MRI：预计明年1月供需略宽松，动力煤均价下移

整体来看，供需偏宽松，1月动力煤均价下移 图8 秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

MRI：预计11月供需均增，动力煤价格或高位震荡

因此11月在供需均增背景下，动力煤价格支撑较强，或呈现高位震荡局面 图9 秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

MRI：预计10月供减需增，动力煤价格环比上涨支撑强

供给端，产地煤矿生产积极，但受国庆、中秋节日以及安全生产等因素影响，产量难提振，同时大秦线秋季检修定于10月9日至11月2日，北方港口铁路进港量影响约500万吨因此，北方港口在铁路运量减少、下游备库需求背景下，动力煤价格存在上涨支撑不过在市场调节机制以及政策影响下，涨幅有限 图9秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

动力煤下跌概率加大

预计7—8月煤炭产量将逐步恢复 从7月中下旬开始，煤炭现货市场供应紧张局面有所缓解，尤其是近日，内蒙古地区坑口煤炭供应增加，现货出货稍有承压，价格趋弱而陕西榆林地区自7月下旬以来整体销售转弱，库存累积，煤价下调 另一方面，进口煤增加超预期8月，秦皇岛5500大卡动力煤长协价上涨至543元/吨，山西优混5500大卡动力煤价格上涨至578元/吨，已经处于指导价的高价区，而一旦价格涨至600元/吨，触及此前《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》中提出的煤价红色区间下限，国家将启动平抑异常波动的价格机制。

MRI：预计供增需减，9月动力煤价格环比继续下跌

不过《煤炭法》意见稿中强调煤炭价格由市场制定，也强调了煤炭产供销体系的建设和检测调节，将通过调节煤炭供应来间接指引价格，达到减少行业周期波动，稳定煤炭供应和价格的目的因此，预计9月动力煤价格环比继续下跌，但下跌空间或有限 图9秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

MRI：预计三季度供减需增，动力煤价格季环比上涨

三季度，7、8月，全国用电量需求旺季，火电发电份额虽有所回落，但体量较大，对动力煤消费仍有增加空间，叠加供给端存在减量预期，在二季度动力煤均价低基数背景下，三季度动力煤均价季环比将明显上涨 图9 沿海六大电厂日耗 图10 秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

MRI：预计6月供需均增，动力煤价格存在上涨支撑，但空间受限

从当前北方港库存和沿海电厂库存看，两者均持续下降，并未出现迎峰度夏集中补库现象，沿海电厂未出现累积进入6月，气温攀升，用电需求增加，火力发电将有所上升，下游电厂补库需求将增加，不过煤矿陆续复产，供应增加，北方港口资源补充，或一定程度上对冲需求增加带来的利好，因此6月动力煤价格存在上涨支撑，但增幅受限 图8 秦皇岛港山西优混5500K价格走势 。

矿山降价促销 煤价继续下挫？

现货价跌破长协价，煤电博弈加大 4月13日，秦皇岛港5500大卡的山西优混价格跌至500.25元/吨，价格低于543元/吨的长协价，这种情况自3月底就开始出现，且已持续了半个月时间，这段时间煤炭价格疲弱不堪、跌跌不休 动力煤市场的供需格局正在发生变化，平衡被打破，煤电博弈加大从供应来看：2016—2018年煤炭市场进行供给侧改革，产能持续下降；2019年开始，先进产能逐步释放；2020年供应进一步增加。

郑煤期价呈现反弹 现货价格弱势未改

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报530元/吨，较上一交易日跌3元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报535元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

主流报价继续下调 郑煤期价延续下跌

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报537元/吨，较上一交易日跌2元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

现货价格跌势不改 郑煤期价弱势下跌

盘面情况：ZC009合约探低回升，最高报496.6，最低报486.8收盘报492.6，较上一交易日-1.72%；持仓201525手，+20911；基差40.4，+5；ZC9-5月价差-15.2，+1 消息：市场消息称，神华日前公布了2020年4月份的长协煤报价，与上月相较降幅较大其中5500大卡报价536元/吨，较上月下跌26元/吨 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报533元/吨，较上一交易日跌2元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报535元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

郑煤期价冲高回落 连续创阶段新低点

盘面情况：ZC009合约冲高回落，最高报504.6，最低报497.4，收盘报499.6，较上一交易日-0.91%；持仓180614手，+24042；基差35.4，+0；ZC9-5月价差-16.2，+0 消息：1-2月，煤炭开采和洗选业实现营业收入2513.1亿元，同比下降16.3%1-2月，采矿业实现利润总额553.1亿元，同比下降21.1% 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报535元/吨，较上一交易日跌2元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报535元/吨，较上一交易日跌5元/吨；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

现货价格继续下探 郑煤反弹压力较大

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报540元/吨，较上一交易日跌1元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

终端需求较差 郑煤价格弱势

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报542元/吨，较上一交易日跌3元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

郑煤期价高开低走 短期延续低位运行

盘面情况：ZC005合约高开低走，最高报525.4，最低报517.6，收盘报521.0，较上一交易日+0.23%；持仓119662手，-3261；基差20，+1；ZC9-5月价差-1.8，+0.8 消息：本报告期（2020年3月18日至2020年3月24日），环渤海动力煤价格指数报收于551元/吨，环比下行4元/吨 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报541元/吨，较上一交易日跌1元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

下游需求难有起色 郑煤期价弱势下行

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报548元/吨，较上一交易日跌2元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

郑煤期价震荡下行 短期弱势行情延续

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报555元/吨，较上一交易日跌3元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

现货价格不断下跌 郑煤期价延续弱势

盘面情况：ZC005合约高开低走，最高报541.0，最低报535.6，收盘报535.8，较上一交易日-0.30%；持仓114557手，+995；基差14.2，-1.4；ZC9-5月价差4.8，-1 消息：今年前2个月，全国全社会用电量同比下降7.8%其中，一产和居民生活用电量同比分别增长3.9%、2.4%，二产和三产用电量同比分别下降12.0%、3.1% 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报550元/吨，较上一交易日跌3元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

郑煤期价低开 短线继续承压

盘面情况：ZC005合约低开震荡，最高报538.8，最低报535.4，收盘报537.4，较上一交易日-0.41%；持仓113562手，+1549；基差15.6，-0.8；ZC9-5月价差5.8，+1.6 消息：山东省国资委消息，山东能源集团已成为全国第二大优质炼焦煤供应商和华东地区最大的清洁煤炭供应商 市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报553元/吨，较上一交易日跌2元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S

电煤库存居高不下 郑煤继续弱势运行

市场报价：秦皇岛港山西优混（Q5500V28S0.5）平仓含税价报560元/吨，较上一交易日跌3元/吨；山西晋城动力煤（Q5500V12S0.5)车板含税价报540元/吨，较上一交易日持平；澳大利亚动力煤（Q5500,A25,S