成份股调整对指数有什么影响？ 之前给大家普及过指数的基本概念网页链接{《终于讲清了... 

来源：雪球App，作者： 估吧-朗姆，（https://xueqiu.com/6320156356/148472404）

之前给大家普及过指数的基本概念《终于讲清了什么是股票指数》

简单来说：指数是一个选股规则。

想了解指数成分股调整对指数造成的影响，首先要知道指数是怎么选择成分股的。

我们以沪深300指数为例，描述一下指数选成分股的具体步骤。

沪深300指数的编制方案是这样写的：沪深300指数，由上海和深圳证券市场中市值大、流动性好的300只股票组成，综合反映中国A股市场上市股票价格的整体表现。

这个叙述看上去似懂非懂，就是貌似什么都说了，又貌似什么都没说。

朗姆帮大家拆分一下整个成分股筛选的流程

有一天指数编制公司要举行一个沪深300指数成分股选拔大赛，各上市公司听到消息后很兴奋，这个比赛一定要参加呀，沪深300指数可是中国的头牌指数，是跟踪基金最多的指数，被他选中了，不愁没有投资者买我的股票了。

可是，这个选拔赛选拔条件很严格，不是想入选就能入选的，要经过初试和复试两个阶段。

第一阶段：初试-圈定样本空间

初试阶段条件相对不是很严格，就是有一个基准条件，就好比模特选拔大赛的选手你起码面容要娇艳，长得跟凤姐姐似的，让你进复试，人家不说我有黑幕吗。

沪深300指数成分股选拔赛，初试有两个筛选条件，满足这两个条件就能进入复试。

条件1、非创业板股票：上市时间超过一个季度。

如果上市不超过一个季度，也可以破格录取，但该股票要满足一下条件：

该股票自上市以来日均总市值在全部沪深A股（非创业板股票）中排在前30位。那么你也可以进入复试。

条件2、创业板股票：上市时间超过三年。

这两个条件简单总结下：

如果你是创业板股票，必须上市3年，才有资格入选沪深300指数成分股选拔赛的复试阶段，不满3年，那不好意思，收拾衣服回家，下次选拔赛再来吧。

如果你不是创业板股票，不用上市3年，上市超过1个季度就行，条件相对宽松。就像现在的高考录取分数线一样，北京、上海等大城市考生录取分数线相对较低。

上市不超过1个季度也行，再给你开个后门，上市后日均总市值排在所有非创业板股票的前30名，也可以进入复试。

这个就像高考中的特长生，文化课分数低也没事，如果你有特长，比如跑步跑的快，篮球打得好，可以把你当成特长生选进来。

如果你满足了以上两个条件，恭喜你进入沪深300指数成分股选拔赛复试阶段。

假设参加比赛的股票有3000只，经过初试，直接淘汰掉500只，还有2500只进入复试阶段。

第二阶段：复试-确定成分股

复试阶段第一步：

计算进入复试的这2500只股票最近一年（新股为上市第四个交易日以来）的A股日均成交金额与A股日均总市值；

这个就相当于选美比赛中，先量一下参赛选手的身高和体重。

复试阶段第二步：

对样本空间股票在最近一年的A股日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，1250只股票就被淘汰掉了。

这一步就好比选美比赛先按参赛选手的身高，由高到低排名，个子低的后50%的选手，不好意思，你被淘汰了。

复试阶段第三步：

对剩余股票按照最近一年A股日均总市值由高到低排名，选取前300名股票作为指数样本。

这一步就相当于选美比赛中，对留下来的选手按体重从低到高排列，选取身材较好的前300个选手。

最终选出来的这300只股票就成为了本届沪深300指数成分股选拔赛的胜出者，荣幸成为沪深300指数的300只成分股。

但是，这不是一劳永逸的事情，你这次入选了沪深300指数成分股，不代表你会一直在成分股里。

沪深300成分股选拔赛每半年会定期举行一次。

指数编制公司由以下规定：

依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，股票指数原则上每半年审核一次，并根据审核结果调整指数样本股。

一般每年5月和11月的下旬审核股票指数样本股，样本股调整实施时间原则上分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。

就是说指数会每年定期调整两次，这两次调整都会按照上面的流程重新审核一下哪些成分股满足这些条件，如果不满足的，不好意思，就会被踢出沪深300成分股，再由其他满足条件的股票替换。

所以说，就算偶尔一次在沪深300成分股选拔赛中胜出，也不要骄傲，要继续努力，保持优秀，才能一直呆在沪深300成分股行列。

还有一种情况就是成分股临时调整。

假如某只成分股票有重大的问题时，会直接将该成分股调出成分股；某新上市的股票极其优秀时，会很快调入成分股。这些情况都不会等到每年的固定选拔赛才调整成分股。

这些特殊问题包括：停牌、退市、破产、并购及其他特殊问题。

成分股的调整会对指数有什么影响呢？

1：成分股的调整不会改变指数的点位。

调整前沪深300指数是3000点，调整成分股后成分股还会保持3000点。虽然调整后沪深300的总市值会变化，因为指数公司会调整新除数，保证点位不会变化。

假设原来300只成分股市值是1000亿，原除数是1000，点位是3000点。调整成分股后，市值变成了1100亿，那新除数要变成1100，这样点位还是3000点。

2：成分股调整会改变指数的估值指标（PE、PB、PS、ROE等）我们以PE为例，指数PE=P/E=成分股总市值/成分股总利润。如果成分股发生变化，P和E都会发生变化，所以最终的PE也是会变化的，所以每次成分股调整后指数的估值指标都会变化很大，通常是估值会下降很多，因为新进来的股票肯定比被剔除的股票更优秀。

3：成分股的调整会保证该指数里永远是优秀的公司

正因为有了成分股定期调整的机制，才能保证指数的成分股永远是优秀的公司，这是指数自身优胜劣汰的机制，可以让指数长生不老。

成分股也许会退市、破产，但指数不会消失。这也是推荐小白投资者刚刚接触基金投资时，选择指数基金的原因。

今天就写到这里，希望能更让大家对指数有一个更清楚的认知。

在这里，祝大家五一劳动节快乐。

社会每个阶层就像指数，在属于你的阶层，你不劳动就会被劳动的人替代。

我是朗姆，与您一起交流指数投资。