来源：雪球App，作者： 一梦三十年_219，（https://xueqiu.com/3035352055/275673851）

九年数据统计，横向比较三家公司的累积盈利-累积资本开支，最终盈余的数据分析

三家前两家为证，新五丰为负，三家的商业模式不同，牧原是自繁自养，温氏和新五丰都是公司+农户模式，但是从计算结果来看这9年牧原穷追猛赶，业绩也是一骑绝尘，新五丰虽然贵为皇亲国戚，但是最终录得负数，说明这几年并没有创造价值，更多是稳产保供，实现社会价值了。

第二个数据：现金及现金等价物-净营运资本，看企业营运过程中的财务健康度，数据也是有比较明显的差异性

牧原只是在上市的第一年是负数，其他几年都是正数，温氏因为自身既养猪又养鸡，其中的参数变化与猪周期的景气度并不是十分吻合，从近五年的统计数据看3负2正，新五丰也是3负2正，但是后者与猪周期吻合度较高，基本就是靠猪周期吃饭，两家的营运压力还是比较大的

再看三家的负债表，应该说温氏是相对平稳，牧原和新五丰都是一路狂飙，尤其是新五丰翻着倍的涨，虽说是国企，但是这个负债率狂飙在9年赔本赚吆喝的背景下，是在是有点激进了，牧原也是三年翻一倍，在本轮猪周期迟迟不到的背景下，也是负重前行，前段时间的负债率提升公告也是让市场倒吸一口凉气，生怕那根弦绷不住就断了，毕竟正邦和傲农已经是前车之鉴，但从历史数据看，牧原作为首年亏损，下次相信公司肯定会降低负债，毕竟打着火把穿越弹药库的事情老秦也是有所顾忌的。

猪周期反转在即，看今年的中下旬反弹力度吧，毕竟这个价格，全行业血流成河也是不可持续的，继续熬！

$牧原股份(SZ002714)$ $温氏股份(SZ300498)$ $新五丰(SH600975)$ @雪球创作者中心 @今日话题