类型: 年报点评

机构: 西南证券

发表时间: 2023-04-25 00:00:00

更新时间: 2023-04-29 16:10:52

况等原因，国际粮食价格不断走高，2023年一季度来看，联合国粮农组织（FAO） 公布23年3月粮食价格指数为126.9，环比下降2.1%，连续第12个月回落， 较22年3月俄乌冲突带来的历史高点降低20.5%。最新一期《谷物供需简报》 显示，2022/23年度全球谷物库存量与消费量之预计为29.5%，低于2021/22 年度的30.7%，但仍显示总体供应水平良好，俄乌地缘冲突所带来的影响将逐 消失。23年以来国内粮食价格亦有所回落，截至2023年4月下旬，玉米现货 价格2818.5元/吨，小麦现货价2887.8元/吨，大豆现货价5121.6元/吨。23 价格2818.5元/吨，小麦现货价2887.8元/吨，大豆现货价5121.6元/吨。23 年2月发布的指导“三农”工作的中央一号文件，在“抓紧抓好粮食和重要农产品 稳产保供”部分中强调了要完善玉米大豆生产者补贴。文件指出要加强农业基 础设置建设，强化农业科技与装备支撑，未来我国种植业将进一步迈向高效发 展通道。公司作为制种龙头企业，是国家最早实施“育繁推一体化”的试点企 业，登海605、登海618自审定进入市场以来，在抗病性、高产、抗倒伏、早 熟等特征方面均表现优秀，年销售量不断增长。 公司科研育种实力雄厚，成长性明确。2021年初中共中央国务院发布的中央一 号文件中明确提出了粮食安全与种子安全的重要性；7月中央全面深化改革委员 会第二十次会议审议通过的《种业振兴行动方案》是继1962年出台《关于加强 种子工作的决定》后，再次对种业发展作出重要部署，会议指出种业发展仍不 牢固，保障种源自主可控比过去任何时候都紧迫；为落实中央一号文件有关要 求国家农作物品种审定委员会办公室组织修改了国家级玉米、稻品种审定标准， 从而更好地鼓励研发育种。22年1月，农业农村部决定对《农业转基因生物安 全评价管理办法》《主要农作物品种审定办法》《农作物种子生产经营许可管理 办法》《农业植物品种命名规定》4部规章的部分条款予以修改，针对转基因管 理进一步规范，23年2月全国农技中心发布《关于申请参加转基因玉米、大豆 品种国家统一试验的通知》，开设转基因玉米、大豆品种国家统一试验。若实产 业化将带来市场增量，公司积极进行合作与技术储备，拥有先发优势。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.37元、0.49元、0.65 风险提示：极端天气、研发进度不及预期等风险。 指标/年度2022A2023E2024E2025E 营业收入（百万元）1325.791598.312000.952527.96 增长率20.45%20.56%25.19%26.34% 归属母公司净利润（百万元）253.22329.73428.76573.90 增长率8.77%30.21%30.04%33.85% 每股收益EPS（元）0.290.370.490.65 净资产收益率ROE8.06%6.60%7.90%10.28% PE59453526 PB4.153.873.573.20 -24% -17% -10% -3% 5% 12%