来源：雪球App，作者： 复利的奇迹666，（https://xueqiu.com/1974197293/167388789）

股票软件常用前复权和后复权来显示一段时间内的股价走势，用前复权价和后复权价计算股价的涨幅往往相差甚远，而且前复权涨幅往往远大于后复权涨幅。哪个才是股票的真实涨幅呢？很多人都说要看后复权才准确，事实是这样吗？我们先来了解下什么是复权。

一、复权是什么意思？

由于送股、配股和派息需要对股价和股本进行除权除息，导致股价和成交量突变。复权就是对股价和成交量进行权息修复，按照股票的实际涨跌绘制股价走势图，消除由于除权除息造成的价格走势突变，保持股价走势的连续性。

所谓不复权，就是除权后，不人工填补股价走势图上的巨大空隙，任由断层存在。

【图1：这是兴业银行不复权的走势图，红圈处股价断崖式下跌是送股除权造成的。】

前复权就是以目前股价为基准，保持现有价位不变，缩减以前价格，保持股价走势的连续性。

前复权公式：复权后价格=(复权前价格-现金红利)/(1+流通股份变动比例)

【图2：这是兴业银行前复权的走势图，上市首日开盘价24.8元被修正为3.14元】

后复权是指在K线图上以除权前的价格为基准来测算除权后股票的价格。简单说就是把除权后的价格按以前的价格换算过来，复权后以前的价格不变，现在的价格增加。

后复权公式：复权后价格=复权前价格×(1+流通股份变动比例)+现金红利

【图3：这是兴业银行后复权的走势图，当前的股价20.87元被修正为82.23元】

二、模拟计算真实的收益

以兴业银行为例，假设在兴业上市首日2007年2月5日以开盘价24.8元买入10000股，并且参与送股，派息，股息在除权日当天以开盘价又买入兴业的股票。不参与配股，因为配股会使得投入的本金加大。配股的处理，我们是假设在配股的股权登记日以收盘价卖出，除权日再重新买回来。这样处理可以保持原始投入的本金不变。这里还假设交易的股数单位可以为1股，出现小数四舍五入。

    【图4: 模拟计算兴业银行的投资收益】

我们可以看到，初始买入的10000股兴业变成了46566股。那么这笔投资的收益是：

20.87X46566/248000-1=971832.42/248000-1=2.9187=291.87%

三、计算前复权和后复权的涨幅

兴业当前股价是20.87，前复权上市首日开盘价是3.14，前复权累计的涨幅是：

20.87/3.14-1=5.6465=564.65%

兴业上市首日开盘价是24.8，后复权当前股价是82.23，后复权累计的涨幅是：

82.23/24.8-1=2.3157=231.57%

四、总结

通过前面的计算可以知道，通常情况下，前复权涨幅比真实涨幅大，后复权涨幅比真实涨幅小。造成这个结果的原因是什么呢？举两个例子。

前复权：一只股票从10元涨到15元，涨幅50%。这时每股分红5元，当前股价除权后变成10元，采用前复权处理，当前股价10元不变，一开始的价格10元减去5元变成5元，这时股价的走势就变成了5元涨到10元，涨幅100%，远远高于实际的涨幅。

后复权：同样一只股票10元，每股分红5元，除权后股价变成5元，然后股价从5元涨到10元，涨幅100%。采用后复权处理，开始的股价10元不变，现在的股价10元加上分红5元变成15元，这时股价的走势变成10元涨到15元，涨幅50%，远比实际的涨幅小。

举的这两个例子比较极端，只是便于理解，实际上股息率没那么多，但影响是确实存在的。前复权涨幅与真实涨幅的偏差比后复权大得多，一般情况下，可以用后复权来近似计算股价的涨幅，但要知道一点，真实涨幅比后复权涨幅要大一些。

 @今日话题    $兴业银行(SH601166)$    $中国平安(SH601318)$    $美的集团(SZ000333)$