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　　金融投资报记者 刘敏

　　继2022年首次抛出特别分红方案后，贵州茅台（600519.SH）再度出手大手笔进行特别分红。

　　11月20日晚间，贵州茅台发布回报股东特别分红方案公告，公司拟在2023年度内以实施权益分派股权登记日公司总股本为基数实施回报股东特别分红，每股派发现金红利19.106元（含税）。截至2023年9月30日，公司总股本为12.56亿股，以此计算，合计拟派发现金红利240.01亿元。

　　对于此次分红，业内人士认为，贵州茅台大手笔分红的原因，一方面，是来自经营业绩和盈利能力稳健增长的支撑；另一方面，作为国企，响应监管层的分红要求，为上市公司树立了标杆。

　　连续两年进行特别分红

　　金融投资报记者注意到，这是贵州茅台继2022年首次实施特别分红后，时隔一年再度实施的特别分红。2022年12月27日，贵州茅台实施2022年度回报股东特别分红，每股派发现金红利21.91元（含税），共计派发现金红利275.23亿元。从政策来看，今年10月20日，证监会就《上市公司监管指引第3号上市公司现金分红》，以及《上市公司章程指引》现金分红相关条款进行了修订。鼓励上市公司在章程中制定明确的分红政策，明确现金分红的目标，稳定投资者分红预期。同时，为便利上市公司中期分红实施程序，允许上市公司在召开年度股东大会审议年度利润分配方案时，在一定额度内审议批准下一年中期现金分红条件和上限，便利上市公司进一步提升分红频次。业绩面上，贵州茅台今年前三季度实现营业收入1032.68亿元，同比增长18.48%，归母净利润528.76亿元，同比增长19.09%，营收、利润继续保持两位数增长。事实上，这也是贵州茅台今年以来披露的第二次分红方案。此前贵州茅台已披露年中分红325.49亿元，也就是说，截至目前，公司2023年度合计分红近565.50亿元，超过公司前三季度的归母净利润总额（529亿元）。截止2023年9月30日，公司未分配利润1801.27亿元，年内两次分红累计占2022年净利润的90.17%，按公告日收盘价计算，贵州茅台股息率达2.55%。值得注意的是，从贵州茅台产权和控制关系来看，贵州省人民政府国有资产监督管理委员会是贵州茅台的实际控制人，持有贵州茅台54%的股份。而贵州茅台近两年已累计分红1113亿元（含本次拟分红金额），公司大股东至少获得近600亿元现金分红。

　　累计分红金额高达2327亿

　　对于此次特别分红的目的，贵州茅台表示，一是公司持续、稳定、健康发展的需要。二是在保证公司正常经营和长期发展不受影响的前提下，加大现金分红力度，提振市场信心。三是积极回报股东，与股东分享公司发展红利，增强广大股东的获得感。

　　贵州茅台还表示，本次分红方案综合考虑了公司目前的生产经营状况、未来发展资金需求、经营现金流等因素，不会对公司正常经营和长期发展造成影响。本次利润分配方案需提交公司股东大会审议通过后实施。

　　值得一提的是，贵州茅台集团董事长丁雄军曾在2022年第一次临时股东大会上表示，将按照法律法规和公司章程来继续进行分红，茅台坚持持续稳健的现金分红政策。

　　拉长时间线来看，据Wind统计，贵州茅台上市以来累计现金分红2086.53亿元，加上此次特别分红，累计分红金额将高达2326.54亿元，累计分红率达到54.90%。

　　酒类分析师蔡学飞告诉金融投资报记者，“特别分红是企业经营、销售与发展态势良好的直接体现，可以提高品牌美誉度与好感度，增强市场号召力、提振渠道销售与市场信心。在一定程度上，特别分红也是变相促销，可以提高产品消费预期，从而刺激消费。”

　　蔡学飞表示，“茅台作为行业标杆，特别分红不仅彰显了企业超强的头部竞争实力与优势市场地位，也在某种程度上反应了中国白酒行业中，名酒企的经营韧性与发展潜力，起到引领行业可持续高质量发展的作用，对于白酒行业的转型升级有着积极的引导价值与标杆意义。”

　　酒业独立评论人肖竹青也认为，“作为国企，贵州茅台连续两年推出特别分红，就是要向市场释放明确信号——通过提升股息率回报股东，多角度、全方位向投资者展示自己的内在价值，从而吸引长期资金提升公司估值。”

　　二级市场上，在去年首次发布275亿元特别分红宣布后，贵州茅台股价于2022年11月29日大涨5.90%。今年11月21日，贵州茅台开盘涨1.19%，截至收盘，贵州茅台收涨1.56%，报1790元/股。

　　大手笔分红提振市场信心

　　业内人士指出，上市公司通过加大现金分红力度等方式回馈股东，以真金白银回报投资者，与股东共享发展成果，向投资者传递对公司发展和资本市场的充足信心。

　　整体来看，A股上市公司分红状况持续改善。2022年A股上市公司各报告期分红总额达2.13万亿元，这是继2017年分红总额首次突破万亿元后，分红总额首次突破2万亿元。最近3年、5年和10年连续分红的公司分别有2023家、1687家、750家。

　　具体来看，2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，分红金额2.1万亿元。其中，面向境内投资者分红1.6万亿元，同比增长22.7%，分红家数占比67.1%，股利支付率32.5%，股息率1.97%。

　　华泰证券分析师龚源月认为，本次特别分红方案是贵州茅台继2023年前三季度营收破千亿、上调飞天茅台出厂价后落地的又一利好，在提升公司股票回报率和净资产收益率的同时，充分彰显了贵州茅台实现稳定良好发展、重视股东利益的信心，有助于吸引长期资金，有望拉动公司估值提升。

　　国泰君安最新研报分析认为，近期证监会持续强调健全分红机制、明确鼓励现金分红导向，贵州茅台此次特别分红彰显发展信心与实力的同时，积极践行龙头社会责任，有助于提振市场信心、修复市场情绪。

　　从顺利落地提价并保持渠道平稳运行，到再次启动特别分红回馈股东，公司持续推进管理革新，应对白酒行业结构性周期的工具箱充足，充分体现龙头底色，中长期价值凸显。

责任编辑：梁斌 SF055

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