安踏声称其一级分销商是独立的第三方，这是个谎言。安踏控制其一级分销商这一事实，在安踏高级管理人员中众所周知。安踏的高级管理人员知道，公司通过使用代理所有者隐瞒其对分销商的控制权。

然而，独立经销商的这种概念是明显的伪装，以至于安踏的高级管理人员经常将经销商称为“子公司”。我们认为安踏控制这些子公司以操纵其报告的财务状况。

我们的研究首先基于跟踪工商局文件、信用报告和在线文章。这项研究证明了对许多一级分销商的控制。

其中的一个例子是，多年来，其最大的分销商之一的监事，是安踏负责销售的执行董事吴永华。此外，安踏的四位前高级经理和一位主要经销商的前经理，已在我们的采访中明确表示，安踏控制着经销商。

我们将这份报告分为三个部分。

在A部分，我们解释欺诈是如何运作的。我们简要介绍了我们对来源的采访，以证实高层次的观点；

在B部分，我们提供了广泛的文件记录，证明了安踏对25个一级分销商和两个较小分销商的控制；

C是附录，其中包含更多证据和更全的来源采访记录摘录。

A．欺诈是如何运作的

安踏最初是其他品牌的运动鞋制造商。当它后来想成立自己的国内品牌时，大型经销商不跟它合作。安踏不得不建立自己的经销商和零售商网络。于是，安踏的控股股东用自己的钱投资分销商网络。这个策略确实奏效，安踏也在增长。

随着安踏计划于2007年IPO，一项更为邪恶的策略已经开始。安踏内部人士意识到他们可以创造独立分销商的假象。

于是，安踏公司做了一个大秀，将其控制的经销商重组为据称独立的无关联的一派，不仅仅重新命名这些经销商公司，而且那些名字中使用安踏字样的分销商实际上甚至注销了他们的实体。然后他们形成了不使用安踏名称的新实体。

安踏声称其品牌经销商是公平交易方。因此，该公司坚持认为，它对经销商的财务状况只有有限的可见度，因为它并不拥有它们。安踏也在销售给经销商完成时确认收入。

然而，这是一个骗局。在绝大多数情况下，这些经销商的所有者仅仅是安踏董事长丁世忠的代理人。2008年3月，一家名为晋江韵动商务咨询有限公司（下称韵动）成立。韵动名义上由彭庆云拥有，但他是丁主席的代理人。

丁主席控制韵动，而安踏高管王华友是韵动总经理。韵动反过来控制着安踏很多的一级分销商。安踏高管经常将这种安排称为“左手右手关系”，安踏将上市公司视为“右手”，而经销商则是“左手（通过韵动）”。在整个网络连接这些“手”是多个人的姓：林，丁，吴和彭，其中许多人似乎是相关联的。

安踏对分销商的控制权在安踏负责业务分销的高管中是公开的秘密。安踏高管通常将据称独立的经销商称为“子公司或分公司”。据我们了解，子公司经销商占安踏品牌销售额的至少70％，甚至可能高达80％的比重。

韵动对分销商的控制方式是通过人力资源和财务部门。韵动聘请了人力资源和财务人员。我们从一个消息来源了解到安踏（无论是通过韵动还是直接）支付给经销商的财务部门人员工资。

根据安踏前管理人员的说法，通过控制人力资源，安踏可以控制员工的雇用。通过控制分销商的财务部门，安踏可以欺诈性地操纵上市公司的财务报表。

我们认为，控制分销商的目的是以欺诈手段夸大安踏报告期的收入和/或减少其报告期的费用。安踏的营业利润率一直高于其中国同行业水平。

我们坚信，这种明显的利润率优势是由于通过与分销商的控制关系欺骗性地操纵安踏的财务状况。换句话说，我们认为安踏的表现并不真实。

我们采访了四位参与分销的安踏前高级经理，以及一位大型经销商广州安大贸易发展有限公司的前高级经理。我们将这些来源称为A，B，C，D和E先生。他们一致确认安踏控制分销商。以下是这些对话的摘录（附录B中有更长更详细的摘录）。

A先生（安踏前高管）：

B先生（前安踏高级执行官）

C先生（前安踏高级主管）

D先生（前安踏高级主管）：

E先生（广州安达主要经销商的前高管）：

晋江韵动商务咨询有限公司

韵动是上市公司的一只手臂，由两位安踏经理李丹和王华友在该公司担任高级职位。韵动的监事是李丹，似乎自2008年3月成立以来，一直如此。李女士目前是九家斐乐（FILA）分公司的法人代表（她曾担任11家已经注销的分公司的法人代表）。

