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战略定位-成本领先和差异化

企业的经营战略通常可以分为两种：成本领先战略和差异化战略。

成本领先战略通俗来讲就是薄利多销，通过提升经营效率来降低产品的单位成本。

比如手机充电器，其他公司生产一个充电器的成本是100元，你通过提升效率，将成本降低到90元，然后定价99元/个，这样每卖一个充电器，能获得9元的毛利，其他公司就无法和你竞争了。

差异化战略通过提供差异化的产品/服务，达到其他同行无法与你正面竞争的效果。

比如苹果手机，苹果公司打造了自成一体的软硬件系统，同时设计了一个半封闭的开放平台app store，提供独特的用户体验和丰富的软件，使得竞争对手无法企及。

通常来说，成本领先战略是低效益、高效率的战略，产品毛利率低、周转率高；差异化战略是高效益、低效率的战略，产品毛利率高、周转率低。

不管哪种战略，本质上都是为了拒绝其他公司的竞争，从投资的角度看，投资差异化战略的公司要优于投资成本领先战略的公司。

成本领先的关键-经营效率

在手机行业，小米和苹果是成本领先战略和差异化战略的代表企业。

苹果不必多说，iphone独特的用户体检，高价格的定位，我们可以直观的感受到。反观小米，很多人不明白小米的核心竞争力是什么，高效率是成本领先战略的关键，下面我们来看看小米的经营效率到底高不高。

企业经营的过程本质上是从钱到钱的过程，可以简单分为三个阶段：

阶段一：投入现金/信用，采购原材料

阶段二：将原材料加工成产品

阶段三：销售产品，收回现金/收款权利

阶段一：公司从上游采购原材料，采购可以是一手交钱一手交货，也可以是先收货后付款，还可以是先付款再收货，采取哪种方式就看公司和上游哪一方更强势。

阶段二：公司将采购的原材料加工为产品，在财报中以库存科目展示，库存可以分为原材料、在产品和产成品，产成品就是最终对外销售的商品，只不过还存放在公司的仓库中。

阶段三：公司将商品销售给客户，客户可以是渠道商或者个人消费者，收款方式和采购类似，现货现款、现货后款和先款后货，采取哪种方式就看公司和下游哪一方更强势。

看企业的经营效率，就是看从钱到钱总共花了多少时间，我们举个例子，公司A和公司B分别投入1万元，生产同一种商品，全部销售后可以收到1.1万。

公司A从采购到收回现金需要一年时间，不考虑税收，公司A一年赚了0.1万，公司B从采购到收回现金只需要6个月，意味着一年内从钱到钱可以循环两次，则公司B一年可以赚取0.2万，是公司A的两倍。

效率对比-经营周转周期

为了验证小米的经营效率，本文选取了四家公司进行对比：小米、苹果、格力、美的。

苹果和小米是手机行业的竞争对手，格力和美的是家电行业龙头，都是非常优秀的公司，和小米同属制造行业，很有对比的价值。

经营周转周期=下游周转周期+库存周转周期-上游周转周期

上游周转周期简单来说就是公司对上游供应商的占款周期，对于采购谈判占主导地位的公司，大都可以先拿货后付款，不过也有预付上游部分款项的情况。

上游周转周期=365*（年平均应付款-年平均预付款）/营业收入

库存和营业成本相对应，因此库存周转周期公示如下

库存周转周期=365*（年平均库存）/营业成本

下游周转周期和上游周转周期类似，不过体现的是渠道对公司的占款周期，对下游渠道占主导地位的公司，可以要求渠道先付款后拿款，处于弱势地位的公司会允许渠道先货后款。

下游周转周期=365*（年平均应收款-年平均预收款）/营业收入

经营效率对比结果

首先看上游的占款周期，这四家公司对上游都占有绝对的主导地位，上游周转周期从52天到101天不等，小米对上游的占款周期最长。

注：由于没找到相关数据，苹果的上游周转周期不包括预付款

存货管理上来看，苹果体现了超高的库存管理效率，毕竟库克是供应链管理出身，小米和美的的存货周转周期相当，格力的周转周期在变长，个人猜测，可能和这几年渠道变革以及多元化相关。

下游周转天数体现的是渠道商对公司的占款周期，苹果的数据不包括预收款，不够准确，小米和格力都是占用下游的资金，美的销售政策相对比较宽松，渠道商会占用公司几天的资金。

注：由于没找到相关数据，苹果的下游周转周期不包括预收款

总体来看，小米在一次经营周期内，能够免费占用外部资金36天，体现了在产业链中的强势地位以及自身较高的经营效率。

存货周转对比-细化

前面说过，存货可以分为原材料、在产品和产成品，我们可以分别看看这三类物料的周期效率

原材料周转率体现采购环节的效率

在产品周转率体现生产环节的效率

产成品周转率体现了销售环节的效率

由于没有苹果的细分数据，因此这里只比较小米、格力和美的三家公司，数据如下

可以明显看到，美的集团在原材料采购环节的周期效率非常高，只有小米一般的天数，格力三分之一的天数，应该和美的前几年提出的“T+3模式”有关。

综上，小米的经营效率确实高，公司较好地执行了成本领先战略，当然，随着小米布局线下渠道以及进入越来越多的国家，经营效率能否继续保持或者再提高，需要我们投资者持续关注。

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