新三板

新三板设立6年多来，大量中小企业在新三板培育发展不断成长壮大，成为交易所市场上市资源的重要来源。截至目前，已有41家新三板挂牌公司转入精选层，宁夏新三板企业中，凯添燃气已成功跻身精选层，骏华农牧已进入精选层申报阶段！

精选层的进入和退出

新三板精选层的进入条件在设定时第一方面考虑的是市值和财务标准。遵循市值和财务稳健性要求高低匹配的原则，兼顾覆盖不同类型、规模和行业企业，设置四套进入条件，企业符合其中之一即可，指标要求总体上低于科创板上市条件和创业板公司平均水平。第二方面是考虑股权分散度标准，精选层进入条件主要从股本规模、股东人数、公众股东持股比例等方面规定了企业通过公开发行应当达到的股权分散度。第三是精选层进入条件的负面清单设置，主要内容包括挂牌公司及相关主体存在经济犯罪、重大违法行为、受到证监会行政处罚等情形。

精选层的层级退出机制是为了实现市场出清，维护相应层级的稳定运行和公司质量，精选层在现行定期退出和即时退出两类层级调整机制的框架下，规定了适用于精选层具体退出情形。其中，定期退出主要针对财务状况恶化的公司，包括收入严重萎缩且大幅亏损、净资产为负等情形。即时退出主要针对两类情形，一是股东人数、股权分散度等公众化水平指标不足以支撑股票继续在精选层交易；二是发生重大违法违规，不符合精选层的规范性要求，应当即时退出。在退出情形的具体指标设定上，低于进入条件，同时配套相应的风险警示机制。

1、精选层的四大标准：

因为这边的市值是指已挂牌公司向不特定合格投资者公开发行（以下简称公开发行）价格计算的股票市值，根据《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌规则（试行）》中对公开发行主体的规定，即在全国股转系统挂牌满一年的创新层公司才能公开发行，所以只有进入创新层的企业方可参考以下标准。

标准（一）：市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于10%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%。

标准解读：标准一为“市值+净利润+净资产收益率”，主要遴选盈利能力强的企业

标准（二）:市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元且增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正。

标准解读：标准二为“市值+营业收入及其增长率+现金流”，主要遴选高成长性的企业

标准（三）：市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%。

标准解读：标准三为“市值+营业收入+研发强度”，主要遴选具有较高市场认可度的创新企业

标准（四）：市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

标准解读：标准四为“市值+研发投入”，主要遴选市场高度认可、创新能力强的企业。

2、不得进入精选层七大情形：

（一）挂牌公司或其控股股东、实际控制人存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪；存在欺诈发行、重大信息披露违法或者其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全、公众健康安全等领域的重大违法行为；

（二）挂牌公司或其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员被中国证监会及其派出机构采取行政处罚；或因证券市场违法违规行为被全国股转公司等自律监管机构采取纪律处分；

（三）挂牌公司或其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员因涉嫌犯罪正被司法机关立案侦查或涉嫌违法违规正被中国证监会及其派出机构立案调查，尚未有明确结论意见；

（四）挂牌公司或其控股股东、实际控制人被列入失信被执行人名单且情形尚未消除；

（五）未按照全国股转公司规定在每个会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告，或者未在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内编制并披露半年度报告；

（六）最近三年财务会计报告曾被会计师事务所出具非标准审计意见的审计报告；

（七）中国证监会和全国股转公司规定的，对挂牌公司经营稳定性、直接面向市场独立持续经营的能力具有重大不利影响，或者存在挂牌公司利益受到损害等其他情形。

3、创新层企业进入精选层的条件：

在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司，如符合以上四大标准之一且不存在负面清单中的情形，可以申请公开发行并进入精选层。创新层挂牌公司完成公开发行并进入精选层时应当符合下列条件:

（一）最近一年期末净资产不低于5000万元；

（二）公开发行的股份不少于100万股，发行对象不少于100人；

（三）公开发行后，公司股本总额不少于3000万元；

（四）公开发行后，公司股东人数不少于200人，公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，公众股东持股比例不低于公司股本总额的10%;

（五）中国证监会和全国股转公司规定的其他条件。

4、精选层的定期退出和即时退出情形

4.1精选层挂牌公司出现下列情形之一的，全国股转公司定期将其调出精选层：

（一）最近两年净利润均为负值，且营业收入均低于5000万元，或者最近一年净利润为负值，且营业收入低于3000万元；

（二）最近一年期末净资产为负值；

（三）最近一年财务会计报告被会计师事务所出具否定意见或无法表示意见的审计报告；

（四）中国证监会和全国股转公司规定的其他情形。

仅根据标准（四）进入精选层的挂牌公司，不适用前款第一项的规定。

4.2精选层挂牌公司出现下列情形之一的，全国股转公司即时将其调出精选层：

（一）出现以下情形之一：连续60个交易日，股票每日收盘价均低于每股面值；未按照全国股转公司规定在每个会计年度结束之日起4个月内编制并披露年度报告，或者未在每个会计年度的上半年结束之日起2个月内编制并披露半年度报告；挂牌公司最近24个月内受到全国股转公司纪律处分累计达到2次，或者被中国证监会及其派出机构处以《证券法》规定的最高金额罚款，或者受到刑事处罚；不符合所属市场层级进入条件，但依据虚假材料进入的。

（二）连续60个交易日，公众股东持股比例均低于公司股本总额的25%；公司股本总额超过4亿元的，连续60个交易日，公众股东持股比例均低于公司股本总额的10%；

（三）连续60个交易日，股东人数均少于200人；

（四）因更正年度报告导致出现本文第三章4.1所述第一项至第三项规定情形；

（五）仅根据标准（四）规定进入精选层的挂牌公司，连续60个交易日，股票交易市值均低于5亿元的；

（六）中国证监会和全国股转公司规定的其他情形。

4.3 精选层挂牌公司出现以上两种情形的，全国股转公司在将其调出精选层前都会对其股票交易实行风险警示，在公司股票简称前加注标识并公告。

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