韵动的总经理是王华友，他在安踏的招股说明书中被列为高级公司经理。与李丹相似，王华友一直是82家菲乐专卖店的法人代表，其中39家已注销。

如下图所示，韵动位于安踏的晋江工业园区，其招聘人员使用的是anta.cn电子邮件地址。

在下文详细介绍，彭庆云和他的兄弟彭庆琪，是韵动的老板。

B：秘密控制经销商

我们有确凿的证据表明，安踏秘密控制着其一级分销商的很重要一部分。以下显示了一个证明控制27个分销商网络的文件记录，其中至少25个似乎是一级分销商。

根据我们的来源访谈，我们认为秘密控制的分销商的实际数量，至少是安踏一级分销商的70％，大约是46家。

根据我们收到的这些实体的信用报告，其2017年的销售成本约人民币55亿元，约占安踏报告期总营收的三分之一。这些分销商的信用报告通常显示毛利率仅为7％至8％，净利润率接近于零。

请参阅下面的23个经销商的汇总财务报表，这验证了我们的观点，即安踏利用其对这些经销商的控制权欺诈性地夸大其报告的利润。

我们预计真正独立的一级经销商的毛利率约为30％至35％，这是基于对A和C先生的采访中提供的信息。我们提取了中国两家最大的运动鞋和服装经销商的年度报告。百丽，其体育板块只做零售业务；而宝胜，拥有60％的自营店和40％的特许经营店。我们还获得了其代表经销商的信用报告，他们的毛利率大致符合我们的预期。

广州安大贸易发展有限公司

广州安大在2006年和2007年被披露为安踏最大的客户，我们相信它仍然是安踏最重要的分销商之一。安踏声称，截至2012年12月17日，广州安大不再是关连方（根据香港上市规则），因为“广州安大的股权结构发生了变化。”事实上，安踏控制广州安大至今。

吴永华

安踏的吴永华先生于2017年7月担任广州安达的监事。吴永华是丁董事长的亲信高管之一。

在2012年度报告中，吴先生的介绍为“吴永华先生，41岁，本公司执行董事兼执行副总裁。他主要负责集团的销售和营销管理。他于2003年10月加入本集团，在中国拥有超过10年的销售和营销经验。”据C先生介绍，吴永华负责保证子公司分销商的业绩。

除了根据“香港上市规则”（见下文）聘请安踏高级经理担任监事也可能使广州安大成为关联方之外，监事是一种有效而又隐蔽的手段，使安踏能够确保对其主要分销商之一进行事实上的控制。

林爱民

自2017年7月起，林爱民女士一直担任广州安大的法人代表。她是吴永华的堂兄吴文厚的妻子。吴文厚也是广州安大的原始股东之一，也是丁氏家族安踏（福建）鞋业有限公司广州分公司值得信赖的长期员工。

丁庆良

丁董事长的姐夫丁庆良自2005年成立以来，至少拥有广州安大注册资本的25％股权。丁庆良也是该公司的总经理。事实上，他的股权直到2017才增加到41.25％，之前一直保持没变。

丁庆良到2017年仍担任总经理，今天继续拥有该实体的41.25％。（如下所述，现任总经理林爱民女士显然是安踏的另一位忠诚者。）

有趣的是，安踏2007年的招股说明书披露了据称丁庆良在成立广州安大之前的就业史。问题是这种披露具有误导性（甚至是彻头彻尾的谎言）。

该公司表示，在成立广州安大之前，他曾担任一家未命名的晋江鞋业制造商的副经理。以下记录显示，直到2006年，丁庆良是安踏（中国）有限公司营销部门的经理。因此，2005年年中，当广州安大成立时，丁庆良仍然是安踏（中国）的员工。

郑家园

招股说明书中包含了一位广州安大股东郑家园先生的另一个谎言：

然而，在工商局的硬拷贝中，就独生子女政策形式而言，它明确指出郑嘉元先生当时是安踏（中国）的雇员，日期为2006年12月20日：

2006年3月发表的以下文章也证实了这一点，该文表明郑家园先生是安踏2号工厂的负责人，当时已经工作了10年。

广州安大注册资本的历史沿革如下：

其他证据

广州安大的工商局文件包含了安踏控制的进一步证据。广州安大向工商局提供了一个anta.cn的电子邮件地址给指定为工商局事务官方联系人。

广州安大还为负责财务报告的人员提供了anta.cn电子邮件地址。这两个电子邮件地址似乎已于2016年更新。

2016年7月，广州安大更新了其工商局注册信息，包括负责提交财务信息的联系人的个人信息，李凤娟女士。李女士登记了anta.cn的电子邮件地址和广州安大的电话号码。

