摘要：宏观情绪驱动价格走势，强劲经济数据为鹰派加息增添理据，美元强势上窜至两周高位，铜价承压下行，叠加国内经济数据疲软市场信心不足，现货消费端支撑边际走弱，本周沪铜承压下行，周线下跌0.94%。

一、本周国内主要现货走势图：

6月30日当周，国内现货铜价高位下挫。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报68518元/吨，日均下跌318元/吨；此前一周均价报69396.67元/吨，环比上周均价下跌878.67元/吨，累积跌幅1.27%。广东现货1#铜均价报68224元/吨，日均下跌316元/吨，此前一周均价报68990元/吨，环比上周均价下跌766元/吨，累积跌幅1.11%。

二、本周国内外铜期货走势图：

CCMN数据显示，本周伦铜高点跌落。前四个交易日LME期铜均价报8287.75美元/吨，日均下跌61.75美元/吨；上周均价报8569.5美元/吨，环比上周均价下跌281.75美元/吨，累积跌幅3.29%。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜震荡下行。当前月合约周均结算价68040元/吨，日均下跌238元/吨；此前一周均价报68683.33元/吨，环比上周均价下跌643.33元/吨，累积跌幅0.94%。

三、国内外铜库存走势图：

如上图所示，本周伦铜库存下降，累积减少6,325吨至72,975吨，环比上周跌幅8.0%。

如上图所示，本周沪铜库存上涨，累积增加7,889吨至68,313吨，环比上周涨幅13.06%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息：

1、美联储主席鲍威尔重申劳动力市场“非常紧俏”，通胀“远高于”目标水平，表示今年至少不会降息，年内仍会有两次加息，还表示2025年前通胀不会回落至2%的目标。商务部周四公布数据显示，第一季度国内生产总值(GDP)环比增长年率终值为2.0%，上月报告的初值为1.3%。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至6月25日当周初请失业金人数为23.90万人，低于市场此前预期的26.5万人，创下20个月以来最大降幅，这是经济具有韧性的最新迹象，进一步推动美联储7月加息的可能性。

2、欧洲央行行长拉加德巩固了7月份连续第九次加息的预期；欧元区6月经济景气指数 95.3，预期96.0，前值96.5；欧元区6月工业景气指数 -7.2，预期-5.5，前值-5.2；欧元区6月消费者信心指数终值 -16.1，预期-16.1，前值-16.1；德国6月企业信心连续第二个月下滑，6月企业景气判断指数为88.5，5月数据为91.5。英国5月央行抵押贷款 -0.92亿英镑，预期-5亿英镑，前值-14亿英镑。

3、中国 6月 官方制造业PMI实际值：49   前值：48.80  预期：49。国家统计局数据显示，5月份全国规模以上工业企业利润同比下降12.6%，降幅较4月份收窄5.6个百分点，连续三个月收窄，企业利润呈现稳步恢复态势，但整天体工业发展依然疲软，令市场人气受挫。

4、央行发布2023年第二季度银行家问卷调查报告。制造业贷款需求指数为64.1%，比上季下降9.8个百分点；基础设施贷款需求指数为61.0%，比上季下降10.0个百分点；房地产企业贷款需求指数为47.0%，比上季下降8.4个百分点。

供应面：智利因暴雨引发洪水，导致El Teniente铜矿的一些运营仍处于暂停状态。赞比亚康科拉铜矿(KCM)因熔炉发生熔融金属泄漏，而选择将Nchanga冶炼厂关闭21天，以进行维修工作。不过，市场对此反应有限，且最近铜矿加工费仍然高企，暗示精矿供应仍显宽松。国内检修基本结束，其他的冶炼企业正常生产，产量将有增加预期。库存方面，伦敦金属交易所（LME）仓库里的铜再次出现抢购，在过去三周，LME铜库存已从10.01万吨下降至7.3万吨，为2021年10月以来的最低水平，短期可能会有挤仓风险。在上海期货交易所注册仓库以及保税仓库，铜库存出现回涨，截止本周五沪铜库存增加13.06%至68,313吨，但整体库存仍处在历史低位。全球铜库存在下降导致供应趋紧。

