“回家孝敬父母”，就职12年的董秘的离职感言，让永辉超市又成为外界关注的焦点。但更多人关心的是，永辉超市的股价已比去年的高点下跌60%。多年“跟风”的创新业态纷纷折戟，但永辉超市面对竞争压力，仍要继续“学习”，推动新一轮转型。接下来，向costco看齐的仓储式零售以及自有品牌将成为永辉超市的发力重点，但这一次，永辉能成功吗？

那个说着“永辉超市每个季度近30万次检测中，出现15批次不合格不算多”的男人离开了。

2021年7月7日凌晨，永辉超市一连发出多则公告，内容分别涉及董秘离职、聘任新董秘、终止股权激励以及回购股份用于注销。同一时间，永辉超市离职董秘张经仪发布了一条朋友圈称，其在永辉工作已整整12年，要回家孝敬父母了。

永辉超市公告表示，“张经仪先生系因达到法定退休年龄，申请辞去董秘一职”。而接任其职务的吴乐峰今年48岁，自2009年底开始，一直担任公司证券事务代表。“吴乐峰作为证代，之前在公司也帮助张经仪董秘处理过许多事情，双方一直是相互配合的关系，未来不会对公司经营层面造成大的影响。”据永辉超市董秘办向《财经天下》周刊表示。

而告别老董秘时，永辉超市的股价相比其2020年疫情期间大幅攀升的高点已下跌60%。截至7月8日，仅剩4.74元/股，总市值451.07亿元，较其去年4月市值高点的1072亿元下降了58%。而公司2020年营收大幅放缓的同时，扣非净利润更是同比腰斩。

这个相继引入了今日资本、腾讯、京东等投资的国内零售巨头，在经过多年激进的创新和转型尝试后，业绩表现却一度让市场“灰心”。近年来，就连其为数不多的几次热搜，也都是因为供应链及食品安全等问题而起。

在2021年，永辉超市再度提出了转型新方向——不收取会员费的仓储式零售，在以Costco与山姆俱乐部为代表的会员仓储模式进入国内市场的大背景下，永辉超市的“中国式”仓储新模式能走通吗？

永辉“老了”

张经仪离职，距离其上一次回复永辉超市质检问题才仅仅过去三个月。

4月初，永辉超市因为食品抽检不合格被人民网报道，文章提到，今年一季度永辉超市在福州、莆田、龙岩等多地多家门店共有15批次食品抽检不合格，其中多个食品被检出氧氟沙星、恩诺沙星等不合格。

对此，永辉超市董秘张经仪回应称：“我们每天自测量达3000多批次，一个季度90天，在近30万次的检测中，出现15批次的不合格，你说多不多？当然我们自己也有问题，自测的3000多批不可能把所有的商品都检测到。”该回应一出顿时上了微博热搜，有网友回复称：“为什么可以做到如此理直气壮？”最后永辉超市不得不发文致歉。

除了食品安全问题外，永辉超市也因管理问题数次陷入舆论漩涡。此前就有多位消费者投诉[下载黑猫投诉客户端]通过永辉生活APP下单茅台酒后，无法取货，也无法退款，而门店负责人并未给出正面回应，客服甚至表示系统显示已签收。

对此，永辉超市董事长张轩松在今年4月的业绩说明会上表示：“我们非常抱歉，永辉在管理上没有做好。2020年后期，包括2021年第一季度，受制于后疫情时代的大环境变化，我们在应对措施、举措上都存在不足。但是我们对未来充满信心，也有了明确的应对方案。”

根据财报，2021年第一季度，永辉超市实现营业收入263.34亿元，同比下降9.99%；归属于上市公司股东的净利润2331.8万元，同比大降了98.51%。早在2020年第四季度，永辉超市就出现了净亏损2.34亿元，扣非后净亏损为9.39亿元。2020年度，永辉超市实现营业收入931.99亿元，同比增长9.80%；归属于上市公司股东的净利润17.94亿元；扣非净利润5.80亿元，同比下降了45.35%。

现在张经仪因到了退休年龄，回家“孝敬父母”。但永辉超市，也已经显出了“老”态。

创新业态的连番失败

作为曾经业务拓展最猛、盈利能力一流的头部连锁超市，永辉是怎么逐渐趋于平庸、荣光不再的？

回顾永辉超市2010年上市后的股价走势，其曾分别在2015年以及2017年底迎来当时公司发展历程中的小高潮。其中2015年正好是永辉超市内部孵化出永辉云创的第一年，彼时线下商超受到了线上电商迅猛发展的冲击，永辉超市率先出发探索新业态，由公司创始人两兄弟中的哥哥张轩宁亲自挂帅，为公司寻找第二增长曲线。