这与A和E先生所说的广州安大财务部门由“总部”控制的情况一致。

如下面的工商局注册页面所示，公司必须向工商局传达敏感和机密信息。

如果经销商真的是公平的，那么输入供应商的联系信息代替自己的联系信息似乎是不正常的。与广州安大相比，我们认为江苏中和是一家真正独立的分销商，在其工商局文件中使用自己的电子邮件服务器（[email protected]）。

深圳市跨域体育用品有限公司

当安踏披露广州安大作为关联方时，有义务获得安踏股东同意与广州安大签订多年期运动服销售协议。据推测，这种严格的审查将使欺骗投资者变得更加困难。安踏在其招股说明书中表示，它打算与广州安大控制范围内的新经销商建立业务联系，其含义是可以避免触发特定的监管门槛。

安踏的新分销商之一是“深圳跨域”。这也是一个秘密控制的一级分销商。我们从受访的消息来源了解到，它已经发展到经营约200家商店。其信用报告显示收入与广州安大相似。

深圳跨域由林爱辉和丁明钦于2007年4月成立，自公司成立以来，每人都持有50％的股份。林爱辉是深圳市跨域的总经理和法人代表。不过，他已被媒体确认为安踏海口海南分公司的总经理。

“安踏体育海口分公司总经理林爱辉告诉海南凤凰卫视网，安踏主张体育和健康生活......”

我们安排了一位调查员到深圳跨域的注册地址进行调查，确认安踏控制着深圳跨域和其它广东分销商，每一家都作为安踏的子公司。值得注意的是，深圳跨域负责人代表一直保持着明显的伪装，直到我们的调查员挖出了一个精心设计的故事。

调查员：这是深圳跨域体育用品公司吗？你们做安踏的品牌吗？如果我们想成为特许经营商可以吗？

深圳跨域：我们不做特许经营。

调查员：那作为代理商怎么样？

深圳跨域：我们没有。

调查员：所以你们是... ...

深圳跨域：我们是自营的。

调查员：所以你是自营的，而不是代理人？

深圳跨域：对

调查员：哦。我刚在想…Shunfeng还是Fengshun，他们说我可以做代理。

深圳跨域：在 Fengshun？

调查员：梅州

深圳跨域：嗯，这不涉及我们，我们是深圳公司

调查员：哦，所以你是深圳。如果我们想...如果我们想在那里开一家商店，我们应该联系谁？

深圳跨域：那里有一家公司。

调查员：那里有一个。它在梅州？因为据我所知，这里你管理的区域非常大，所以我想我应该来和你谈谈。

深圳跨域：梅州是广州的一部分。

深圳跨域：全部都是自营的，没有特许经营权。

深圳跨域：啊（是的）

调查员：我明白了。

深圳跨域：梅州，特许经营商，公司已经回收了所有的特许经营权，在有特许经营权之前，在过去的2 - 3年里，他们都被慢慢买回来了。

调查员：所有这些都是由安踏自营的。

深圳跨域 :是的是的，都是自营的。

调查员：哦，那么你们也是安踏的一个分支？

深圳跨域：是子公司。

调查员：子公司。

深圳跨域：是的。

广州纵锐体育用品有限公司

广州纵锐体育用品有限公司是最有趣的，因为它提供的额外证据表明，安踏控制着许多一级分销商。

我们通过“网站历史快照”查阅了(http://gzzongrui.com)这个网站，随机选择2018年的一天(3月14日)，登陆了一个似乎是企业内部网的登陆页面：

点击这个网址：http://gzzongrui.com/ANTA，带我们到如下菜单，其中包括“办公室邮箱地址”。

当我们点击该“办公室邮箱地址”链接时，下载了一个名为andaoffice20151225.csv的文件。该文件包含488个电子邮件地址，全部使用ANTA.cn域名。这些地址包括安踏、安大和纵锐的人员以及对应职能。

同时，似乎还有一个“韵动”电子邮件地址的网络邮件门户网站。事实上，一个据称独立分销商却把这些原本应该独立于安踏的职员与属于安踏的职员放在一个联系文件里，证明它们实际上并非独立，而是一体的。

该文件将安踏公司里的各种工作人员电子邮件混合整理在一起，如人力资源、客户服务以及财务等。

该列表还包含了广州安大地址信息，这些信息强调了这些分销商是安踏代理网络的一部分。(据说安大成立了纵锐。)

