导言: 近日，全球天然气价格全线下跌，欧洲地区TTF期货价格周内持续下跌，温和的天气、新浮式接收站的投产以及英国风力发电产量大增带动了欧洲地区天然气价格的不断下降。

美国方面，自暴风雪过后，美国国内东南部及西海岸地区气温异常温暖，平均气温可达18℃，且由于全球天然气主消费地气温保持温和，美国LNG出口码头利用率有所下降，带动LNG贸易流动性下降，带动亨利港期货价格走跌。

一、国际天然气市场周度综述

市场概况

截至1月3日，美国亨利港天然气（HH）期货价格为3.988美元/百万英热，环比上周期（12.27）下降1.13美元/百万英热，跌幅为22.08%；荷兰天然气（TTF）期货价格为22.465美元/百万英热，环比上周期（12.27）下降2.40美元/百万英热，跌幅为9.65%。

美国方面，美国亨利港（HH）期货价格呈持续下降趋势，根据美国国家天气预报显示，近日美国气温整体较为温和，美国东南部及西海岸平均气温可达18℃，国内天然气发电及供暖需求有所下降；由于欧洲气温温和，美国LNG出口码头利用率有所下降，国内国外天然气需求同时下降，带动美国亨利港期货（HH）价格有所下降。

欧洲方面，欧洲市场库存止跌持稳， 根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至1月2日，欧洲整体库存为934.7Twh，库容占有率83.52%，环比上日上涨0.2%，欧洲气温保持温和，市场下游天然气需求保持相对低迷，且英国近日风力发电最高可达17万千瓦/日，远超10万千瓦的日均水平，天然气发电需求有所下降，另一方面，德国威廉姆沙文浮式接收站1月3日首次接船，欧洲LNG进口接收能力有所增加，市场供应进一步得到保证，带动欧洲TTF期货价格下降。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格持稳，目前由于元旦假期，LNG贸易流动性较弱，HH现货价格保持低位运行，但未来美国国家气象局称：“冬季风暴将从4个地区（科罗拉多州、新墨西哥州、亚利桑那州和犹他州）沿中部平原（得克萨斯州、俄克拉荷马州、堪萨斯州、内布拉斯加州）和中西部上游（威斯康星州、密歇根州、南达科他州、北达科他州、艾奥瓦州、伊利诺伊州和内布拉斯加州）而下，受影响地区将出现暴雪、雨夹雪和冻雨。再往南，强冷锋或将带来雷暴天气、龙卷风以及洪水。”此次风暴对墨西哥湾地区影响较小，但仍有支撑因素，HH现货价格持稳震荡。

目前国际主消费地价格整体呈下降趋势，欧洲与亚洲地区气温整体较为温和，欧洲进口LNG码头不断增加，且近期英国风力发电较为强劲，带动欧洲TTF现货价格下降，亚洲地区由于整体储备充足，且目前临近中国农历新年，上游液厂纷纷清罐，市场供应较为充足，带动东北亚国际现货价格下降。

图表1: 国际天然气市场价格                  单位：美元/百万英热

库存

截至12月23日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为31,120亿立方英尺，环比减2130亿立方英尺，跌幅6.4%；库存量比去年同期低1.330立方英尺，跌幅4.1%；比五年均值低850亿立方英尺，降幅2.7%。

截至12月23日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为32,775.15亿立方英尺，环比下降646.26亿立方英尺，跌幅1.93%；库存量比去年同期高10354.11亿立方英尺，涨幅46.18%。

本周，美国地区极寒暴雪天气带动区域内下游消费需求增加，库存量持续下滑，国内交易氛围较为活跃。虽欧洲库存正不断下降，但当前库存量仍保持在83%以上，冬季储备较为充分能够支撑TTF价格稳定下行。

图表2：国际天然气库存趋势

二、中国LNG市场周度综述

截至1月4日，LNG接收站价格报7629元/吨，较上周下降2.64%，同比上涨44.32%；主产地价格报6224元/吨，较上周上涨3.18%，同比上涨32.4%。

主产地价格小幅上涨，上游液厂整体库存较低，液厂存在惜售心理，价格有所上涨，高价接收站价格有所下降，出货意向较强。

截至1月4日，LNG主消费地价格报6923元/吨，较上周上涨0.16%，同比上涨32.52%。消费地价格有所上涨，由于低价液厂资源有所上涨，下游需求以刚需为主，消费地接货价格上涨。

截至1月3日，当日国内LNG工厂总库存量30.19万吨，环比上期下降13.32%。目前由于液厂出货价格较低，销售范围较广，液厂销售较为顺畅，带动工厂库存下降。

图表3:国内LNG价格走势图

供需形势分析

供给：

本周（12.29-01.04）国内226家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量45099万方，本周三开工率41.9%，环比上周上涨1.5个百分点。本周三有效产能开工率43.92%，环比上周上涨1.58个百分点。新增停机检修工厂数量为0，产能共计0万方/日;新增复产工厂数量为3，产能共计500万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能15535万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能14806万方/日。）

海液方面，本周期国内14座接收站共接收LNG运输船10艘，接船数量较上周减少2艘，到港量127.57万吨，环比上周136.52万吨下跌6.56%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、马来西亚、卡塔尔，到港量分别为38.14万吨、36.66万吨、32.99万吨。分接收站来看，申能上海、中海油大鹏、接船3艘，国网海南、中石油曹妃甸各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求：

本周（12.28-01.03）国内LNG总需求为40.4万吨，较上周（12.21-12.27）减少1.56万吨，跌幅为3.72%。国内工厂出货总量为31万吨，较上周（12.21-12.27）增加1.41万吨，涨幅为4.77%。部分液厂复工复产，上游低价出货较为顺畅，销售半径较大，带动工厂出货总量上涨。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为4585车,较上周（12.21-12.27）6031车下跌31.54%，本周接收站出货价格随有所下降，但跌幅不及预期，市场出货仍旧困难，带动槽批出货走低。

市场心态调研

国内主流观点1：年后制造业等终端用户逐渐停工放假，节前工厂或有降价排库操作。

国内主流观点2：临近春节。下游节前或有补库，市场需求短暂利好。

国际主流观点：目前北半球整体气温偏暖，市场天然气需求不断下降，预计未来价格将低位运行。

图表4：LNG行业下周心态调研

三、下周走势预测

国内价格预测

国内上游价格呈涨后下降趋势，由于目前上游液厂液位较低，液厂存在惜售心理，带动国内价格有所上涨，但由于春节临近，市场下游需求逐渐减弱，市场价格将进入下行区间。

图表5：下周国内LNG价格预测

国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈下降趋势，由于东北亚地区整体气温较为温和，市场下游需求较小，且临近中国农历新年，下游需求逐渐减弱，韩国价格低廉的核能和煤炭燃料深受追捧，预计东北亚国际现货价格将呈下降趋势。

下周TTF期货价格将呈下降趋势，欧洲天然气库存近期持续小幅增加，市场处于供需平衡状态，且由于德国LNG浮式码头开始接船，欧洲进口能力有所增加，预计未来TTF期货价格将呈下降趋势。

美国天然气期货价格将震荡调整，目前美国亨利港期货（HH）价格处于技术面反弹阶段，但由于美国国内气温保持温和，预计上涨势头遭受抑制，HH期货价格将震荡调整。

图表6:下周国际期货LNG价格预测

随着欧洲、南美洲和亚洲对天然气进口需求持续增加，芝商所提供多种天然气产品，包括NYMEX亨利港（Henry Hub）天然气期货（交易代码:NG）, 让参与者在高波动天然气市场中管理和对冲风险。

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