来源：雪球App，作者： 五原滩头，（https://xueqiu.com/4425313773/212924534）

此文为《上市公司调研》的第三段。 @今日话题   

实地调研分为调研前准备，调研过程以及调研附加。

1、准备工作

研读上市公司近期的公开资料是基础的功课，对公司的产品、生产及销售方式、主要竞争对手、公司在行业中的地位有个基本了解，对公司最近一期的报告披露的收入、成本、四项费用、净利润、资产、有息负债、净资产、经营活动现金流、资本支出及营运资本变动做到心中有数，对公司的ROE及其变动、毛利率及其变动、速动比率等烂熟于心。对公司年报中制定的经营目标及按期限的完成情况大致有数，对公司的经营成果是否走在发展战略的方向上有简单的判断。对公司募集资金项目的报告进展要牢牢记住，对公司收购项目的业绩承诺完成情况有所关心。对公司披露的订单情况不能忘记。对股东及高管的减持或增持股票不可忽视。

对上市公司行业发展情况及竞争格局做些浏览，网络上的大致看看，可靠的券商行业研报仔细阅读。

对近期投资者互动平台上别的投资者的提问及公司的回答做到心知肚明，对网络上关于公司的负面言论有所“耳闻”。

以上内容都需要文字底稿。准备工作要做到公司经营心中有数，公司问题刻画明确，实地调研动机清楚。

2、做个聪明的与会者

上市公司的股东大会参加的人数较多，聪明的与会者会提前到场，尽量靠前排就坐。

会议开始后做好全程录音。做好关心的重点内容的笔记。

全程保持精神集中，即使在听最无聊的讲话时也不要玩手机。

如果有提问环节，尽可能早参与。获得发言提问机会时，语速要慢，声音要洪亮，一次提问最好不要超过两个问题。

3、提啥问题

提问禁区有上市公司比较敏感的话题，诸如业绩，比如分配，比如收购计划等；上市公司不喜欢的话题，比如赞扬竞争对手贬低本公司，比如上市公司曾经犯过的但已经改正的错误；令上市公司管理层难堪的话题，比如董事长主导的某项投资不成功，比如总经理在某个论坛上的后来被证明是错误的观点，比如某高官擦着限制期的边缘日期减持股份等。

上市公司喜欢的问题有行业发展前景，有公司的技术能力及储备，有公司治理结构改善等。

现在知道你该提啥问题了吧，首先必须是你最关心的问题，其次是上市公司喜欢的问题，最好不要提上市公司比较敏感的问题。

4、现场参观

参观生产经营现场是调研的重要环节，除了近距离地看到企业的组织协调分排指挥等所有现场管理流程，可以感受到生产流水线运行状态及运行效率，可以观察到机器设备的成新率和保养水平，观看线上员工的业务操作判断其熟练程度。现场调研可以获得这些感性认识外，还要留意生产区的秩序，物流的管理水平，原材料流向与产成品流向是否合理高效，安全意识及安全管理规范是否落实到位。有机会的话，可以看看公司卫生间，整洁还是凌乱，可以摸一摸不起眼位置的窗台，看看灰尘多不多。在大讲特讲管理出效率的时代，真正体现管理的只在这些小地方，尤其是安排组织好了有人来参观访问的时候。

现场参观时需要记录的重要数据是企业的生产线数量，每条生产线的成品形成的间隔时间。有了产线数量和成品时间，投资者可以推测出企业单位时间的产能。产能的弹性取决于生产线的效率，生产线的效率取决于线上最慢的那道工序。这是由木桶原理决定的。时间允许的话，投资者可以多关注一下那道最慢的工序，给自己留下“生产线的效率有没有改进的可能性”的疑问。

木桶原理又称短板理论，木桶短板管理理论，所谓“木桶理论”也即“木桶定律”，其核心内容为：一只木桶盛水的多少，并不取决于桶壁上最高的那块木块，而恰恰取决于桶壁上最短的那块。

想办法找机会跟厂区的员工交流，准备的提问有：在这里干了几年、每周加班几个小时、单位宿舍几人一间、公司替你缴纳五险一金吗等等。普通员工对上市公司的全局了解很少，但他们在交流时一般没有顾忌，回答大多数是真实的。这几个问题可以从基层的角度推测出公司的经营现状。好的企业通常会留住熟练的员工，复杂一些装配线上的员工没有三个月难成熟手，员工流动率越高，企业的管理成本越高，生产效率越低。工人对加班的态度往往是加班是必须的但长时间加班是不愿意的，外出打工，挣钱是第一位的，一天只干八小时，通常只比城市规定的最低工资稍微高一点，收入赶不上同村出门做木匠做泥瓦匠的，所以需要加班。不过加班的时间不能长，毕竟是现代社会了，打工者不是机器，他们也要生活，也要生活的质量。有调查说工人希望企业将五险一金的钱通过一定的办法直接发给他们，企业的真实做法除了反映出企业的规范程度还能体现是否有守法的企业责任意识。

5、有机会的小范围交流

不同于股东大会，小范围的交流可以直接点，提的问题可以深刻点。所有与人交流都需要些技巧，俗话“一句话让人笑，一句话让人跳”讲的就是同样的意思不同的表达，听者的感受截然相反。有两种沟通方式值得推荐，一是诚恳地问自己迫切希望知道的，二是有深度有见地地提出自己对企业经营管理方面的建议。交流时要做到礼貌端庄，态度上不卑不亢，言辞上不尖不锐，表达时不徐不疾。

辞行前，找个合适的机会，赠送些早就准备好的小礼品，比如自己做的手工，家乡的小特产，不能是昂贵的物品，赠送的对象最好是在场的所有上市公司人员，不要厚此薄彼，失却了平等待人的素质。有句话叫“宁卯一村，不卯一人”正好适合这个场合。

待续

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