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《华尔街之狼》

如果说人人都有一个梦想，那一定是在合法的范畴里，搞到钱。但近几年来，这个梦想确实很难实现（尤其是对文科生来说）。

进入疫情时代，银行出现挤兑问题，股市也总有震荡，还有大国之间的贸易冲突，地缘政治升温，这些新现实都意味着更多风险和不确定性，尤其是人造风险更多了。在这种时候，了解金融、培养自己的金融逻辑和金融思维，就更是紧迫，以帮助我们抵御未知的风险，把控好未来。

考虑到中学和大学一般都没有金融通识课程，看理想最新上线了一档金融入门课——《陈志武的金融通识课》——由知名经济学家陈志武主讲。同时，考虑到并非所有人都很熟悉金融领域，这档节目内容不会有技术上的难度，人人都能听懂。

希望这个节目，能给大家补一堂金融的社会价值课，让大家借助金融理解风俗、文化与社会背后的逻辑，借助金融重新解读历史和社会。

讲述 | 陈志武

来源 |《陈志武的金融通识课》发刊词

1.

金融是什么？

对于很多人来说，金融似乎太高大上，是一个搞不懂的迷。而对于其他人来说，金融只是一门钱的生意，所以是很现实、低俗的事。

那金融到底是什么？是为啥、为谁、为何？金融难道真的只是“用钱赚钱”的生意，没有道义价值吗？金融的社会意义在哪里呢？对于一般人来说，又该怎么学好、用好金融呢？——这些都是本节目要回答的问题，当然还有更多。

从1986年我去耶鲁大学读金融开始，到现在，已经教金融、研究金融并从事一些金融实业三十多年。

这些年里，一直觉得目前已有的大学金融课，尤其是MBA教材，都太侧重技术性，不谈及金融的社会价值，更不教你如何从金融视角去理解历史、分析文化的起源，而一般经济学教材又对金融谈得太少。

所以，这个节目就想避免抽象的理论和数学模型，以通俗语言讲解金融的逻辑。

这个节目综合了过去三十余年我对金融的学习与认知。你会从中了解到，金融的核心任务是要解决人与人之间的跨期价值交换问题。

比如，张三今天把10万元借给李四用，同时李四承诺一年后还本并付利息10%，这样，张三牺牲今天的钱以换得未来的收益，而李四要牺牲未来的收益，但今天先用上这10万；还有你可能知道的股票投资、基金、债券、保险等等，这些都是交易两方跨越不同时间点做价值交换。

《大空头》

尽管金融要解决的问题看似这么简单，但具体做起来却一点也不简单，应用场景也五花八门，原因在于：这些跨期交换涉及到人与人之间的跨期承诺（intertemporal commitment），而跨期承诺是人类社会最难解决的挑战！万一李四跑路了怎么办？或者人不跑，但一年后李四有钱却不愿意还，或者干脆就没钱了，那怎么办呢？

一旦你从这个角度看待金融了，就能理解，在金融市场出现之前，人类做了很多文化和社会组织创新，目的都是为了解决跨期承诺的问题，提升人与人之间跨期交换的安全度，或者增加诚信。

比如，“养子防老”就是一种金融安排，让儿子作为父母防患未然与养老保障的载体，儿子小时父母在其身上投资、养其成人、供他读书，而儿子长大了，则必须回报父母，所以，父母跟儿子之间在作跨期交换。

虽然我们不用金融的术语来表述这种传统的人格化安排，但其功用实效跟金融产品一样。可是，这种养子防老安排是否靠得住呢？怎么保证儿子真的会回报父母和其他宗亲呢？这就需要孝道等“三纲五常”道德伦理，去约束每个儿女的行为，保证他们不会“跑路”逃债，这就是为什么儒家对“不孝”历来就是“零容忍”，周公开启的礼制的作用亦在此。

因此，在本节目的第一部分，你会学习到，传统习俗、迷信、宗教，包括爱情、婚姻、家庭、礼尚往来以及儒家文化的背后，其实含有丰富的金融逻辑。

也就是说，许多文化内涵实际上是因为金融市场缺失而生的，是为了解决本来应该由金融解决的一些问题而来的。

当然，这也意味着，一旦金融市场发达了，许多传统文化内涵就会变得多余，就需要改变。听完这一部分，应该就能解答为什么金融不仅解放个人、给你带来自由，而且也迫使儒家文化转型。

2.

