PPI: 通货膨胀的先行指标 通货膨胀反映了商品和服务的价格变化率，它是一项重要的用以判断整体经济健康度的预期指标。与健康的经济形势和恰当的货币政策相... 

来源：雪球App，作者： 投资概览，（https://xueqiu.com/6614630997/24568352）

当通胀水平很高时， 央行会提高利率来限制经济增长和持续的物资需求。同样，通货紧缩或者说物价下跌时，政府又会增加货币供应量以刺激经济。对于投资者而言，通胀可以作为预估未来利率走势的一项重要手段，而利率往往跟市场收益成反比。

什么是PPI？

消费者价格指数（CPI）是人们最常用于测量通胀的一项指数，它是站在消费者的角度来衡量商品和服务的价格变化情况。生产者价格指数（PPI），是另一个可以用来评估价格变化率的有效指标，但却常常被人们忽略。劳工统计局的一组数据表明政府机关会按月收集和发布PPI数据。PPI衡量的是国内生产者所提供产品在一段时间内出售价格的平均变化情况。

PPI跟CPI的不同之处在于它是站在生产者而非消费者的角度来看价格的变化。CPI关注的是传递给消费者的最终价格，而PPI则退后一步站在生产者的角度衡量物价的变化。此外，这两项数据的差异也是由于商品在不同的供应链阶段需要应对的税收、加价等因素综合作用的结果。

如何评估PPI

对应不同的生产阶段，即原物料、半成品，以及成品，我们分别有三个不同的PPI数据。首先是原材料PPI，它反映的是原材料例如铁矿石，铝基废料，大豆和小麦的成本变化；半成品的PPI会跟踪和记录处于生产中期的半成品例如精糖、皮革、纸张和基础化学制品的价格及其变化情况；而核心PPI就是经济学家通常所说的生产者物价指数，其实质就是产成品的PPI，核心PPI涉及的商品有例如鞋类商品、肥皂、轮胎和家具。

在计算核心PPI时，价格波动性较大的产品例如能源和食品等的价格是没有计算在内的。虽然此举让整个指数的准确性有所降低，但由于这类产品的价格会受到短期供需形势的严重影响，如果收入这些数据，会使得该指数很难进行长期比较。不过劳工统计局也在跟踪和记录这些波动性产品的价格变化，有兴趣的话您可以将食品和能源的价格变化加入统计中，重新计算指数值。

PPI指数值的计算是通过加权平均值的方法计算的。权重大小是按照该产品在国家总产出中的占比，即产品的相对重要性确定的。比如，塑料瓶和家用润滑剂比蜡烛和雨伞的加权数要大得多。市场篮子中的成千上万种商品的累计权重之和等于100%。

2011年2月，美国劳工统计局开始尝试改进生产阶段PPI的计算方法。之前统计局一直重点统计半成品和原物料的价格变化，现在他们也开始分析、跟踪服务和施工等方面增加的成本。

为什么PPI如此重要通胀也是人们最为关注的指标之一，它的受重视度仅次于失业率。通胀可以帮助投资者推断未来的货币政策走向。由于核心PPI是CPI的先行指标，它在帮助投资者改善其投资决策中也扮演着重要的角色。当生产者面临输入性通胀时，那些增加的成本将转嫁给零售商并最终转移到消费者身上。

PPI和CPI对通胀的考察角度不同。 虽然居民消费的价格变化对于消费者而言更为重要，跟踪PPI数据也可以帮助人们判断出CPI变化的原因。比如，如果CPI的增幅明显大于PPI，这说明不是通胀，而是其他因素导致了零售商加价。但如果CPI和PPI同步增涨，说明零售商们通过转嫁成本来维持自己的毛利。

经济学家还可以通过监测半成品的PPI指数来预测产成品PPI的未来走势，他们可以通过分析原材料的PPI来确定半成品PPI的走向。产成品的PPI，即核心PPI指数则给出了可预见的CPI走势。当公司生产成本增加时，这些成本会最终转移到位于销售网络末端的消费者身上。这些公司会向零售点收取更高的费用。虽然位于供应链上的各家公司往往会想方设法对冲掉这些生产成本的上涨，但在固定价格合同过期后，他们必然会涨价。

CPI与PPI之间有着近乎完美的相关性。

结论通过观察PPI的变动趋势，消费者和投资者可以避免通货膨胀带来的各种不可测变化。虽然通货膨胀看似没有经济崩溃那么严重，但它对个人投资组合的破坏力却也不容小觑。

文章来自投资教育网站 投资101（网页链接）原文：网页链接