毛利率对比：成本与销售价格的差距直接导致二者毛利率的差异。紫金矿业年报数据显示，2015年 矿产金的毛利率为36.91%，远远高于冶炼金的0.15%。在金价最高的2010-2011年，矿产金的毛利在70%以上，而冶炼金的毛利也不超过1%。这说明矿产金对金矿公司的盈利十分重要。

3、黄金企业分析

黄金产量：

对比黄金总产量、矿产金产量以及相关业务收入构成， 中金黄金(、山东黄金在矿产金产量、矿产金收入占比、黄金收入占比上具有更大的优势。

矿产金的生产成本直接反映了金矿的质地，赤峰黄金与山东黄金在矿产金生产成本上更具优势，中金黄金等矿产金生产成本更高。以赤峰黄金为例：吉隆矿业所属撰山子矿区的金平均品位为15.12克/吨，华泰矿业所属红花沟一采区的金平均品位为7.07克/吨，华泰矿业所属莲花山五采区的金平均品位为8.04克/吨，五龙黄金金平均品位5.90克/吨。均属于国内当前少有的高品位富矿床，矿石品位高。因此， 相比同类黄金矿山企业，其黄金生产的单位成本较低，毛利率较高。这从其矿产金成本为123.19元/克（最低）就能反应出来。

黄金储量：

黄金储量直接决定公司未来的黄金产量，尤其是矿产金的产量，对公司价值产生直接的效用。从黄金储量总数上，紫金矿业1261吨稳居第一，山东黄金的704吨与中金黄金的561吨分别位于第二三位。从单位净资产的黄金储量上看，山东黄金每万元净资产含有730克黄金储量高居第一，远高于中金黄金的568.8克/万元，是中金的128%。因此， 在黄金储量的质量上，山东黄金未来的价值更高。

从黄金产量、黄金业务占比、矿产金生产成本与黄金储量等多方面对比，我们认为 山东黄金是最具有投资价值的黄金股票。

4、山东黄金：强者恒强的逻辑

山东黄金的股价走势也支持其龙头地位，从2016/1/29以来，国内黄金股跟随国际金价上涨而走出反转走势，截至2016/7/15收盘，山东黄金上涨187%，位列第一，超过第二的赤峰黄金65%，属于当之无愧的龙头。不仅如此，在2006-2011的黄金大牛市中，山金暴涨49倍（中金29倍），是行业第一，在2008年-2011年的股市大熊市中，金矿股也是一枝独秀，山金上涨9倍（中金4倍），同样是第一。 相比其他金矿股，山金具有巨大的优势：

第一，无可比拟的区位优势：山东是金矿资源和产金大省，胶东半岛金矿集中了全国1/4的黄金储量，而其中90%以上集中分布在招远、莱州地区。山东黄金的焦家金矿、三山岛金矿、新城金矿、玲珑金矿等四大主力矿山均分布于招远、莱州地区，在胶东金矿资源获取上具有得天独厚优势。同时，山东也是我国黄金产量第一大省。

第二，最纯正的金矿公司：山东黄金的黄金业务占比高达99.8%，为业内第一，高于中金的96.5%，西部黄金的90%，紫金的70.89%。 山东黄金的黄金业务占比最高，金价上涨将会最大化公司的业绩。

第三，高质量金矿：单位总资产的黄金储量为310.53克/万元，单位净资产的黄金储量为729.38克/万元，均为第一，说明黄金储量质量高。同时其矿产金生产成本为130.48元/克，低于处赤峰之外的金矿公司，比中金低19%。低成本说明金矿价值高，更有竞争力。2015年矿产金为27.3吨，为行业第二，已探明的黄金储量为704吨，也为行业第二。

第四，历史表现劲爆。A股中，仅山金与中金横跨了2005-2011的黄金大牛市，对比两者历史股价表现，上一轮牛市山金暴涨49倍，本轮再次领涨，强者恒强，在黄金的牛市中，山东黄金将会持续领涨。

金融界网站

ID：jrjnews2013

有料有趣有干货！

揭秘A股真相，指引投资方向！

·内幕探析、经济前瞻、涨停预测

·要闻解读、实时行情、个股买卖点查询

·相约每晚8点！

·金融界网站，让您投资更轻松！

▲长按二维码“识别”关注

嫉恨 猛擒112.85％收益的牛人吗？不要急，“股王争霸赛”新赛季你也有机会展示！而且奖金翻倍！ 150000元现金，是炒股牛人你就来！

▄报名方式：

下载爱投顾股票APP→→我的→→模拟炒股账户。（比赛期间也可报名！小编之前观摩牛人买卖，收益很多这种事情，会乱说吗？）

▼戳文末“阅读原文”，我们涨停见！ 返回搜狐，查看更多