次年，永辉云创便因探索“超市+餐饮”业态的“超级物种”而受到今日资本的青睐。但在当时，“超市+餐饮”并不是永辉云创首创，而是阿里旗下的盒马鲜生，其承载着的是阿里巴巴意图结合线上、线下，开启新零售市场的愿景。对于因多年深耕线下而缺乏线上经验的永辉云创来说，这无疑是其学习的对象。

但是，作为一种新业态的尝试，永辉超市的表现却更加急切。截至2017年底，超级物种已在9大核心城市共计开出27家门店，而盒马鲜生门店数量不过22家。

在新业态的商业模式尚不清晰的情况下，永辉超市的业务拓展不可谓不激进，但也因为在创新业务上的一系列动作，它成功吸引到了腾讯的关注。2017年底，腾讯投资永辉超市42.15亿元，获得了永辉超市5%的股权；次年1月29日，腾讯又再次增持股份至15%，成为公司第二大股东。

直至如今，腾讯依然位列永辉超市前十大股东之一，但公司的股价已从腾讯投资时的11.93元/股跌至如今的境地。这中间，超级物种的失败，成为永辉超市一系列创新“败笔”的缩影。

永辉超市曾喊出了要在2018年内开出100家超级物种的口号，但直到2018年底，超级物种的门店总数只有73家，盒马鲜生的全国门店总数却已经接近110家。在急速扩张下，永辉云创连续亏损，已经开始拖累上市公司的业绩；加之包括大润发优鲜、苏宁苏鲜生、京东7FRESH对永辉超市最优势项目生鲜的不断侵略，在2018年底，公司不得不将永辉云创20%的股权转让给张轩宁个人，并解除了一致行动协议。

“切割”永辉云创已经暗示了超级物种被放弃的结局。从最初的支持，到任其自行发展，永辉超市的态度迅速转变。在2018年的财报中，永辉超市就不再单独披露超级物种的新增门店数。此后，超级物种更是多次传出关店消息。

直到今年上半年，超级物种的重庆、深圳门店接连闭店，引起了业内关注，永辉超市也公开回应称，超级物种已不是集团核心业务，未来永辉主业还是要“回归超市”。

除超级物种外，永辉超市还在内部同步发展过多种新业态，包括永辉会员店、永辉生活、永辉mini等。这让市场明显感觉到了永辉超市的焦虑，包括张轩宁自己也曾公开表示，“永辉如果没有创新业务，哪一天用户不喜欢了，就会非常危险”，只是最终的结果并不遂其所愿。

定位于社区生鲜超市的永辉mini店，也曾是在生鲜电商以及社区团购相继崛起时，永辉超市的又一大主力转型方向。自2019年起，永辉超市开始探索mini店业态，全年新开门店573家。但到了2020年，mini店的新开店数量远远不及闭店数量，截至2020年底，公司mini店仅剩下156家；在今年第一季度又关闭了86家门店，目前仅剩下70家。狂奔两年后，mini店的模式被证实也没有跑通。

不可否认的是，生鲜业务也是保证永辉超市如今仍能作为国内大卖场巨头的关键。从2014年实体零售被电商冲击开始，大卖场们的产品品类相继被侵蚀，只有生鲜领域还为它们留有一席之地，但如今这一领域内又面临着社区团购的挑战。亦步亦趋“跟风创新”了多年的永辉超市，公司的盈利能力也正遭受质疑，留给永辉超市寻找新发力点的时间，已经不多了。

押注仓储店 永辉“反围剿”，永辉仓储模式开启“狂奔”

今年五一假期，永辉超市福州奥体店“换新装”，正式转型仓储店；短短一个多月时间，早期带有实验性质的永辉仓储店，如今已多点开花。

到6月底，永辉将仓储店快速跨区域复制，累计开出近20家仓储店，覆盖福州、北京、成都、深圳等多座城市；仅6月单月，永辉超市就在重庆开出三家仓储店。

仓储店并非新概念，外资企业更是赛道主力军，但自Costco入华后，中国企业也展开仓储店实验，尤其是今年，在社区团购冲击下，连锁商超也大刀阔斧进军仓储店。

其中，永辉速度尤甚。

作为国内连锁商超的龙头企业，永辉在2016年兴起的新零售浪潮中，一度折戟；再到今年，社区团购冲击实体店，永辉一季度净利润下滑超98%。

业绩一路低迷，永辉需要走出阴霾。

因此，仓储店缘何能吸引永辉如此大手笔地投入？仓储店能成为永辉超市的“解药”吗？

大刀阔斧改革

从5月到6月，短短一个多月，永辉仓储店“大刀阔斧”开向全国。

五一期间，福州永辉奥体仓储店开业，原先老店仅数十万元的周销售额，改造为仓储店后，周销售额一度达到近500万元。

福州奥体店实验初见成效后，原计划低调试水的仓储店模型，转而快速铺向全国。6月18日，永辉仓储店进上海，其在宝山区的通河路店，仅仅用时9天，就从一间传统连锁超市，升级为总面积8000平米的仓储大店。

