二、“折旧”真的在折旧么？

为什么要用折旧来分配资产的购置成本，而不是在购买当期直接一次性就从收入中扣除？简单来说——为了公平起见。资产能长期地给企业带来收入，为了整个资产使用期间的公平，每期都应确认费用。这体现了会计的“对等匹配原则”，一切收入都会匹配对应的成本费用。无论成本费用的大小，这个数字不可能是0（如果是0的话，会计上称之为利得gain，例如政府补助，罚没收入等）。这正好反映了天下没有免费的午餐，一切收入都需要先付出成本去获得。如果资产购置当期一次性全部确认为当期费用而不折旧，不考虑其他因素，那未来几年的收入就没有任何费用支出来匹配了，这违背了上述对等匹配原则。净利润无法公允的反映企业的实际经营成果。资产的折旧是一种会计处理，人为的估计判断。是对购置成本在估计使用期间内的分摊，与收入相匹配，比字面上的“折旧”有更深层的含义。后面勤勤会详细介绍折旧的概念，请关注我的公众号「勤勤的财经教室」吧！

资本性支出、折旧与净利润

接下来我们讨论资本性支出与折旧对企业现金流的影响。总的影响可概括为两点：

假设勤勤的教育咨询公司每年固定有现金收入100万元，其他固定费用现金支出20万元，在2016年末现金购置资产50万元且仅有这一项固定资产，使用年限为10年。2016年净的现金为30万，小于当年的净利润80万，差别正好是购买资产支出的50万；随后的一年、两年、三年…十年净现金流为80万，大于当年的净利润75万，差别正好是折旧的5万。换句话说，净利润加上折旧的5万就是当年的净现金流80万。在不考虑所得税的前提下，2016年末和2016年后的现金流和净利润如下图所示：

现在让问题升级，更接近现实一点。考虑企业要缴纳企业所得税20%，2016年末和2016年后的现金流和净利润如下图所示：

通过上面的举例，我们发现只要把净利润加上当期的折旧就可推算出净现金流。例如考虑税的影响，2016年后的净利润为60万元，加上资产折旧5万元，就是当年的净现金65万元。这再一次说明了净利润不能真实反映企业的现金流情况。

三、如何考量一家企业的资本性支出

财务报表都会单独列出企业当年的资本性支出，拿到这个数字后通常可以从两个方面去分析：

当然，资本性支出的分析玩法还有很多。如果您不清楚拿到财务报表在哪里准确获得折旧和资本性支出的数据，请关注本公众号，私信勤勤告诉您。

资本性支出计算企业的自由现金流

资本性支出最大的用途就是计算企业的自由现金流（可参考勤勤的开篇自由现金流）。学术上有多种方法计算自由现金流。在美国上市的企业通常采用经营活动产生的净现金流减去资本性支出来得出企业的自由现金流：

自由现金流=企业经营活动产生的净现金流 – 资本性支出

财务上把资本性支出作为企业获得现金流的扣减项，这很容易理解。因为资本性支出是企业每年必须要花费的，正如您使用的汽车每年必须去保养类似。如果不进行资本性支出，企业就无法持续性的经营下去。那么这部分现金支出就是“强制”性的，是前面提到的“维护性资本支出”，至少要保证水池里水在一定水位不能流光。

还记得勤勤在“企业自由现金流”系列中提到企业提高自由现金流的花招之一就是缩减企业的长期资产投入。那里所讲的长期资产投入就是资本性支出。

四、要点总结

企业购建资产的支出称之为资本性支出，固定资产在给企业带来直接经济利益影响的期间进行购置成本的分配称之为折旧；

只要把净利润加上当期的折旧就可推出净现金流，这也说明了净利润不能真实反映企业的真实现金流情况；

考察企业的发展前景与动力可以结合资本性支出与其他指标综合分析；

经营活动产生的净现金流减去资本性支出就是企业的自由现金流；

资本性支出是企业维持持续正常经营的“强制”性支出。

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