安踏高管、董事吴永华的堂兄吴文侯也在该名单里。2015-2017年在广州安大任职的两名工商局联系负责人Tan Xiuli和Lu Shuzhen也在名单里。

该列表还包含了其它据称是独立分销商的人，进一步显示了安踏代理网络的覆盖范围。另一位叫林爱国的人也在名单上。安踏的招股说明书显示，林爱国和丁董事长的妹夫丁清亮分别拥有独立分销商郑州安发的股权。A、B和D先生都分别证实郑州安发是一家“子公司”。(我们的研究发现，三个经销商中都有人名叫Lin Ai…，很可能存在血缘关系。)

纵锐网站上似乎还有一个针对“韵动”电子邮件系统的登陆入口。

点击链接进入到一个网络邮件门户网站，我们怀疑是针对“韵动”的——我们建议监管机构迅速采取行动，从这个服务器获取邮件及相关数据：

北京吉元盛宝国际贸易有限公司

北京吉元是安踏最大的经销商之一。在2017年，创下了5.766亿元人民币的销售成本记录，大约相当于上市公司销售额的3.45%。

A先生、C先生和D先生都表示，安踏掌控着北京吉元。在安踏的招股说明书中表示，苏伟卿先生和王淑盈女士都是“独立第三方”，以及“除了是我们目前及以往分销商的股东以外，苏伟卿先生和王淑盈女士与我们集团、董事或高管、股东以及同事之间没有任何关系”。

这样的陈述又是一个谎言。

一方面是苏伟卿和王淑盈之间的关系，另一方面是早在北京吉元成立前安踏内部人员的关系。苏伟卿是丁氏家族安踏(福建)鞋业北京销售分公司的负责人，这家公司也是在上市公司架构外一个家私人公司。

参见附录B，安踏(福建)鞋业。丁氏私营安踏(福建)鞋业销售办事处的其他被任命成员有家庭成员以及安踏公司的“老员工”，或两者兼而有之。

根据北京市企业信用信息公示系统的公开信息，自2009年3月以来，销售代表办事处没有发生变更。

其次，在2003年搜狐和安踏联合举办的为2004年雅典奥运会发起“安踏百人雅典助威团”活动的新闻发布会上，苏伟卿先生出现在新闻照片里，并注释为“安踏(中国)有限公司北京分公司经理”。

翻译：“2003年11月20日，北京，国内领先的新媒体，通讯，电子商务和移动增值服务公司搜狐（纳斯达克股票代码：SOHU）和全国领先的体育品牌安踏（中国）有限公司，举行了盛大的新闻发布会。双方庄严宣布合作，推出安踏搜狐体育频道和“安踏100人欢呼团雅典团”活动。照片为安踏（中国）有限公司经理苏伟庆先生，北京分会参加会议。”

安踏（中国）是上市公司的全资子公司。因此，苏伟卿先生一直并继续续为丁氏家族作为其安踏（福建）鞋业北京分公司销售办事处代表而工作，并作为他们未来的上市公司安踏(中国)有限公司的一员。

招股书中最初的声明指出，“除了作为经销商之外，苏伟卿先生和王淑盈女士与本集团、董事或高管、股东或其各自的联系人无任何关系”，这显然与媒体的陈述和工商信息相矛盾。

此外，北京吉元盛宝成立时，有两位原始股东：持股52%的苏伟卿和持股48%的林三旷。林三旷还被任命为原法定代表人。在我们的调查过程中，经常见到林三旷的名字与安踏控股的多家分销商有关，后来得知他是董事长的表弟，这一点和其他支持证据将在下文进一步提供。

2006年12月11日，公司成立仅3个月后，林三旷将其在北京吉元盛宝的全部股份转让给苏伟卿，使苏伟卿成为公司100%的所有者。林三旷于2016年以小股东身份回归，并在2018年底将持股比例增至25%。到2018年底，他和另一位股东丁联共同持有北京吉元盛宝的多数股权。

安踏上市后，北京吉元盛宝的持续“独立”与上市公司之外定期受到受到上市公司以及李宇雄、林三旷、丁联和明显关联方参与的影响。

在接下来的几年里，北京吉元进行了几次结构调整，注册资本从2006年的500万元逐步增加到2014年的4000万元。其中一些变化是显著的。

第一次是在2011年4月，当时李宇雄被任命为北京吉元盛宝的首席执行官/总经理。部分由于安踏代理林三旷和苏伟卿的参与，我们认为李宇雄实际上是安踏的另一位经理，并非独立方。

此外，在2012年的一篇新闻中，李宇雄自称为安踏集团四川分公司的首席执行官/总经理。通过一种类似于王淑盈与北京安踏东方之间的信托安排，他一度是成都安踏的实益拥有人。(我们怀疑这种所谓信任的实质内容，部分原因是丁世勇被证明是北京东方安踏的联系人。

