如何对存货进行分析 存货是一个非常重要指标,在分析时要进行重点关注。一是存货是一个关键的先行指标。经验表明,即使简单比较收入增速和存货增速... |
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来源:雪球App,作者: 查理齐阳,(https://xueqiu.com/1418433088/179965895) 存货是一个非常重要指标,在分析时要进行重点关注。 一是存货是一个关键的先行指标。经验表明,即使简单比较收入增速和存货增速,也可以直观的观察到公司经营的变化趋势,当收入增速高于存货增速时,市场扩张,需求旺盛,是向上的趋势。当收入增速低于存货增速,产品滞销,库存积压,是向下的趋势。甚至于,我们直接观察存货本身规模的变化幅度,也可以很直观的感受到趋势的变化,而且在优先级上,我们认为存货变化的敏感性要高于收入变化的敏感性。比如,当存货大幅下降时,即使收入表现没有明显恢复,也可以判断公司库存清理已经初战告捷,未来发展可期。当存货大幅提高,且高于收入增速时,即使收入增速不错,但也是一个需要引起注意的警报信号。 二是精准计算存货周转率。存货周转率由于是期初和期末存货的平均值,时间跨度大,精准度不高,特别是在存货期初和期末余额变化幅度较大的情况下,存货周转率可能存在失真,此时,可以通过采用季度末的存货的平均值来进行计算存货周转率,提高精准性。 三是存货的规模。存货的规模,以及其占总资产的比例本身就是一个很好的分析对象。所有A股上市公司存货占总资产比例的中位数为12%,超过20%的算比较高了,需要重点关注,比如东阿阿胶存货占比为20.37%。存货占比超过30%的属于很高水平,一般为房地产企业,2021年一季度末,万科存货占比为53.50%。对于存货规模较大的,由于存货的跌价准备规模大,对利润的影响冲击较大,要引起重视。 四是关于存货跌价准备计提。分析存货跌价准备计提是否充分,一般可以从三个方面入手:一是同行业进行比较,通过存货减值率(跌价准备/账面余额)这个指标进行横向比较,如果明细偏离行业的属于异常;二是结合毛利率进行观察,如果毛利率不断下滑,存货理应进行较大规模跌价准备的计提;三是结合行业周期进行判断,如果行业出于下行周期,则存货减值风险较大。 |
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