而下。所以股票基金经理往往对公司和行业的研究非常深入，而债券基金经理对宏观基本面研究较多。

3.关于历史业绩的来源。债券基金的业绩归因比股票类基金复杂。其主要原因在于可转债。由于可转债具备权益属性，所以其价格涨跌堪比股票。同样是两只基金，如果一只不能投资可转债，而另一只可以配置可转债，那么两者的收益差异可能非常大。大部分第三方基金平台（天天基金、支付宝等）在对债类基金分类时，不会详细到这个程度，统一为“纯债基金”。此情况下，二级债基更为简单，都能投资不超过20%的股票，只用看谁的投资能力更强。（投资范围可以在最新的基金招募说明书查看）。另外，不同开放类型的债类基金，其业绩也不能直接比较。大部分债券基金都是每日开放申赎的普通开放型，但有些是定期开放型（具体封闭期从3个月到3年不等）。封闭期越长，负债端越稳定，就越有可能做出超额收益。而普通的开放式基金，每天面对基民的申赎，负债端不稳定，管理难度加大。一般来说，在同等条件下，定期开放型债基金的投资收益，要高于普通开放式。

如何选择【货币基金】特点：收益不错（高于银行活期）、足够安全、摊余成本法保证赎回时不亏钱。货币基金：适用于短期投资。

货币基金只能投资于下列金融工具：

货币基金的份额计算方式跟其他基金不一样。股票基金或债券基金的买卖，遵循“金融申购，份额赎回”。也就是说，申购基金时，根据基金的单位净值，计算你能买到的份额；在持有期间，你的份额保持不变，盈亏主要来源于单位净值的波动；赎回时，按照你持有的份额，再乘以当时的单位净值，就得到你的赎回金额（不考虑赎回费）。但货币基金的份额计算方式非常特别，“份额申购，份额赎回”，永远保持1.0的单位净值不变（场内货币基金除外）。

货币基金一般不收取申购费和赎回费。管理费在0.30%/年左右，托管费在0.05%/年左右。

几个重点关键指标：

场内货币基金也分为以下两种：

不过，场内货币基金的起购（交易）金额较高；场内申赎型一般起购金额为1000元；场内交易型的，二级市场交易门槛一般为1万元。

一般来说，中小基金公司旗下的货币基金收益更高，中小规模的货币基金，收益也更高。这是因为基金公司越小品牌效应越不明显，就越需要更高的收益吸引基民。规模是收益的敌人，所以规模越小，越容易做高收益 。那么我们在选择货币基金时，安全应放在首位。因为货币基金都是流动性管理工具，收益率差距不大。我们应当选择大中型 基金公司管理的，规模较大的基金（如规模在20亿元以上）。另外，有些货币基金以机构投资者为主。机构投资包括银行、信托、证券等金融机构和一般工商企业。这类货币基金由于投资者都是机构，持有份额较大（以亿为单位），当赎回基金时，对基金公司的变现压力很大。因此，个人投资者的占比越高，货币基金就越安全。因为散户的行为是高度分散的，不可能同一时间集中赎回基金。（基金的投资者比例（个人占比、机构占比）数据，在基金的定期报告中会披露）

如何选择【指数基金】？

股票市场上的指数，可以分为“宽基指数”和“窄基指数”。

介绍一些重要的宽基指数与窄基指数：

指数基金定投的好处：

如何定投？

假如你是懵懵茫然型：

假如你是进取型：

假如你喜欢中小盘：

假如你是稳健保守型：

定投的微笑曲线：熊市定投更好。在市场底部区域坚持定投，低成本建仓；当市场反弹时，我们大量的低成本基金，就能迅速获益。

我们用什么指标来衡量股市处于牛熊的哪个阶段。业内最常用的方法就是，使用市盈率来判断股市到底被高估还是低估。

如何计算定投金额

购买的渠道

基金公司属于资金管理机构，即所谓的“代客理财”，所有的基金产品都是单独开户，并托管在银行或券商这样的托管人那里，专款专用。因此，基金公司即使倒闭了，也不影响你的产品权益。因为产品创设时已经做了存产隔离。

资产配置模型：标准普尔模型将家庭资产分成四个账户：要花的钱、保命的钱、生钱的钱和保本升值的钱。各部分占总资产的比例分别为10%、 20%、 30%、40%，简称1234法则。