来源：雪球App，作者： 好投学堂，（https://xueqiu.com/5366639820/252149930）

1、私募新规落地后，“私募壳”壳资源买卖交易无人问津，规模小、投研能力不足的中小型私募生存空间进一步被限制。今年以来，已有1796家私募基金管理人被注销，其中，协会注销是主力军，从年度数据来看，今年以来被协会注销的私募数量创出历史新高。

2、截至5月12日，40多家一线量化私募中证500指增产品，年内超额收益的“首尾差”已超过15个百分点。多家私募表示经过市场新一轮调整后，当前是量化指增产品配置的较好时点，同时量化管理人也迎来了挑战。

3、4月新备案私募基金数量环比增加近200只，但规模却明显下降，较上月减少208.78亿元，环比下降23.31%。而私募基金存续规模仍保持增长态势，存续私募证券投资基金99775只，存续规模5.94万亿元，环比增长4.86%。

4、REITs 产品充分匹配了刚兑打破后国内巨量理财市场资金继续寻求稳定回报的市场需求，私募基金正在加速入场万亿级REITs赛道。多位私募人士表示全球来看另类资产管理市场增长迅速，另类资产从分散风险的补充型投资工具逐渐向主流投资工具靠拢，成为投资组合不可或缺的一部分。

1、当前基本面向好，A股主要宽基指数的估值均处于历史低位，且大幅调整的可能性较低，投资性价比较高。#股票#

【蒙玺投资】总经理李骧认为：今年以来国内经济得到显著恢复，在流动性偏宽松以及去年较低基数的前提下，今年全年经济增速预计将会表现为“较高水平”；2022年A股已经出现一波较大回调，今年A股市场大幅调整的可能性较低，上证指数在3000点一线预计将有较强支撑。

【思勰投资】从市场估值的定量分析角度来看，主要股指明显处于历史较低位置，安全性较高。从“指数贝塔”的角度，看好A股中长线投资价值。

2、市场短期内将延续震荡格局，需把握好结构性行情机会。#股票#

【建泓时代】投资总监赵媛媛表示：在前期人气板块盘整和结构性分化期间，将重点关注叠加有事件性因素催化的低位个股和主题，如电网、半导体等板块。

【名禹资产】在投资机会而言，数字经济和中特估板块需要“更加精挑细选”，短期内重点关注市场交易拥挤度较低的医药、消费、新能源车板块，以及基本面预期边际改善的风电板块。

【世诚投资】合伙人彭希曦认为：以AI（人工智能）为代表的数字经济主题投资，今年有望贯穿全年，但期间相关个股可能会有较大波动。中期来看，数字经济、优质国央企及黄金股是重点看好的三大方向。此外，消费和投资板块预计也会提供较好超额收益机会。

3、近期转债违约退市发生，展望后市，转债市场是否会因此受到影响？#债券#

【华创证券】固定收益首席分析师周冠南指出，结合过去转债面临信用事件扰动后的市场表现看，信用风险将成为短期内影响转债的关键因素之一，相关标的悲观情绪或将集中释放。

【中证鹏元】工商企业评级部分析师钟佩佩认为：短期来看，投资者避险情绪对转债市场价格形成较大下行压力，但下行幅度具有层次性特征，弱资质转债降幅更大。随着沪深交易所退市新规和全面注册制相继推出，A股上市公司壳资源价值明显下降，目前已无经营实质或处于长期亏损状态的上市公司退市压力大增。市场对可转债债底坚实度的衡量，或将回归到对公司自身资质的判断，“弱股好债”观念逐步退化。

1、股票市场表现

【市场概述】上周（5.19~5.26）股票市场整体呈现探底状态，中小市值股票表现较好，参与者情绪回落；其中成长赛道表现较好，如光通信、太阳能和云计算等低位板块表现较好，而文化传媒和锂电池等板块跌幅较大。

最近几周A股市场经历了一次明显的调整，这是由经济数据修复不及预期、美元走强以及热门板块回调活跃资金暂时停止流入这三个原因共同影响所致。

【量化表现】上周市场基差持续贴水，成交量也有所下降，对高频和T0策略不利；Barra因子来看，近一周市值因子和波动因子出现了下降趋势，流动性因子略微上升。动量因子有轻微下跌，而质量因子和情绪因子相对稳定。价值因子出现了轻微上涨，成长因子保持相对稳定。

2、商品市场表现

【市场概述】上周（5.19~5.26）黑色系列、白糖、棉花等品种都经历了明显的下跌，而农产品和畜牧养殖产品相对抗跌性较好。有色基本金属震荡较弱，能化商品出现分化走势，而黄金和白银持续下跌调整。整体来看，上周市场表现较为疲弱，许多商品价格出现明显的调整和下跌。

【量化表现】上周大部分因子均获得正收益，其中短期时间序列动量表现较好，而长期时间序列动量的收益稍显不稳定。截面类因子中，短期截面动量和基差动量表现强劲，展现出较高的收益率。然而，展期收益率和偏度因子则表现不佳，收益率较为下滑。

分策略来看，主观策略好于量化策略，而量化策略中，高频CTA表现好于中低频CAT，基本面量化策略还是一蹶不振。主观CTA或多或少都得益于这波弱预期现实下的下跌趋势，但大部分一些化工品种已经跌无可跌，存在技术面的修复，主观CTA或迎来震荡。

1、主观多头已死？

当前量化多头的配置价值正在凸显，相比之下，近期大部分股票主观多头基金大幅回撤，表现不佳。但其配置价值不容小觑，在牛市环境中，主观多头策略可能以更强的“进攻性”取得更突出的业绩成果，其核心优势在于可以聚焦个股，大幅强化阿尔法超额回报。在经历一轮底部盘桓的周期后，其爆发力仍然值得期待，当下该策略的出路在何方呢？

2、A股乱纪元

2022年，宏观环境趋于复杂，市场波动显著加剧；2023年开年至今，随着经济数据公布，经济转向弱复苏预期。在风格快速切换的市场，当下已经无法将业绩溃败都甩锅给不可抗力因素，投资的核心逻辑在于估值和业绩的匹配，深耕挖掘被市场低估的投资标的，基金经理选股、择时等多方位的能力将面临更严峻的挑战。

3、CTA策略 ≠ 商品配置

本文强调CTA策略并不等同于商品配置策略的概念，CTA策略主要是主动管理型，赚取绝对收益；而商品配置策略属于被动管理型，跟踪某个商品或指数赚取beta收益。

4、如何处置地方债务的辩证思考

近期，城投债问题频频爆出，偿债压力与偿债能力严重失衡，由此也对地方债务如何化解产生了思考。从投资层面来说，当前城投债投资重回中长期逻辑，或可以关注经济复苏斜率较为陡峭的地方政府。

欲知更多详情，点击：私募市场环境周观察：A股市场震荡探底 商品市场表现疲弱