李宇雄使我们关注到其他安踏的经销商，我们认为这些经销商也由安踏控制。他是四川安达的创始人，并且一直是其所有者，其目前或者过去就是安踏其他分销和零售公司的股东，包括：

持有重庆驰尚体育用品有限公司（安踏在四川的另一家分销商）90%股权，另外10%股权由林晓光(据采访为林三旷的弟弟)持有；

四川超越体育用品有限公司执行董事。

因为总经理的职责通常是监督日常运作，鉴于李宇雄在四川的业务广泛，他似乎不太可能是北京吉元盛宝的总经理——除非他的真正角色是代理人。此外，由于他并无吉元盛宝的股权，因此他成为北京经销商的员工似乎没什么意义。因此，他似乎更适合作为代理而非真正的经理。

北京吉元盛宝股权的第二次重大结构性变化发生在2016年4月1日，林三旷以少数股东身份回归，与丁联合一起成为股东。到2018年底，股权分割为苏伟卿48%，丁联合27%，林三旷25%。

在两位新股东中，林三旷先生是关键。他被特别宣布为安踏招股说明书中的独立第三方。我们的一个调查员讨论了林三旷：

调查员：你知道林三旷吗？

被采访者：是的，我认识他。我们在(厦门总部)同一间办公室工作。

调查员：他的职责是什么？

被采访者：他是丁世忠的表弟，负责管理云南子公司。

我们认为这一说法正确，因为在2018年6月一篇关于安踏董事长丁世忠领导的团队建设活动的文章中，林三旷被确定为安踏昆明公司的首席执行官/总经理。他与安踏昆明的联系证实了其中一部分高级前经理的声明。

林三旷目前和很多安踏经销商有关系，包括：

1)沈阳安踏体育用品有限公司，由安踏锦江(90%)和林三旷(10%)共同持股，与北京安踏和成都安踏的模式相同。

2)泉州斌辉贸易有限公司，拥有其20%股份并担任主管(截止2016年7月20日)。在招股书中，泉州斌辉被称为关联方分销商，直到2011年，由于股权变更，该分销商才不再是关联方分销商。

3)南京新越动体育用品有限公司(安踏分公司)，林三旷除担任其执行董事和法定代表外，还持有该公司20%的股份。

4)济南安创贸易有限公司，拥有5%股权，洪燕青也拥有5%股权，洪燕青与李宇雄、吴永华以及成都安踏共同参与了“股份持有信托”模式。与吴文侯、苏伟卿一样，洪先生也是安踏(福建)鞋业分公司的负责人。

除了安踏和北京吉元盛宝之间以客户为附属关系的压倒性证据之外，苏伟卿自己的公开声明也证实了这一事实。在一篇2018年的文章中，苏先生介绍了他的公司及其与安踏的关系，并明确表示，北京吉元盛宝是安踏的一部分，是安踏在北京的自营零售商。

“北京吉元盛宝国际贸易有限公司是安踏（中国）知名品牌在北京的唯一经销商，也是安踏在北京的自营零售商。作为安踏的一部分，北京吉元盛宝国际贸易有限公司专注于“安踏”，“菲乐”和（其他安踏）品牌在北京市场的零售，并已成为北京地区市场领先的运动服饰零售企业。”

调查员：你认识苏伟卿吗？

被采访者：是的，他是北京分公司的老板。我可以告诉你为什么相比李宁品牌，安踏品牌这些年来一直在上升——这与安踏的销售渠道有很大的关系。苏是北京分公司的老板，他的身价超过1亿元人民币。安踏在很多分公司上都有股份，其中一些甚至控股，例如福建、广东的子公司，但是在北京分公司，他是老板。

最后，在审核北京吉元的工商文件时，我们发现了其与安踏一家子公司的一笔意外交易。2010年9月，厦门安踏投资管理有限公司设立北京安踏体育用品有限公司，2012年10月，该公司100%的股权被转移至北京吉元和苏伟文(或为苏伟卿的兄弟)。

向其所谓的经销商出售一家名为“安踏”的公司与安踏明显的先前政策形成鲜明对比，该政策要求在公司名称中使用安踏品牌的经销商重新注销、清算，重新建立，而不是只是改名。

简而言之，2006年，苏伟卿和妻子王淑盈被认为必须注销并清算他们原来的安踏北京公司，这显然是安踏的命令。然而，仅仅6年后，一个新的“北京安踏”又卖回给他们。

济南锐力体育用品有限公司和济南安创商贸有限公司

济南锐力、济南安创是山东的经销商，拥有安踏、安踏童装、斯潘迪等品牌。2017年，济南锐力是主要的收入来源。尽管这两家公司的持股比例不同，但我们认为，无论是与对方还是与安踏的内部人士，它们都是相互交织的。

