来源：雪球App，作者： 云木说财，（https://xueqiu.com/1387970904/273358133）

一、公司介绍

1、主要概况

公司的主营业务为电连接产品的研发、设计、生产和销售，主要产品涵盖电池连接系统和复合母排，可广泛应用于新能源汽车、电化学储能、轨道交通、工业变频、新能源发电等领域。

公司成立于2007年，是国内较早进入工业复合母排领域的厂家之一; 2010年，公司通过参与和谐号动车组列车复合母排产品的国产替代开发，成功进入中国中车等企业的核心供应链，并于2014年推出应用于新能源汽车领域的电控母排，进一步向新能源汽车领域拓展。2017年，公司创造性地结合复合母排热压合工艺推出热压合方案电池连接系统，产品较传统注塑托盘方案具备结构轻薄、集成度高等优势，符合行业轻量化、集成化的发展趋势，获得下游客户的广泛认可。截止目前，公司复合母排产品已拥有比亚迪、法拉电子、西屋制动、中国中车等多家国内外知名厂商客户，电池连接系统产品亦进入宁德时代、上汽时代等供应链，并应用于特斯拉、蔚来、理想、小鹏、长城、赛力斯等整车厂的热销车型。

据公司招股书披露，2023 年1-6月公司电控母排市场产品在新能源汽车领域的市占率达30%以上，电池连接系统产品市占率接近15%，成为国内新能源汽车电连接领域的重点厂商之一。

2022年，公司主营收入按产品类型可分为四大板块，分别为电池连接系统(12.20亿元,77.17%)、电控母排(1. 98亿元，12. 53%)、工业电气母排(1.39 亿元，8. 78%)、其他(0.24 亿元，1. 52%)；2020 至2022年报告期间，公司电池连接系统下游需求获得较快增长，带动相关产品的收入及其占比进一步抬升；来自上述产品的收入由2020年的0. 98亿元增至12. 20亿元、收入占比由2020年的39. 68%相应增至77.17%，成为公司重要的收入来源及增长点。

2、公司主要投资亮点

①公司深耕电连接领域十余年，核心产品复合母排及电池连接系统在新能源汽车领域拥有较高的市占率。据公司招股书披露，2023 年1-6月公司电控母排市场产品在新能源汽车领域的市占率达30%以上，电池连接系统产品市占率接近15%，成为国内新能源汽车电连接领域的重点厂商之一。

②公司深度绑定宁德时代等大客户，目前已成为下游行业龙头宁德时代电池连接系统的主要供应商之一。

③公司积极开发下一代FFC采样电池连接系统，进一步丰富公司产品线。

3、本此拟募资用途本次拟募集资金8.69亿元，其中2.18亿用于年产800万件动力电池连接系统扩建项目，3.85亿用于成都电池连接系统生产建设项目，0.66亿用于研发中心建设项目，2亿用于补充流动资金项目。其他项目详见下表：

4、行业可比公司

长盈精密、瑞可达

二、财务分析

公司2020-2022年分别实现营业收入2.50亿元/8.22亿元/15.93亿元，三年营业收入的年复合增速111. 92%；实现归母净利润0. 22亿元/0. 80亿元/1.55亿元，三年归母净利润的年复合增速76. 15%。最新报告期，2023年1-9月公司实现营业收入13.55亿元，同比增加26. 61%;实现归母净利润1.43亿元，同比增加23.53%。

预计2023年1月至12月归属于母公司所有者净利润为18,180.00万元至19,305.00万元，较2022年度同比增长17.67%至24.95%。(信息来源:2023-12-22 临时公告)

三、结论

建议申购，后期建议谨慎关注。

公司主要从事电连接技术的研究、开发和应用，报告期内收入主要来源于电池连接系统和复合母排等各类电连接产品；按产品类型，公司可归属于电连接器行业。据公司招股书披露，2023 年1-6月公司电控母排市场产品在新能源汽车领域的市占率达30%以上，电池连接系统产品市占率接近15%。在该行业，公司属于第一梯队公司。

在此次IPO前夕，已为西典新能最大客户的宁德时代和法拉电子突击入股西典新能。2021年7月，西典新能注册资本由1600万美元增至1777.7779万美元，其中长江晨道(湖北)新能源产业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称长江晨道)出资4500万元认购106.6667万美元出资额、法拉电子出资1500万元认购35.5556万美元出资额、苏州汇琪创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称苏州汇琪)出资1500万元认购35.5556万美元出资额。

此次增资，长江晨道持股比例为6%、法拉电子持股比例为2%。其中长江晨道之有限合伙人宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司(以下简称问鼎公司)系西典新能主要客户宁德时代的全资子公司，问鼎公司持有长江晨道15.87%的合伙份额，因此宁德时代通过长江晨道间接持有西典新能0.95%股份。

另外，实控人夫妇均外国籍。你支持或者不支持，有想法还是没想法，这大概是中国多方面的现状，公司近三年业绩增幅较快，但公司近三年业绩增幅明显放缓，今年预计全年业绩相对去年业绩增幅继续大幅度下滑，另外公司毛利率近三年也是逐年下降的。

【股市有风险，投资需谨慎】