需求面：新能源汽车市场发展较好，据乘联会快报显示6月份新能源车销售同比增长13%，环比增长15%，累计增长35%，且近期多地出台新能源车补贴，车辆购置税优惠将延长至2025年，新能源车销售持续回升迹象，这对于铜的需求产生了积极影响。新能源汽车中使用的电池、电动机和充电设施等都需要大量的铜材。不过，空调排产高峰临近尾声，下游企业开工率仍在下滑，且企业利润依旧低迷，导致入市采买意愿下降。此外，临近月末、半年期末，市场资金流通压力增加，令企业买卖交投走弱，双方交易存在价格分歧，短期弱需求将延续。

现货面：市场观望氛围较为浓厚，对价格成交反应冷淡，本周处在月末、半年期末，资金压力显著，不过仍有持货商对盘挺价出货。但下游贸易商心态谨慎，对高升水及高价铜认可度不高，实际入市接货者寥寥无几，整体买卖寡淡，双方对升水存有价格分歧，交投活跃度颇为低迷。

长江铜业视点：本周（6月26日至6月30日）沪铜走势疲软，周线下跌0.94%。近日内外铜价基本面变化有限，期价多跟随宏观情绪波动。欧美主要央行一把手集体放鹰，加息前景愈演愈烈，美元受振从两周低点强势反弹，金属价格承压下挫。美联储主席鲍威尔及多位官员均支持今年再加息两次；欧洲央行行长拉加德巩固了7月份连续第九次加息的预期；日英两国行长亦表态有必要时也会加息帮助降通胀，风险情绪一度跌入冰点，市场交投震荡剧烈，商品价格持续受压制走低。此外，美国一系列经济数据强劲表明经济韧性仍在，周四美国劳工部公布数据显示，初请失业金人数意外下降至23.9万，创下20个月以来最大降幅，扭转了最近跳升的趋势，进一步巩固美联储加息前景。国内方面，周三国家统计局公布数据显示，5月份规模以上工业企业利润，同比下降12.6%，1-5月份工业企业利润同比下降18.8%。经济数据疲软令市场人气下挫，中国迄今出台的经济刺激措施未及预期，加上目前正值工业金属需求的淡季，令金属价格再次承压。供需面变化有限，海外矿端虽然出现扰动，但实际影响较为有限，国内6月份精铜产量或有增加预期，不过全球铜库存降至15年历史低位，激起了对供应的担忧，虽然上期所铜库存在本周有所累积，但是库存水平依然处在历史低位，对铜价仍存有支撑。需求上，疲弱格局短期难改，加之临近传统淡季，消费逐渐趋弱，现货交投持续保持清淡态势，供需方对价格存有分歧，促使成交边际转弱，对价格支撑力度下降。

整体来看：宏观情绪驱动价格走势，强劲经济数据为鹰派加息增添理据，美元强势上窜至两周高位，铜价承压下行，叠加国内经济数据疲软市场信心不足，现货消费端支撑边际走弱，本周沪铜承压下行，周线下跌0.94%。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【三安光电：获得政府补助】三安光电公告，全资子公司湖南三安半导体有限责任公司收到湖南湘江新区管理委员会商务和市场监管局拨付设备购置补贴5.25亿元；收到湖南湘江新区管理委员会商务和市场监管局拨付的二期开工奖励2亿元；自2023年4月1日6月29日，公司及下属子公司收到其他与收益相关的政府补助款2671.59万元。

2、【1至5月北京规模以上工业企业实现利润600.2亿元】根据北京市统计局6月29日发布的消息，1至5月，北京全市规模以上工业企业实现营业收入10384.6亿元，同比增长3.3%；实现利润总额600.2亿元，同比下降20.1%。

