来源：雪球App，作者： 复利信徒qbl，（https://xueqiu.com/2545663055/251241852）

接着说不同点：

①因为成本的滞后效应，20年高价购入的2500一头的仔猪（后面价格最低是降到200元，新希望这是被生生的割了韭菜），6000元每头的二元后备猪，可以下崽的能繁母猪8000元

导致21年亏损近百亿，虽然说有点后视镜评论，但是企业确实比较急功近利，在大型企业都买猪扩产时，最起码的供大于求的预期思考都没有，也跟风高价买猪，站在山顶

读了5年的公告从中可以深深体会到管理层的这种对于短期利益的倾向性。

目标远大，能力不足，金钱凑……

如图：（新希望公告里面说的，“政府不讲条件要钱给钱要地给地”）

另外19.20那两年高企的猪肉价格也给了公司底气

所以也不能说新希望急功近利

实在是政策优惠+行业利好，太诱惑了，这几乎是绝无仅有的机会了。虽然快速扩张的结果是3年我左右亏损（亏了上百亿代价也有点大也是真的）

新希望出栏的是3元猪，生产速度如果从曾祖代开始需要34个月

如图：

而采用二元轮回技术的牧原只需要最快12个月就有可以生产出下一代商品代生猪

这里为何是12个月因为：

①出栏生猪中的母猪还需要2-4个月才能成为有繁殖能力的母猪（这里说的是二元回交，即直接用商品猪来作为能繁母猪）

②母猪怀孕4个月

③仔猪长大能出栏需要6个月

所以2+4+6＝12个月

从接种开始，最快12个月牧原就可以出栏，比同行的34个月将近快3倍

在19年下半年，20年全年猪价高企时，所有猪企都在加速扩张，又因为没有牧原那种繁殖方式所以采用如下策略

①直接高价购买仔猪育肥（牧原）

②购买曾祖代。祖代，扩张种群

③购买父母代产仔

④用三元母猪繁殖（效率差不多低一倍）

计算比较一下配种100头母猪，用二元轮回母猪和三元母猪

一年可以分别出栏多少头生猪（非瘟成活率应该提高了，不过暂时先用这个）

二元轮回

因为二元轮回效率是二元95%所以还要×95%

100×95%×21×93%×87%×95%＝1533头

三元

100×70%×14×90%×87%＝767头

这也解释了为什么后面那些大型企业要不计成本的淘汰暂时用来繁殖的3元母猪，因为效率太低。成本太高。

①购买仔猪育肥

②甚至购买商品代再次育肥

③购买父母代下崽的比较少

之前我统计过牧原仔猪销量如下：

牧原.18-22年年销售仔猪分别为

18年仔86.4万头，种猪3.8万，总共1101万。占比7.8%

19年仔154.7万头，种猪2.71万头，总共1025万。占比15%

20年仔594.8万头，种猪64.3万头，总共1811万，占比32.8%

21年仔309.5万，种猪28.1万头。总共4026.3万，占比7.7%

22年仔555.8万。种34.6万。总共6120万。占比9%

我们可以发现明显在19.20这两年仔猪销量：

同比上一年增加100%和330%（20年种猪销量更是大增近3000%）

牧原曾经说过：

1.仔猪销售以大型企业为主，销量以客户需求为主

2.在仔猪利润是生猪80%时会优先销售仔猪

因为仔猪到出栏还有存活率的问题，所以还不如直接卖给同行又能节约时间。又能加速资产周转速度。

甚至可以这么说，牧原在20.21年的规模快速增加也有同行们的功劳，而同行们呢？除了股份分散，比较保守的温氏规模减少20%，其余企业规模都增加了60%-500%

但是净利润却也付出了高额代价。

甚至像正邦，新希望（22.23年卖了18个猪场总共22亿）都开始卖养猪场了，最惨的正邦都被ST了。

如图：1.2

①花大价钱，保持大规模种群用于选育

②肯花10年时间选育纯合高瘦肉率的基因

③自繁自养解决商品猪回栏可能导致的交叉感染问题（这一点公司+农户的温氏这类企业做不到的）

那别的企业买牧原的种猪是否可以建立一个可以留种的，有这种纯合基因的高瘦肉率种猪呢？

答：不行。因为牧原卖的是父母代种猪图中的（ps），并不是纯种种猪，所以没办法获得有纯合基因的种猪（这个图标错了，祖代是Gp，父母代叫ps，又一次说明网上的信息不能拿来就用，最起码要有比对才行。）

