策略摘要

　　东南亚主产国停割，原料供应紧张，主流原料报价继续上涨，成本支撑依旧偏强；国内云南产区预计3月中下旬将陆续进入试割状态，国内原料供应预期进入小幅释放周期；丁二烯原料报价环比上涨，利润承压下顺丁橡胶减负运行；当前下游轮胎厂利润被压缩以及全钢胎成品库存仍较高，将使得轮胎厂原料采购积极性较为有限，多空分歧下，胶价震荡运行。

　　核心观点

　　■市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：3月7日，RU基差-675元/吨（+180），RU与混合胶价差950元/吨（-30），烟片胶进口利润-8305元/吨（-540），NR基差-263元/吨（25）；全乳胶13050元/吨（+100），混合胶12775元/吨（-50），3L现货12825元/吨（+25）。STR20#报价1592.5美元/吨（-8），全乳胶与3L价差225元/吨（+75）；混合胶与丁苯价差-325元/吨（-50）；

　　原料：泰国烟片81.09泰铢/公斤（+1.64），泰国胶水73.2泰铢/公斤（+0.40），泰国杯胶54.35泰铢/公斤（+0.05），泰国胶水-杯胶18.85泰铢/公斤（+0.35）； 

　　开工率：3月8日，全钢胎开工率为69.65%（-0.47%），半钢胎开工率为78.56%（+0.46%）；

　　库存：3月8日，天然橡胶社会库存为157.46万吨（-1.54），青岛港天然橡胶库存为661992吨（-4092），RU期货库存为214434吨（+1426），NR期货库存为114912吨（-5745）；

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：3月7日，BR基差80元/吨（+180），丁二烯上海石化出厂价11400元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价13200元/吨（+100），浙江传化BR9000报价13100元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶12900元/吨（+50），BR非标价差220元/吨（-130），顺丁橡胶东北亚进口利润-1576元/吨（+3）；

　　开工率：3月8日，高顺顺丁橡胶开工率为65.95%（0）；

　　库存：3月8日，顺丁橡胶贸易商库存为3040吨（0），顺丁橡胶企业库存为30200吨（0）；

　　策略

　　RU及NR中性。东南亚主产国停割，原料供应紧张，主流原料报价继续上涨，成本支撑依旧偏强；国内云南产区预计3月中下旬将陆续进入试割状态，西双版纳勐腊地区局部小雨，其他产区气候偏干旱，国内原料供应预期进入小幅释放周期；3月份海内外需求均呈现季节性回暖，半钢胎和全钢胎开工率环比继续上行，开工率明显提升，物流恢复，市场需求逐渐启动，发货量增加，成品胎库存呈现走低态势；青岛库存、云南、老全乳继续去库，深色去库多于浅色，中国天然橡胶社会库存环比小幅下跌；当前下游轮胎厂利润被压缩以及全钢胎成品库存仍较高，将使得轮胎厂原料采购积极性较为有限，多空分歧下，胶价震荡运行。

　　BR中性。昨日丁二烯原料报价环比上涨，上游成本抬升，顺丁橡胶生产利润持亏损状态，且亏损幅度扩大，利润承压下不利于企业产能的有效释放；据隆众资讯统计，大庆石化、齐翔腾达、浙江石化降负运行，锦州石化停车检修，振华石化、山东益华临时停车，辽宁胜友装置停车，烟台浩普、浙江传化3月存检修计划，顺丁橡胶生产企业预计3月检修降负增多，供应增量有所压缩，顺丁橡胶产能利用率继续下降，产量预期收窄；3月份海内外需求均呈现季节性回暖，半钢胎和全钢胎开工率环比继续上行，开工率明显提升，物流恢复，市场需求逐渐启动，发货量增加，成品胎库存呈现走低态势，高顺顺丁橡胶样本企业库存延续去库；当前下游轮胎厂利润被压缩以及全钢胎成品库存仍较高，将使得轮胎厂原料采购积极性较为有限，多空分歧下，胶价震荡运行。

　　风险

　　国内进口节奏的变化，泰国南部产区变化，顺丁橡胶装置检修重启计划，轮胎需求变化。 

责任编辑：张靖笛