来源：雪球App，作者： 华亭船子，（https://xueqiu.com/2029189797/210461039）

1.1经营活动现金流分析（造血能力）

数据来源：2020年年报

公司近5年的现金流量净额分别为11. 83亿元、9. 31亿元、14. 41亿元、1.92亿元、36. 24亿元，波动幅度非常较大。经查公司年报可知：2017年营业收入增长15%,而净现金流下降21%,但公司给出现金净流量与本年度净利润不存在重大差异的说明；2019年现金流量净额极低，主要因为2019年不可提前支出的结构性存款及定期存款大幅增加，且不计入现金等价物所致，如扣除该因素影响实际现金流量净额为19. 97亿元；2020年现金流量净额猛增，主要因为收到2019年结构性存款导致。如此看来，经营活动产生的现金流量净额整体仍成逐年增长的趋势，公司造血能力强大。

1.2投资活动现金流量分析（成长能力）

古井贡酒近五年＂购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金＂数额均为正数，占经营现金流量净额的15%-22%之间，说明公司一直在加大投资扩张中，发展后劲较强。

近五年＂购建固定资产、无形资产和长期资产支付的现金／经营活动产生的现金流量金额＂的比例分别为14. 6%、21. 49%、21.33%、214. 26%、15. 46%,除2019年外净额比例处在3%-60%合理区间，2019年因结构性存款及大额定期存款未计入经营现金流导致现金流净额较少，扣除此因素实际净现金流为应为19. 92亿元，重新实际计算的购置固定资产类占比为20. 63%,处在合理区间，可见，公司处在快速发展阶段，且风险可控，

1.3筹资活动现金流分析（分红能力）

公司近五年都有现金分红，现金分红数额占合并报表中归属上市公司普通股股东的净利润的比率在36%-45%之间，处在合理分红范围20%-70%区间，公司的分红慷慨，同时也不会因分红而影响公司发展及运行。

1.4企业发展类型

资料来源：2019年年报

2016、2017、2018、2020年公司现金流量类型均为“正负负”，说明公司主业经营赚钱，2019年的经营现金流量净额因结构性存库及大笔定期存库，导致经营现金流计算非常低。同时收到前期投资获得的现金，导致投资活动产生的现金流量净额变为正数，因此2019年为“正正负”型。

因此，公司现金流为＂正负负＂或＂正正负＂型，且具有持续性，财务状况目前健康，符合优秀公司的标准。

1.5现金流量表分析总结

古井贡酒经营活动产生的现金流量净额较高，造血能力强大；处在快速发展阶段且风险可控；分红占比符合要求，即保证股东权益，又不至于影响公司后期发展；公司现金流量为＂正负负＂和＂正正负＂型，属于优秀类型公司。