吴伟新先生为济南锐力的法定代表人，吴增强先生为济南安创的法定代表人，并持有90%的股权。济南安创的另外两位股东是洪燕青先生和林三旷先生。如上所述，林三旷被确定为丁董事长的亲属及安踏的代理人。

洪燕青显然是丁董事长及其创始家族另一位值得信赖的长期合作伙伴，他是安踏体育山东分公司的总经理，招股书中将洪燕青描述为独立的第三方，不过，自2003年以来，他一直担任上市公司的前身安踏福建青岛办事处的法定代表。从整个报告中可以看出，他明显是济南安创和安踏其他四家分销商的代理人。(我们在附录中总结了这些关系。)

2017年，安踏宣布与山东大型购物中心开发商Mssrs合作。吴增强、洪燕青、吴伟新为安踏股东代表。在下文中，可以看出吴增强为安踏山东分公司董事长；洪延庆为总经理；吴伟卿为公司副总经理。这与安踏招股书中对洪延庆作为独立第三方的描述相吻合；同样，这也表明，这两位吴先生都是安踏的经理，而非独立分销商。

首先，在本地的招聘公告中，济南锐力和济南安创都称其为山东一级分销商，成立于2006年，覆盖17个城市，拥有700多家主营安踏、安踏儿童和斯潘迪等品牌的门店。事实上，除了名称，招聘广告中两家公司的内容和描述都是相同的：

此外，同一个联系人是两家公司的管理员：薛春荣。两个公司的联系人邮件地址分别为[email protected]和 [email protected]，均为同一人所有。

以上是济南安创2015年和2017年年报上的联系邮件。请注意，2015年的报告列出了安踏的电子邮件地址。以下是济南锐力的联络员薛春蓉女士的信息，以及财务负责人王爱霞女士的信息。正如在广州安大工商文件中所展示的，济南锐力还通过anta.cn的电子邮件向工商局报告其财务信息。

管理者的重叠，主要联系人使用安踏的电子邮件地址与当地政府进行沟通，以及丁氏家族已知的员工、内部人员和亲属的股权，使我们得出结论，济南锐力和济南安创由丁董事长以及安踏家族的创始人控制，是事实上的子公司。

在我们与安踏两位前高级经理A和B先生的谈话中，我们确认济南锐力是该集团的另一个“子公司作为客户”。

郑州安发体育用品有限公司

“郑州安发”是安踏另一家秘密控制的经销商。根据我们的中国信用报告，它是我们有财务数据的23家经销商中的第三大经销商，2017年销售额为6.13亿元人民币（约占安踏2017年总收入的3.2%）。

在招股说明书中，该公司被介绍为丁清亮先生（与广州安大有关联的同一个人）拥有25%的股份，而安踏声称其为独立第三方的林爱国先生则拥有75%的股份。

根据郑州安发在工商的信息，林爱国在与新经销商合作前的三年内是安踏的员工，安踏在招股说明书中省略了这一点：

除了控股股东与安踏有亲属关系或前雇员外，郑州安发在工商此案次显示，郑州安发的两个创始股东之一是上市公司的代理人，林爱民。

作为安踏上市公司执行董事吴文厚（吴永华的表兄）的妻子，林爱民于2005年11月成立了郑州安发，此后很快就转让了她的股份。转让股份后，林女士继续担任监事，直到今天她一直担任这一职务。

在与安踏前高级经理的讨论过程中，我们询问了郑州安发、林爱国先生和林爱辉先生相关信息。其中两名前高级经理证实，郑州安发实际上是由安踏集团控制的。第三部分详细介绍了林爱国先生和林爱辉先生，指出：

调查员：林爱国？

D先生：他很有名，吴永华的亲戚，广东系的掌门人，为安踏立下汗马功劳。广东约占安踏的40%。他年轻有为。吴永华是销售副总裁。

D先生：没有接触，依稀听过，他应该是林爱国的亲戚之一。

最后，在林爱国自己的微博页面上，他写了自己的公司、头衔和角色，即广州安大贸易发展有限公司总裁、安踏集团成员、广东、河南和海南经销商。

最后，在林爱国自己的微博页面，他列示了他的公司、头衔和角色：广州安大贸易发展总裁，安踏集团成员和广东省、河南和海南经销。

泉州斌辉贸易有限公司

“泉州斌辉”是安踏将重要经销商的所有权从披露的关联方转让给代理人，随后转让给上市公司的一名员工。从2011年年报中可以看出，泉州斌辉被安踏披露为关联方。但与广州安大类似，安踏因股东结构变化，于2011年停止披露为关联方。

