零售环节企业营收远大于培育钻石生产环节

从上游培育钻石制造企业的竞争格局来看，晶盛机电实力较强，2022年第三季度实现营业收入74.63亿元，其次为中兵红箭与国机精工，营收分别为48.39亿元、27.22亿元。其中，晶盛机电、国机精工均为培育钻石设备生产企业。具体到培育钻石单晶生产环节中，黄河旋风营业收入最多，达18.08亿元。

注：该图表数据更新至2022年三季报

千禧一代、Z世代带动培育钻石行业发展

根据《2021年中国钻石饰品行业市场发展 特点及发展前景预测分析》，千禧一代是全球钻石珠宝消费的主力，该群体在国内贡献钻石珠宝零售份额的78%。根据实验室培育钻石(Millennial Consumer Research Lab Grown Diamonds)研究，千禧一代以及Z世代对于培育钻石的接受度较高，近70%的千禧一代考虑购买培育钻石饰品，并且除了对钻石本身的品质以外，这一代消费者还对钻石行业的透明度提出更高的要求，从而确认自己所购买的钻石是符合责任采购和可持续生产的原则的。90%的Z世代消费者认为，公司有责任应对环保和社会问题，良好的消费意识与《金伯利进程》共同推动钻石行业更加规范的发展。此外，相比于中老年，千禧一代以及Z世代对于钻石款式的偏好逐渐由经典款转移至小众设计款、联名款以及新款，更追求款式个性以及创新力，而一定程度上，成本更低的培育钻石可以搭载更多设计师的创意，故间接促进了培育钻石的发展。

根据Statista预测，2023年至2025年，中国培育钻石毛坯钻市场规模将由255万克拉增长至400万克拉;年复合增速为25.24%。前瞻预计，到2028年，中国培育钻石毛坯钻市场规模将达745.61万克拉。

开源证券在研报中指出，我国在全球培育钻石行业中具有重要地位，消费市场广阔，优质企业竞争力突出。培育钻石本身具备“悦己”和性价比优势。品牌方在推进终端教育后，新品类认知、消费者接受度和渗透率将快速提升。考虑到培育钻石同样适用于传统珠宝消费注重线下体验的特性，门店仍然是消费者教育推广的核心渠道。因此，具备渠道规模（门店数量）优势的头部珠宝品牌，若率先布局培育钻石赛道，则有望获得品牌认知的先发优势。

万联证券在研报中指出，受居民收入水平提升、媒体与品牌商对下游消费市场教育以及悦己消费观念的影响，中国培育钻石市场蓬勃发展。目前产业链上游呈现集群化，已有大型毛坯钻生产商上市。万联证券表示看好产能扩张、技术迭代推动产品升级的上游培育钻石生产商。产业链下游零售市场布局相对欧美迟缓，目前仍处于起步阶段。近两年国内也陆续有不少珠宝品牌试水培育钻市场。随着未来多方对中国消费者的宣传教育，蛋糕做大的同时，布局培育钻的品牌商有望受益。看好具备品牌、渠道、营销等优势的珠宝龙头企业。

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