二季度可关注养殖板块投资机会

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  摘  要  

1.今日基建板块领涨。2023年提前批专项债额度2.19万亿，同比增长50%，亦为历年批次中最高；2023年中央层面基建相关投资定调较为积极，近期国家发改委印发《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，拉动基建板块上行。目前市场存在热点切换预期，伴随着对于科技有恐高情绪，如果出现基建政策相关利好或者地产链业绩明显好转，可能吸引较多资金进入基建板块。此外，基建行业央国企占比较多，板块还受益于“国企改革+央国企价值重估”的逻辑，可以持续关注基建板块。

2.对于养殖板块而言，近一周出现了逆市反弹。2023年3月31日，自繁自养养殖利润-283.12元/头，外购仔猪养殖利润-486.04元/头。生猪养殖行业已经连续亏损约十三周，行业持续处于亏损状态，是资金左侧抢跑时间点。当前猪价低迷，补栏低于预期，叠加猪瘟爆发，需求回暖的大前提下，建议二季度关注养殖ETF。

3.当前TMT受政策和技术突破的提振迎来大涨行情，但需警惕指数回调，行情是否可以再上台阶仍需实际的业绩支撑。当板块的估值高到一定程度，需要警惕资产“踩踏”，把握好行情的节奏。

 正  文 

A股三大股指涨跌互现，在中字头股带领下，沪指录得四连阳收复3300点；创业板指则表现不振，全天低位震荡，新能源赛道持续疲软。市场成交超1.32万亿元，量能创出逾一年新高。

上证指数收涨0.49%报3312.56点，深证成指跌0.25%报11859.48点，创业板指跌0.76%报2421.65点，科创50指数涨0.23%报1129.08点，北证50指数跌0.86%，万得全A跌0.09%，万得双创跌0.56%。北向资金实际净卖出36.51亿元。市场下跌个股超3600只。

今日基建板块领涨。从数据来看，工业生产整体修复有所放缓，消息面上2023年中央层面基建相关投资定调较为积极，国家发改委印发《关于规范高效做好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目申报推荐工作的通知》，提振“中字头”相关情绪，拉动基建板块上行。

3月31日公布3月制造业PMI为51.9，较上月明显回落，显示制造业虽然复苏，但是斜率有所放缓，其中生产的放缓是主要原因。从实体的高频数据来看，尽管人口流动保持活跃，基建开工有超季节性上行，但工业生产整体修复有所放缓，地产价格、出口相关高频指标也仍然疲软。

但全年来看，2023年的政府工作和预算报告均指出要加强财政资金统筹，扩大财政支出规模，拟安排全国一般公共预算支出275130亿元，同比增长5.6%。2023年提前批专项债额度2.19万亿，同比增长50%，亦为历年批次中最高。

政策性金融工具方面，基建投资基金可通过杠杆作用扩大有效投资，在稳基建稳投资背景下，预计2023年也有望继续发力。基建行业央国企占比较多，板块还受益于“国企改革+央国企价值重估”的逻辑。目前市场对于科技有恐高情绪，后续市场或在宏观政策冲击和成长消费地产链之间的相对业绩变动背景下，出现板块轮动，可以持续关注基建ETF(159619)和央企共赢ETF(517090)。

除了基建板块，今日计算机、芯片、养殖均有不错表现。当前TMT受政策和技术突破的提振迎来大涨行情，但需警惕指数回调，行情是否可以再上台阶仍需实际的业绩支撑。当板块的估值高到一定程度，需要警惕资产“踩踏”，把握好行情的节奏。

对于养殖板块而言，近一周出现了逆市反弹。2023年3月31日，自繁自养养殖利润-283.12元/头，外购仔猪养殖利润-486.04元/头。生猪养殖行业已经连续亏损约十三周，行业持续处于亏损状态。在行业持续亏损、现金流吃紧以及疫病影响下，母猪产能整体呈现去化趋势、且降幅有所扩大。2023年1月/2月能繁母猪存栏环比-0.5%/-0.6%。

同时，2023年再次爆发了小范围的非洲猪瘟，当前非瘟的防控手段仍以物理防控为主，生物技术暂未迎来突破，进一步降低了养殖个体户补栏意愿，加剧供需矛盾，未来猪价上涨至超预期位置的概率较大。

养殖板块从2020年8月开始，猪肉价格见顶，中证畜牧养殖指数开始回调，截至2023年3月31日中证畜牧养殖指数跌幅达到34.71%，同期沪深300跌幅仅为13.72%。长期回调使得养殖板块估值处于相对底部。目前板块平均头均市值3352元，最强势个股头均市值4960元；2019年那轮行情板块平均头均市值最高到15493元，板块强势个股突破2万，2022年板块平均头均市值7053元，强势个股7251元。估值处于历史较低位置，具有一定安全边际。

从市场节奏上看，二级市场抢跑严重，当猪价上涨市场预计上市公司基本面改善即将兑现时，行情即告一段落，除非基本面再次超预期改善。但如果市场预计上市公司亏损，去产能猪价上行的行情则有望开启。当前猪价低迷，补栏低于预期，叠加猪瘟爆发，需求回暖的大前提下，建议二季度关注养殖ETF（159865）。

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