从上述工商局的文件中可以看出，股权从安踏执行董事吴永华的姐夫，且是招股说明书中确定的关联人士——宋立峰先生，转让给了据称是独立第三方的叶承东先生。然而，叶承东先生并不是真正的独立第三方。根据以下文章所示，叶承东先生是安踏的渠道管理总监：

对B先生和A先生的采访都证实了泉州斌辉被视为子公司。

据我们所知，从上市至今，各实体之间的商业关系没有改变，泉州斌辉仍然是安踏第12大经销商，并列在安踏网站上。

但是泉州斌辉的诡计在2011年后并没有停止。2016年，泉州斌辉再次被调入两名男子，一名是安踏现在的员工，另一名是安踏上市公司的得力干将。从工商局档案中可以看出，高级管理层之一林三旷目前拥有泉州斌辉20%的股权，并参加了“高级管理层专项培训”。

我们对C先生的采访得知，林先生也是安踏云南分公司董事长和负责人的表弟（表1）。泉州滨辉剩余80%的股份归丁昆明所有，丁昆明在过去十年中拥有或转让了至少三家经销商。

四川安大体育用品有限公司

“四川安大”是一家经营200家自营店和270家特许经营店的重要经销商，由一位与网络中其他两个经销商有广泛联系的关键合伙人拥有。安踏的招股说明书称，四川安大由李宇雄于2006年8月成立。

首先，我们于北京吉元确认了李宇雄是安踏代理人。第二，他建立四川安大的说法是一个谎言。

招股说明书中提到的四川安大不是李宇雄创办的：它是洪燕清和林三旷创办的。林三旷显然是集团的高级管理人员之一，因为他参加了“高级管理特别培训”。洪燕清是该家族的另一位重要人员和代理人。

李宇雄还持有安踏其他三家独立经销商的股份或是其经理。

招股说明书中，洪燕清被描述为独立的第三方；但是，像苏伟卿先生和吴文侯先生一样，他也是丁氏家族安踏（福建）鞋业山东分公司销售办公室的负责人。这是一家上市公司结构之外的私人公司，他在那里自2004年5月起担任这一职务。

昆明安志体育用品有限公司

昆明安志是安踏一级经销商根据招聘广告，安踏一级经销商覆盖16个城市和500多家门店。2017年，安志的销货成本为3.523亿元人民币，约占上市公司销售额的2.11%。两位股东是郑家远（见广州安大部分）和姚庆弟（占49%）。在对安踏前高级经理（B先生）的采访中，我们确认昆明安志也被视为子公司。

2006年12月成立昆明安志之前，郑家远和姚庆弟在招股说明书中分别被披露为独立第三方经销商、广州安大和哈尔滨金健体育贸易有限公司的所有者。

姚庆弟先生为持有哈尔滨金健体育贸易有限公司55%股份的股东。

未披露的事实是，他们都是上市公司安踏（中国）的前雇员。根据郑先生在广州安大安踏（中国）的就业历史，我们发现这是一个重大的遗漏。

泉州市住房公积金网上记录显示，郑家远和姚庆弟都是安踏（中国）的员工。

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郑家远和姚庆弟都是上市公司安踏（中国）的员工，这是他们被纳入受控子公司网络的有力证据。

丁晓征先生/南京欣越动体育用品有限公司/南京撼动/上海风战，上海御英

丁晓征是安踏南京分销商公司总经理。他展示了一个有动机的年轻人如何帮助安踏秘密控制五个不同的经销商。（上海风战，上海御英因规模小，未列入25家经销商名单。）

安踏在广告中宣传这样一条职业道路：有抱负的年轻人可以在1到2年内从受训者晋升为门店负责人，在3年内管理整个城市的销售，在3年半内成为部门主管或地区办事处主管，最终达到总经理的水平。

总经理丁晓征先生是此次培训的最高代表，他于2004年加入公司，现在被称为安踏南京分销商公司总经理。

鉴于安踏支持发展像FILA、Descente和Kolon这样的自营零售业务战略，我们猜测安踏的总经理实际上领导着安踏的公司，而不是其所谓的独立子公司。

国家工商总局文件显示，丁晓征先生持有“南京欣越动”80%的股份，并且是其监事。值得注意的是，林三旷也参与其中。

根据南京欣越动发布的招聘公告，该公司覆盖两省（江苏和安徽）的主要城市，拥有约500名员工，60多家门店，截至2018年11月，收入达4亿元人民币。

南京撼动

丁晓征积极为南京撼动招募新经理。2018年10月，南京工业大学的一篇新闻稿，报道了该校与南京撼动新建合作关系，双方共建就业创业实习实践基地。

南京撼动

B先生：南京撼动是独立的，后来成为自营零售商，成为分公司。

B先生：对，该公司属于安踏系统，被认为是分公司，我任职时它们都是......所以这51家，所以这51家（客户或分销商）包括其中一些客户，所以这些客户是也是分公司。

