相比ETF,为什么LOF的场内交易如此清淡？ 有朋友问为什么LOF的成交量这么稀少，下面我就试着分析一下原因。ETF与LOF的异同我们首先来简单了解以下什么是ETF什... 

来源：雪球App，作者： Atexum，（https://xueqiu.com/5251898839/85243925）

有朋友问为什么LOF的成交量这么稀少，下面我就试着分析一下原因。

我们首先来简单了解以下什么是ETF什么是LOF。

ETF 基金的英文全称叫做Exchanges Trade Funds,中文全称叫做交易所可交易基金，LOF基金的英文全称是Listed Opened-end Fund,中文全称叫做上市开放式基金。两者的共同点是都可以在通过证券账户在场内进行转让交易，不同点是ETF的申购和赎回必须使用一揽子股票作为煤 介，场外买卖必须使用ETF联接基金作为中介。LOF无论场内申购赎回还是场外申购赎回，都是直接使用货币现金，而且场内场外交易的是同一品种，但是 LOF的基金份额分为场内份额和场外份额，只有场内份额才可以在二级市场流通。

除此之外，ETF只能是被动式的指数基金，LOF既可以是主动基金，也可以是指数基金，甚至可以投资商品期货等。

虽然ETF和LOF都是可以在场内交易的品种，但是他们在场内交易的活跃度却大不相同，下面我们只以ETF和指数LOF之间的交易情况之间做一个比较。

在130只指数ETF中，成交额超过1千万的有15只，其中成交量最多的国债ETF超过了8亿，股票ETF中成交额最多的$H股ETF(SH510900)$和$300ETF(SH510300)$也分别有7亿和4亿。

（图片来自于集思路）

与ETF比起来，LOF的成交就要清淡的多，总数50只的指数LOF中成交额超过1千万的仅仅只有一只$红利基金(SH501029)$，这里不得不感叹以下华宝兴业强大@红利基金的营销能力。成交额超过100万的也只有7只。主动LOF也是一样，成交非常清淡。

为什么都是可以场内交易的基金，ETF和LOF的差别如此之大呢？

1、费用

ETF的管理费和申购费通常情况下是0.5%和0.1%，而LOF的费用通常情况下是0.75%和0.15%，LOF的费用支出是ETF的1.5倍。如果在其他条件相同的情况下，大家更愿意持有ETF。

2、历史惯性

很多主流ETF有很长的历史，历史上就交易非常活跃，通常大家会选择交易活跃的场内基金进行交易以减少流动性风险和冲击成本，这样就导致历史交易活跃的基金，现在交易依然活跃。而LOF基金则新得多。

3、期现套利

很多ETF都挂钩了主流的规模指数，而规模指数都有对应的期货（沪深300、中证500，上证50，H股指数、恒生指数等），这样ETF基金和期货之间就存在了期现套利的可能。

4、LOF的场内份额太少。

50只指数LOF，其中场内份额超过1亿的只有7只，而130只ETF中，份额超过10亿的就有14只。

至于为什么LOF的场内份额如此之少呢？

因为场内申购的成本是场外的十倍。现在在第三方平台（天天基金网、蚂蚁聚宝、蛋卷等）或者对应基金公司APP上申购LOF基金的申购费一般情况下都打1折，通过网上银行申购一般是4折，都要比通过证券账户申购场内份额更加便宜划算，所以愿意申购场内份额的人就非常少。

为什么大家不愿意场外份额转换成场内份额？

太麻烦了。很多人投资LOF跟投资普通的开放式基金一样是为了长期投资，并不在乎其可交易的特点，所以也就没有转场内的动力。

怎么才能让大家有申请场内份额的动力？

基金的交易价溢价超过5%。大家做申购套利的时候就有动力了。但是正常情况下，LOF基金的交易价不会发生这么大的溢价。

即使场内份额很多，折价套利也会是场内份额变少。

感谢@Ealon 的补充，由于申购费1.0+%赎回费只有0.5%导致折价套利比溢价套利容易得多。而折价套利会使得场内份额减少。最好的办法就是将场内申购费下降到0.1%甚至免费，这样大家都愿意在场内申购而不愿意在场外申购，溢价套利也变得更加容易。