6月22日，永辉超市万象里仓储店在重庆开业，这也是截至当月，永辉在重庆开出的第三家仓储店。

有相关负责人透露，在消费者反馈良好的情况下，永辉预计今年还会在重庆地区布局十余家仓储店。

与仓储店数量加速增长相得益彰的，是永辉仓储店的销量。截至目前，大部分永辉仓储店的周销量，能达到300万元左右。

社区团购冲击下，取得这一业绩实属不易。

仓储店并非新生事物，山姆会员店、Costco已经对市场进行过教育：提炼仓储店的基础经营概念，无外乎大包装、少sku、货架式装修等特性。

最关键的，仓储店商品主打性价比，例如永辉福州奥体仓储店内，8424西瓜一斤售价0.99元，猪瘦肉一斤售价10.8元……部分商品价格一度趋近于社区团购平台。

据媒体报道，永辉奥体店的日到家订单，平均超过2000单。

无论仓储店如何装修，商品如何摆放，性价比依然是“王道”；而高性价比背后，是永辉仓储店成本缩减、供应链优势等综合因素下的结果。

仓储店普遍采取“店仓一体”模式经营，大包装商品往往是简单拆封后，直接摆放到货架上，无需专门的库房来存货。

同时，一家永辉仓储店的粮油区工作人员表示，改造后的仓储店和以前最大的不同就是将门店和库房合二为一，减少了很多补货的工作。

库房存货、人员补货的经营成本相应降低，利润空间则被让渡到其它环节。

仓储店采取“少sku”的经营策略，同品类仅遴选一到两款爆品进行售卖，例如北京的永辉龙旗仓储店，sku数就从原先的1万多支减至3600支左右，在牙膏品类上就只售卖云南白药薄荷香型牙膏。

最关键的，少sku经营也一定程度放大了永辉的供应链优势，大量产地直采及自有品牌的商品上架，流通环节成本被缩减。

在供应商方面，永辉借渠道及客流优势，进一步压低毛利，进而保证商品性价比。

这也是永辉仓储店客流激增的本相。

主打“高性价比”，仓储店模式似乎力挽永辉“狂澜”。另一方面，永辉超市也展开高端业态布局，今年618，永辉超市在甘肃天水市开出“Bravo YH”，定位精品高端。

今年5月，永辉超市董事长张轩松曾表示，永辉将回归到以用户为中心的民生超市的原点……让家庭主流顾客回到永辉的门店，在存量中做增量。

重新挖掘连锁商超价值，永辉仓储店似乎“赌对了”，但下一步如何走？

寻求解药？

说回本质，永辉仓储店押宝性价比，就是押中了流量，通过产地直采来压缩流通环节成本，以及让利消费者的形式，保证商品的高性价比。

这也是社区团购正在探索的路径。

仓储店仿佛和社区团购坐到同一条船上，这似乎再次印证：零售的本质是便宜，而“便宜”并非靠一味降低商品质量来实现，而是通过“砍掉”经销、批发等中间商，节约中间成本来实现。