问：“客户也是分公司”，怎么理解？

B先生：例如，我刚刚提到的那个南京撼动，它是51个分销商中的一个。

上海风战

上海御英

此前，丁晓征还曾是上海安驰体育用品有限公司黄埔分公司的法人代表，这是另一家分销商，目前已关闭。此前我们在采访前安踏高级经理时已经确定这是一家安踏上市主体之外的分公司。

彭氏兄弟和上海思捷悦合体育用品有限公司，贵阳安凯体育用品贸易有限公司

彭清云和彭清其是两兄弟，与安踏有着非常复杂的商业关系。他们两人一直与以下公司保持关联：晋江韵动；独立分销商上海思捷和贵阳安凯；斯潘迪（Sprandi，安踏的品牌之一）；安踏内部人士的私人投资公司（福建安踏投资有限公司）；主要鞋业供应商湖南锐动；和安踏“自营”网店：

彭清云是Jinjiang Yundong的执行董事和法定代表人，该公司被丁主席用来控制“客户即分公司”的分销商网络。他也是两个主要分销商“上海思捷”和“贵阳安凯”的老板。中国信用报告显示，两家分销商2017年的总销售成本为4.89亿元人民币，约占安踏销售额的2.9%。

彭清云持有上海思捷70%的股权，是该公司的执行董事和法定代表人。另外30%的股权由监事林小旷持有。林小旷明显属内部人士，且是丁主席和其他内部人士的代理人，据称他们有亲属关系。

通过对C先生的采访，我们确认了林小旷为林三旷的兄弟。他还与北京吉元盛宝、泉州斌辉、南京欣越动和济南安创等多家分销商有关联。

在林三旷持有上海思捷股权之前，丁家的早期主要代表之一洪燕清持有30%的少数股权。洪燕清是创始股东，持有此权益直到2016年10月，后来转让给林三旷。

彭清云持有贵阳安凯99%的股权，且是该公司的执行董事和法定代表人。

在采访安踏前高级经理时，我们确认了彭清其是彭清云的兄弟：

采访D先生：彭清云、彭清其这两个是兄弟，彭清云这个人是代理商的老板之一，具体哪个区忘记啦。彭清其是安踏的股东之一。

彭清其是斯潘迪（中国）有限公司和厦门斯潘迪有限公司的法定代表人和总经理，两家公司均于2016年4月成立。虽然斯潘迪因销量持续低迷而可能被视为一个微不足道的分公司，但彭清其跟安踏及创始家族的关联深厚，远不只是一个仍在挣扎的小型品牌公司的领导人。

在2011年的媒体报道中，彭清其被称为福建安踏投资有限公司副总裁。该公司由安踏五大创始人私下持有：丁世忠、丁世家、赖世贤、吴永华、王文默。

下述新闻报道了安踏投资有限公司副总裁彭清其一行到永城市参观考察。这次考察的目的可能是寻找未来投资的可能性地点，似乎是为鞋业制造商河南锐力体育用品有限公司寻找目标，锐力正是在此次考察前的两个月成立。考察期间，彭清其通过其私营公司福建省锐动有限公司，持有河南锐力体育49%的股权。

安踏体育首次公开募股（IPO）后不久，彭氏兄弟爆发了大型冲突：首先是2008年晋江韵动成立，再是2011年河南锐力成立、2016年斯潘迪成立，以及2018年安踏锐力天猫专卖店上线。

安踏控制的其他分销商

下面几张表格显示了秘密受控的另外12家分销商：

附录A.

安踏（福建）鞋业及其国家代表处

安踏（福建）鞋业在招股说明书中被描述为上市公司结构之外的私营公司，由丁思仁持有40％，晋江世发持有60％。

据报道，IPO之后，安踏（福建）停止了其运动服装业务。但是，如下所示，其在工商部门的注册显示依然正常营业。安踏（福建）鞋业代表处的工商登记信息如下所示，其状态仍然“活跃”。

我们认为这份最初设立的企业代表名单，表明他们与创始企业的密切和长期关系。尽管他们的头衔可能已经改变，但他们与创始企业的深层联系以及业务扩展网络的角色仍在继续 ——无论是单独还是通过他们自己的代理。

正如本报告中所述，除丁思仁外，持有这些当地分公司代表职位的个人，都涉及许多不同的安踏经销商。与之相关的公司（包括但不限于），都处于其分支机构领域，例如：

附录B附加采访摘录

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