美联储主席鲍威尔本周在国会众议院金融服务委员会和参议院银行委员会进行为期两天的半年度的听证会。这是一个鹰派的表现。鲍威尔主席重申，7月份的再次加息 "几次加息"仍是可能的，而且美联储将取决于数据（为什么不呢）。 

在大西洋彼岸，英国央行周四加息50bp（市场预期为25bp），令市场感到惊讶，这是英国央行自2021年12月以来连续第13次加息，使基准利率达到5%。事实证明，英国的通货膨胀特别顽固，5月CPI同比增长8.7%（核心是7.1%），而美国是4.0%。  

英国央行行长Andrew Bailey在加息后的评论 "我们并不期待，也不希望出现经济衰退，但我们将采取必要的措施，将通胀率降至目标。"这并没有给人带来任何信心。

周四，欧洲其他地方出现了更多的加息动态，瑞士央行将其政策利率提高了25bp至1.75%，而挪威中央银行（Norges Bank）将基准利率提高了50bp至3.75%，并暗示将有更多的加息。 

美国的加息周期可能已经走到了尽头（7月是否再加25个基点没什么大不了），而英国和欧洲大陆可能还有相当长的路要走，中国在积极降息。货币政策的分歧正在与经济增长对接，美国的经济衰退总是延迟3个月（Janet Yellen周四表示，美国陷入衰退的几率已经降低），而欧洲的衰退风险（再加息）正在升级。货币政策和经济的分歧明显体现在股市回报上，纳斯达克和标普500指数年初至今分别上涨28.91%和13.25%，而欧洲STOXX 600指数YTD上涨6.65%，英国的FTSE100指数基本持平，为0.14%。MSCI中国指数YTD的回报率是令人失望的 -5.96%。 

纳斯达克指数、标准普尔500指数、斯托克600指数、富时100指数、MSCI中国指数：YTD回报：

请参考下表，2023年全年的表现与往年的对比：

所有数据截止到6月23日， *1截止到6月22日

我们该何去何从？

奥马哈的神谕知道什么是我们不知道的？

奥马哈的神谕（Warren Buffett）在2022年对日本进行了罕见的大规模投资，投资于五家日本贸易公司（伊藤忠、丸红、三井物产、三菱商事和住友商事），并在2022年底前将其在每家公司的持股量增加到5%，到2023年第一季度进一步增加到7.4%。本周，有消息称，这位圣人已将在这五家公司的持股比例提高到8.5%。

伊藤忠、丸红、三井物产、三菱公司和住友公司：自2022年1月4日以来的涨幅：

VIX（又称恐惧指数）刚刚达到2020年1月以来的最低水平： 

华尔街所谓的 "恐惧指数"--芝加哥期货交易所S&P500波动率指数周四跌至12.73，是2020年1月以来的最低点。VIX指数也许因其在市场动荡时期的大幅飙升而最为著名（2020年3月）。但持续的、较低的指数是牛市的一个标志。

然而，利率波动性显示出不同的情况。MOVE指数已经远远脱离了今年3月的高点（SVB和瑞信之后），但相对于2020年大流行之后的平静期，仍然相当高。MOVE指数告诉我们，预计会有更多的利率波动。 

收益率曲线倒挂：

2年期-10年期美国国债收益率倒挂（100bp）是2023年3月以来的最高水平（107bp），尽管银行业系统性风险已经不存在。同样，3个月国债对10年期美国国债的收益率为156bp，是自2023年3月（SVB事件后升至186bp）的最高水平。

自2022年7月以来，许多市场专家和媒体都认为，收益率曲线倒挂是即将到来的经济衰退的前兆。如果我们已经押注并继续押注美国经济衰退的主题（做空股票），那么痛苦很可能会达到无法招架的地步。我从2022年7月起就一直认为，收益率曲线反转指标从80年代中期起就已经过时了，不再具有预测能力。使用一个过时的工具进行预测可能是灾难性的和致命的。世界已经改变了。美国财长(前美联储主席) Janet Yellen (aka “the Fairy godmother of bull market”,又名“牛市的仙女教母”)周四表示，美国陷入衰退的几率已经减少。

永远不要说这不会发生在我们身上：

选错了马（或选错了火车）不仅会让你一无所获，而且可能是致命的。

选择赢家，并以最佳的资产配置(战略和战术)，是至关重要的。在最初的几年里，这可能并不明显，但随着盈利倍数的增加，差别是天壤之别。投资成功的关键是认识到不断变化的动态，并相应调整我们的投资。

我记得一句经典的英语 - “It is no use flogging a dead horse.” - "鞭打一匹死马是没有用的"。在投资方面，选择长期赢家是很重要的, 如果你想成为赢家。