“打准”性价比，永辉仓储店才得以成功。

地歌网此前文章也曾分析称，实体店的业绩震荡之后，商超客流依然会维持到常态水平，因为商超和社区团购都满足了不同的用户需求。

正如淘宝没有真正击垮街边小店、连锁商场一样，社区团购导致商超客流下滑，但长期来看，连锁商超与社区团购依然是竞合关系。

同时，连锁商超也在破局。

永辉仓储店或许为大卖场指明一条出路，改造的立足点依然是供应链：保证商品高性价比。接下来，永辉要在仓储店上继续提升经营效率。

如今，永辉仓储店已经实现“线上线下一体化”，店内配备电动平衡车拣货，店员依照订单分区，通过合流区、分流区、后场集合等标准化流程，提高拣货效率。

后端分拣实现标准化与流程化。在前端，借仓储店模式，永辉持续推进供应链数字化。2020年，永辉成立20周年之际，其也表示，将持续加快供应链数字化转型。

在消费端，永辉以仓储店模式主打商品的高性价比；在供应端，永辉持续探索供应链数字化，在B端做互联网化，推动业务转型。

相比于“追风”新零售，永辉超市抓起“店仓一体”模式，从新的层面展开突围，在社区团购的围剿之下，这是永辉超市的再一次破局。

仓储式改造能否成为永辉的转折点？

先说我的观点，我觉得现在说仓储式超市是正确的道路还为时过早，我觉得暂时也看不清仓储式超市形态就可以对抗社区团购或者线上生鲜的冲击。

为什么这么说呢，我们可以思考一下，仓储式超市比起现在的门店形态，有哪些地方改变了？

对于消费者而言：

仓储式超市的价格可能更低，要求一次性购买的量更大，这种改造的目的是希望消费者在逛超市的同时，就购买较大量的商品，从而增加销售量。仓储式超市其实对生鲜的影响要小一些，生鲜存储期短、消费者对新鲜品质的追求，不会有大量的人在平时基础上提升自己生鲜的一次性购买量，而且生鲜再降价降毛利率的空间也不大了，永辉仓储式改造主要瞄准的品类也是食百。

仓储式超市在美国之所以能够长盛不衰，跟美国人的消费习惯有很大的关系，北美这些大型的超市基本上都布局在偏远的郊区，而且美国是车轮子上的国家，所以美国人开车外出采购是一种很重要的生活方式，自然外出一次肯定要采购一个星期左右的商品量。

国外的经验能否适用国内我觉得不好说，因为国内超市的主要布局还是临近社区或者大型的商业中心，再加上密密麻麻的小型社区生鲜店和杂货店，我觉得很有可能的是仓储式的形态在中国并不一定能行得通。我猜想永辉目前也不会进行全方位改造，更多的应该是拿亏损店实验，反正效益不好，改一改万一有希望呢，如果看到确实有戏，估计后面才会大规模的推广，但是短期我觉得仓储店也不会真正成为永辉的主流形态。

对永辉超市而言：

仓储式形态肯定会降低相关品类的毛利率，虽然潜在销量会提升，但是最后毛利率未必好看，落到最后的净利润，未必会增加多少。现在社区团购其实主要还是冲击的永辉生鲜品类，永辉以往生鲜引流、食百盈利的策略受到了冲击。

仓储式的形态在我看来，永辉其实是在拿自己食百品类的毛利来拼了，短期火爆没问题，但是是否能够长期稳住流量，降低客户流失率，我觉得现在下结论还太早，我自己目前偏不看好。

其实现在社区团购就是砸钱培养消费者的习惯，很多人说现在买菜的是中老年人，这群人有的是时间，哪里便宜去哪里，烧钱烧不出来忠诚度。另外也会说社区团购不够新鲜，次日达不够及时等等问题，但是我们有没有想过巨头们经过舆论的发酵，不仅没有放弃这块市场，而且今年看来会继续加大烧钱力度，巨头们到底图什么？

其实我想最核心的就是社区团购的高频引流特性，这个市场真的太大，而且消费频率是真的高。另外次日达其实是击中了上班族年轻人的痛点，为什么年轻人现在逛超市越来越少了，真的是没有时间呀，或者有时间也不愿意出去逛，还要提着一大包东西。对于年轻人来讲，想好明天要吃什么，APP上一买，明天直接在社区门口收货，其实真的是很方便。

当然我并不是说社区团购就一定能够颠覆，但是我想我们要对新事物保持开放的心态，上面提到的社区团购的种种问题，如果真的能够发展起来，以后可能都不是问题，有了前端的客群，后端的供应链完善建设只是时日问题。

说说最近的股价表现：

最近的股价走势基本上在预期当中，如果有看到我下面之前文章的球友，我想不会在套牢当中苦苦挣扎。最近股价下跌，永辉超市的估值合理多了，但是这个点位我还是不会进去，因为即使不跌，我觉得短期也不会反转，进去时间成本太高，对于永辉我想我们是一定要做右侧投资者的。

谈谈我的老东家—永辉超市，看到很多坚守在永辉、万科A 、中国平安的球友，我其实真的很不理解，股票投资真的没必须要太过于固执，就一定认为自己是对的，自己认为逻辑是合理的，市场就一定会朝自己的逻辑去发展，其实很有可能是自己站在了市场对立面，没有弄清楚市场真正的逻辑。

好的股票很多，对于看不清楚的坚决不投，投资我想要做简单的事情，看不清楚很困难的事情我们躲开就好，投资就是为了获取收益而已，何必要让自己过得那么辛苦，或者非得证明眼光独到呢？

来源 | 财经天下周刊、雪球等