注：再说个二元猪因为本身对于高蛋白饲料需求低所以牧原才能有6%到7%左右的低蛋白配方

这一点如果其他企业不改用二元猪还是用杜洛克的话，要不就出栏速度慢，要不就要用高一点蛋白质配方，因为饲料占成本比例为60%，所以这里相比较用17%蛋白的，牧原用7%，豆粕用量占比减少10%

又因为豆粕价格大概是麦子，玉米的1.5-2倍，不用豆粕就要用麦子和玉米替代

所以实际费用差距是8%左右。

牧原去年614亿饲料费用×8%＝49亿是的这就出来49亿利润了，牧原去年生产66亿公斤猪肉，完全成本下降7毛钱（）

这里的7毛钱并不是对比其他大型企业。因为他们也有降低蛋白的配方

比如：温氏豆粕用量5%豆粕+（不知道多少杂粕），新希望14%或者更低。

所以主要是对比普通养殖户。

所以限于此：在当时猪价高企，所有的企业都开始进军养猪行业的当时。在需要猪的情况下，唯一可能的办法就花钱高价跟牧原买（种猪，仔猪）

因为

①很多企业都开始用类似于自繁自养的模式

温氏的占比30%的“养殖小区”，新希望的“聚落”模式（占比多少没查到，问了也没回复我，不过自养规模目前26%，企业之前披露未来打算70%，不过因为没有满产和养殖效率太低，农户代养反而成本比公司自养低3元）

②大型的几个企业不再会因为政府的优惠政策而快速扩张，从而高价买仔猪、母猪，堵住了亏损最大的漏洞。

③过去匆忙招人，匆忙扩张导致养殖技术较差，随着时间的推移。现在养殖技术的提高，会让死亡率降低，生产效率提高。

④没有快速扩张之下都开始满负荷生产。折旧费用，人工费用，等分摊开始下降

具体的指标从各大企业最近1年养殖成本的快速下降上也能看出来

（注：不需要快速扩张，也有了预防猪瘟经验的当下，有自己核心种群的大型企业最多每年只需要进口上千头甚至几百头纯种种猪即可，纯种种猪一头大概5-3万元，一千头也就是一千万，又因为中国一年总进口数量少于1万头，所以我估计的这个成本大概差不了太多，也就是有一万头核心种群的大型企业一年更新10%的种猪，花费也就1个亿最多，对于这些营收上千亿的企业可以说是无足轻重。）

这是我花了1个小时制作的图表，之所以要用这么久是因为

①新希望这大哥不实在，披露数据老是说什么自己繁殖的成本，外购的成本，于是我只能根据这两者的占比计算了一下

②温氏21年成本太高不好意思披露，我去问他们给我的回复也是

所以我就只能自己算。那就要统计每个月的销量，计算出总重量，再根据营业成本，计算出完全成本

如图：（温氏）

结论：温氏要看综合成本

如图：新希望（成本中还去处了筹建费用和总部开办费用），另外公布成本还区分外购成本和自繁成本。不过最近好一点了，外购基本没有了（暂时）

所以是的当你看到新希望的成本时你可以再减1-5毛，才是去了水分的成本。

另外我自己画的那个图里面你可能发现了丹麦养猪的全程存活率只有80%

这是因为他们的猪下崽太多

已知：一胎平均17.7个

PSY＝35，胎次＝2.24

则产房存活率（哺乳仔猪成活率）＝88%

又因为育肥成活率和保育成活率一个96%一个97。所以

88%×96%×97%＝80%

下的太多了，所以损失率会比较高，国内下的少，产房存活率能做到95%-90%（不过也没啥骄傲的，因为一次10-12跟一次17比差飞了。）

从图中我们可以看出实际上养猪企业比的就是两个

①育肥日增重

②psy

psy＝母猪年产胎次×母猪平均窝产活宰数×成活率

这里面胎次没区别，而活宰数和成活率成反比

所以未来养猪企业的目标就是

①增加日增重

②增加母猪平均窝产活宰数

③增加活宰情况下尽量保持成活率

接下来我们开始分析这3个企业的成本结构

脑子疼明天继续

结尾上个图，挺有趣的有兴趣的可以研究一下

成文不易，为了写这篇文章大概花了4.5百个小时，欣赏本文的的可以点赞和打赏，鼓励我一下。