国际财经：

1、【澳大利亚就业流动性达到10年来最高水平】澳大利亚统计局表示，在生活成本上升、工资上涨压力和疫情后复苏的背景下，澳大利亚人正在以十年来最快的速度更换工作。数据显示，在截至今年2月的一年中，就业流动性为9.5%，是10年来的最高水平。这相当于在过去12个月里，有130万就业人员换了雇主或企业。几十年来，就业流动性总体呈下降趋势，在疫情爆发的第一年达到了7.5%的历史最低水平。虽然2023年的数字可能会更高，而且实际上是自2010年代初以来的最高水平，但与前几十年相比，它仍然相对较低。

2、【第二季度全球并购交易规模同比下降36%】Dealogic截至6月29日的数据显示，今年第二季度全球并购活动规模同比下降36%，从去年同期的1.14万亿美元降至738.2亿美元。美国的并购交易规模下降了30%，至3184亿美元，欧洲和亚太地区的并购交易规模分别下降了49%和24%。不过，第二季度的并购交易总额高于今年第一季度的6013.2亿美元，使那些押注市场已经开始复苏的人有了乐观的理由。

六、本周铜行业要闻:

1、【智利暴雨引发洪水，一些铜矿停产】 外媒6月24日消息：智利中部今年的第一场大暴雨导致洪水泛滥，农作物被毁，铜矿开采和运输也受到干扰。上周四以来的降雨导致泥石流，一些道路关闭。作为预防措施，圣地亚哥通往该国南部的一条铁路暂停运营，世界最大的铜生产商Codelco也停止了一些采矿作业。Codelco表示，安迪纳（Andina）矿暂停工作。在El Teniente矿，地下作业继续进行。英美资源（Anglo American ）表示，Los Bronces矿正在以较低的开工率运营，只配备了严格必要的人员。

2、【赞比亚KCM因泄漏而关闭Nchanga冶炼厂】　外媒6月27日消息：赞比亚康科拉铜矿(KCM)周二表示，由于一座熔炉发生熔融金属泄漏，该公司已将Nchanga冶炼厂关闭21天，以进行维修工作。该公司声明称，周一的泄漏事件没有造成人员伤亡。停工期间公司将对熔炉进行维修，然后再加热系统以重启冶炼厂。

3、【秘鲁安塔米纳矿将于年底前获得矿山寿命延长许可】 外媒6月27日消息：秘鲁铜矿安塔米纳（Antamina）首席执行官周二表示，该矿山估计将在年底前获得政府批准，将矿山寿命延长至2036年。安塔米纳是秘鲁最大的铜矿，股东包括嘉能可、必和必拓、泰克资源以及日本三菱。该公司首席执行官维克多？戈比茨表示，秘鲁矿业能源部长奥斯卡？维拉在一次采矿活动中给出了发放许可的最后期限。安塔米纳去年生产了467,905吨铜，目前其矿山寿命将于2028年到期。戈比茨在3月底表示，安塔米纳将投资20亿美元将该矿使用寿命延长至2036年，高于之前计划的16亿美元。

七、展望后市：

综合上述分析，本周铜价高位回调，走势较为疲弱，主要受宏观因素驱动影响，基本面影响较为有限。海外宏观氛围偏空，主要央行行长一致鹰派强调加息以抗通胀，市场风险情绪一度跌落，增强市场的悲观预期。国内经济数据发展疲弱，令市场人气下降，加之刺激政策预期已经被市场较充分计价，因此对铜价影响很有限。

展望后市，价格依然依托低库存的支撑，中长期焦点仍在宏观方面，关注今晚北京时间20：30公布的美国5月份个人消费支出（PCE）数据。市场普遍预期核心PCE会与4月份 4.7%持平，但依然高于美联储的2%目标，预计美联储加息路径进一步被强化，给予美联储鹰派官员很好的理据，这将对基本金属价格构成较强的压力。因此，当前操作思路应该以逢高沽空为主，但价格预计下沿并不十分悲观，初步预计下周铜价在【65000-69000】元/吨一线。若极度悲观预期发酵，价格可能进一步测试在63500元/吨附近支撑。

建议：维持空头思路，反弹逐步抛空，继续关注美国PCE数据。

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