金融的主体

本节目的第二部分则围绕金融的三大主体：国家、公司和银行，主要讲金融的逻辑与体系。

你可能知道，现代金融市场、银行和股份有限责任公司都起源于西方，而且都是到19世纪洋务运动时期才逐步引入中国。这些东西如此之好，晚清薛福成在《论公司不举之病》中说，“西洋诸国，开物成务，往往有萃千万人之力，而尚虞其薄且弱者，则合通国之力以为之。

于是，有纠集公司之一法。官绅商民，各随贫富为买股多寡。利害相共，故人无异心，上下相维，故举无败事。由是，纠众智以为智，众能以为能，众财以为财”。

为什么证券市场、公司和银行这么好，在西方能早早办起来，而中国要到洋务运动时期才被迫采用呢？中西大分流最早可以追溯到哪个时代呢？如今，诸如亚马逊、微软、苹果、阿里巴巴、腾讯这样的大公司，还有摩根、花旗、汇丰、工行这样的大银行，都是富可敌国；这些股份有限公司作为商业组织，在多个层面都是史无前例，其背后的逻辑、商业模式、运营策略又是怎么回事？对人类社会的未来又蕴涵着什么？现代人人应该对此有所知悉。

《大空头》

不关注金融所带来的后果，我们已经见识过了。

早在轴心时期，孔子孟子忙着基于君臣、父子、夫妻建立礼制，根据名分等级组建血缘秩序并由此延申出“国家”形态时，西方的柏拉图、亚里士多德却把注意力集中在超越血亲的公共事务、社会治理与政权制衡问题上，公元前4世纪就在探讨不同政体——君主制、贵族制、共和制、寡头制与民主制——的利弊优劣，关注的是个体之上的公共秩序与社会关系。

孔孟建立的是基于血缘的狭义信任体系，而亚里士多德关注的是超越血缘的广义信任体系，由此也带出完全不同的法律体系和政制建构。

也正因为轴心时期的这种中西大分流，周朝的泉府向老百姓放贷，让老百姓有求于官府，而罗马共和国政府在公元前3世纪就不得不向公众发行国债融资，开启人类最早的公众证券市场，让政府有求于老百姓；这是两种完全不同的起点。

到公元3世纪，罗马帝国不仅在商业银行、人寿保险、资本市场和其他金融已经有相当的发展，给罗马人提供了靠“法人公司”实现人际合作的许多选择，而且这些社会化合作方式跟儒家基于血缘的合作方式对比，也催生了完全不同的制度演变，包括契约法则、商业规序等市场制度及法治体系，使西方朝着与中国完全不同的方向迈进。

3.

财富既是过去，也更是未来

在节目的第三部分，也就是最后的部分，我会把重点回到个体层面，集中在不同金融市场和个人投资理财的话题上，让你了解保险、股票、债券、基金、地产、期货、期权、艺术品市场是怎么回事，搞清它们的发行逻辑、类别选择、风险与收益、监管与规则，尤其是借贷消费背后的正面逻辑。

其中，各讲的重点在于介绍理财技巧，帮你处理生活中的风险需要，金融工具也好，降低风险也好，提升收入也好，关键是要搞懂现代金融和现代商业。

如果你只是靠月工资，没有投资、没有财产性收入，那么，就很难富有！因为资产、股权可以24小时赚钱，这就是金融思维的第一要义。

我们要了解到，年轻时需要先培植人力资本，也就是多学习知识、积累技能，中年时重点是把人力资本转换成金融资本，50岁后就主要靠金融资本的投资回报生活。这也是为什么不管你的职业和身份是什么，都应该学习商业、熟悉金融，了解如何利用金融管理自己的一生，借助金融优化商业模式，实现更多的个人梦想。

《大空头》

勤劳是美德，我们也习惯于以勤劳而自豪。所以，父母和长辈在我们很小的时候就告诉我们：要有一份硬本事，要专注自己的职业，再加以勤劳，你就会富有，就会成功！

但是，如果我们搞不懂为什么今天的财富多了，也搞不懂今天财富的内涵是什么，那些财富可能就跟我们不沾边。在没有金融市场的传统社会里，财富是一个狭义的东西，只是过去剩余收入的累积、过去资产的集合，所以量少。

可是，如今有了金融市场，财富不再只是过去剩余收入的累积，也包括未来收入的贴现值。也就是说，今天说到的财富是过去收入和未来收入之和。而之所以能够把未来预期收入也包括在今天可以花、可以再投资的财富里，完全是因为有了资本市场。这是现代财富观与传统的最大区别，生活在现代，我们必须对此有所了解。

既然未来收入能以这种方式变成今天的财富，那么，财富量当然就多了，因为未来几乎是无限的。

可是，也正因为未来是无限的，这就提供太多想象空间，金融泡沫、资产泡沫就难以避免，金融危机和由此引发的经济危机会时有发生。所以，正确利用金融就非常关键，否则，容易造成尴尬：平时没能从资本市场赚钱，一有危机就遭遇一大堆损失。

不同的投资安排，收益千差万别，风险和其它指标也大为不同。就以美国的经历为例，如果以1925年底作为起点、2014年底作为终点，假定当初你有一万美元做投资，而且每年利息和分红都重新投入同样的金融产品，那么，这89年里，如果一直把钱投在短期美国国债里，到2014年底就成了21万美元；而如果一直投资小公司股票亦即小盘股，你会有2亿7千多万美元。

所以，这里再次要说的是，不管你从事的职业是什么，都应该熟悉金融逻辑、把控好投资。

原标题：《为什么挣钱越来越难？》

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