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    3月14日，北京大学光华管理学院与北京大学经济政策研究所联合举办2024年北大光华两会后经济形势和政策分析会，10位北大光华学者围绕“宏观经济分析与增长关键问题”“破题新质生产力”“金融强国建设与风险防控”等问题，结合自身研究，现场分享两会学习感悟，深度分析经济形势，探讨展望政策未来。

本期观点概览

·2024年全年消费、基建投资、出口有望逐步回升，但房地产行业的下行趋势能否扭转仍有待观察。

·预计2024年全年经济增速能够实现5%左右的目标，但当前我国经济仍面临着内需不足、房地产行业下行、外部环境不稳定等多方面风险，达到目标GDP增速仍需政策发力。

·建议以提升居民收入和稳定居民财富为抓手提振居民消费，在需求端和供给端同时发力以提振房地产市场，保持股票市场稳定，稳定外资和外贸。

一、2023年回顾和2024年经济形势研判

（一）2023年我国经济发展情况回顾

2023年我国经济稳中向好，全年实际GDP增长5.2%，超过经济增长目标，但消费不足、投资不足问题依然值得关注。

消费不足问题依然突显。低基数效应拉高了2023年社会消费品零售总额同比增速，但两年平均增速仍较低。这一问题根植于多方面原因：一方面，房价和股价的下跌导致居民财富缩水；另外，疫情后期居民收入增速普遍下滑，尤其是低收入群体的增速低于整体水平，导致居民收入差距进一步扩大；同时，居民信心持续维持在较低水平，与之前相比存在明显差距。

内需不足导致了投资不足。2023年1-12月固定资产投资同比增长3.0%，增速较上年下降2.1个百分点。其中，基建投资降速，基建固定资产投资同比增长8.2%，增速较上年下降3.3个百分点；地产延续回落趋势，房地产开发投资同比下降9.6%，降幅较上年缩小0.4个百分点。

（二）2024年经济形势研判

结合2024年前两个月的数据和政策定调，2024年全年消费、基建投资、出口有望逐步回升，但房地产行业的下行趋势能否扭转仍有待观察。

2024年春节消费需求释放，全年消费有望缓慢回升。春节期间，电影票房创造了新的春节档票房纪录；旅游人次和旅游收入已超过2019年同期水平。春节消费回暖，推动2月CPI略有上行。其中，2月旅游价格同比增长23.1%，达2002年1月有统计以来的最高值。财政政策发力情况下，2024年基建有望回升。2023年地方政府化债叠加特别国债发行，为2024年财政政策发力提供空间。一方面，1.4万亿特殊再融资债的发行在短期内有效化解了地方债务风险；另一方面，1万亿特别国债中有5000亿结转2024年使用，为财政政策发力提供了资金支持。

根据两会的消息，2024年财政政策力度亦不弱。今年赤字率拟按3%安排；今年拟安排地方政府专项债券3.9万亿元，比上年增加1000亿元；今年将先发行1万亿超长期特别国债，拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。

2024年前两个月出口增长快于预期。低基数背景下，2024年1-2月，我国出口同比增长7.1%，增长快于预期。分地区看，前两个月对非洲、俄罗斯、东盟、“一带一路”国家出口增速较高。

然而，2024年前两个月商品房销售较弱，房地产企业仍面临流动性风险。从前两个月商品房销售数据来看，30个大中城市商品房成交面积较去年同期下滑40.2%。对于房地产企业来说，一方面，房地产企业的外部融资渠道不畅，银行贷款、债券融资规模收缩；另一方面，由于商品房销售的下滑，房地产企业来自销售端的回款持续收缩。

预计2024年一季度经济增速为4.5%-4.8%。一季度国内消费、出口数据回升，内外需均有所修复，预计一季度经济稳中向好。预计2024年全年经济增速能够实现5%左右的目标，但当前我国经济仍面临着内需不足、房地产行业下行、外部环境不稳定等多方面风险，达到目标GDP增速仍需政策发力。

二、当前经济形势下的几点政策建议

（一）提振居民消费要以提升居民收入和稳定居民财富为抓手

居民收入方面，多渠道扩大居民收入是关键；居民财富方面，提振房地产市场和股票市场，稳地价、稳房价、稳股价是重中之重。

（二）提振房地产市场需在需求端和供给端同时发力

需求端方面，建议在做好保障性住房供给的前提下，对一线城市核心区域逐步放开商品房购买限制；货币政策可以持续推动购房贷款利率的降低，降低购房压力。供给端方面，一是借鉴债务重组的做法，由政府或国开行、建行通过交易结构设计接收房地产企业的土地储备，建设保障性住房，特别是租赁住房；二是由央行、金融监管总局、住建部统筹成立全国性的“房地产稳定基金”，直接购买住房并将其转换为租赁住房或长租公寓。

（三）提振股票市场

如遇市场剧烈波动，建议加大资金入市，保持市场稳定。

（四）稳外资和稳外贸

稳外资方面，建立稳定的政策环境，以减少市场的不确定性，激励外资做出长期的规划和投资决策；稳外贸方面，保证和主要发达国家市场“不脱钩”；也需要抓住机会，持续扩大对发展中国家的出口。

作者单位：北京大学光华管理学院