新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，江淮汽车发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2022年全年营业收入为364.95亿元，同比下降9.25%；归母净利润为-15.82亿元，同比下降891.24%；扣非归母净利润为-27.95亿元，同比下降48.38%；基本每股收益-0.72元/股。

公司自2001年8月上市以来，已经现金分红21次，累计已实施现金分红为28.54亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对江淮汽车2022年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为364.95亿元，同比下降9.25%；净利润为-17.27亿元，同比下降13345.1%；经营活动净现金流为15.31亿元，同比下降11.24%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为364.9亿元，同比下降9.25%。

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降9.25%，低于行业均值7.77%，行业偏离度超过50%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-15.8亿元，同比大幅下降891.24%。

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降891.24%，低于行业均值28.85%，偏离行业度超过50%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-27.9亿元，同比大幅下降48.38%。

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降48.38%，低于行业均值36.89%，偏离行业度超过50%。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-4.1亿元，-0.5亿元，-6.7亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-17.3亿元。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动41.08%高于行业均值-171.51%，营业收入同比变动-9.25%低于行业均值7.77%。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长29.41%，营业成本同比增长-9.5%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长29.41%，营业收入同比增长-9.25%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.89低于行业均值1.68，盈利质量弱于行业水平。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为8.42%，同比增长3.17%；净利率为-4.73%，同比下降14694.85%；净资产收益率（加权）为-10.97%，同比下降831.33%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.42%，低于行业均值10.99%。

• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的8.42%增长至8.16%，行业毛利率由上一期的10.99%下降至11.1%。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为0.58%，0.03%，-4.73%，变动趋势持续下降。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.16%增长至8.42%，销售净利率由去年同期0.03%下降至-4.73%。

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为8.42%低于行业均值10.99%，销售净利率为-4.73%高于行业均值-5.17%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.97%，同比大幅下降831.33%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.97%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-5.03%，三个报告期内平均值低于7%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为70.12%，同比增长6.6%；流动比率为0.96，速动比率为0.83；总债务为180.78亿元，其中短期债务为125.19亿元，短期债务占总债务比为69.25%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率高于行业均值。报告期内，资产负债率为70.12%高于行业均值64.41%。

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.96低于行业均值1.17，流动性有待加强。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至2.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.63、0.61、0.52，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为128.51%高于行业均值106.25%。

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为89.06%、100.45%、128.51%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.76，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金占比较大，有息负债占比较高。报告期内，货币资金/资产总额比值为27%高于行业均值21.9%，且总债务/负债总额比值为54.76%也高于行业均值36.32%，出现存贷双高特征。

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为16.8%、22.42%、27%，总债务/负债总额比值分别为43.94%、52.26%、54.76%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长3.22%，营业成本同比增长9.5%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为73.5亿元，较期初变动率为37.45%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为13.87，同比下降18.31%；存货周转率为11.13，同比下降31.88%；总资产周转率为0.78，同比下降14.08%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为16.66，16.33，11.13，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.52%、5.65%、7.2%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1，0.91，0.78，总资产周转能力趋弱。

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责任编辑：小浪快报