来源：雪球App，作者： 小陈一路北上，（https://xueqiu.com/2764317998/237537490）

毋庸置疑，集采之下，A估医药企业估值来到了近十年低位。

毋庸置疑，集采之下，创新药是中国药企的未来。

那当下中国市场，有哪些值得关注的创新药呢？根据小陈筛选了研发投入和管线规模前8的A股创新药企（不包括港股哦）。

①百济神州：中国生物药企的研发之王，研发投入国内第一

百济神州三季报营收68.69亿，研发费用却高达80.17亿，名副其实的生物药企研发之王。但是经营现金流是净亏64.59亿，幸亏公司去年在科创板募资200亿资金，不然这研发烧钱的能力，碰上当下的宏观环境，想撑下去难度有点大。不过另外一方面，确实佩服公司CEO欧雷强，总是能在关键时刻为百济神州找到续命的方式。

从管线规模来看，截止2022年8月，公司管线规模42个，A股上市公司中排名第4。

②恒瑞医药：国内创新药管线规模断层式领先，高居第一

恒瑞医药三季报营收159.45亿，研发费用34.98亿，国内研发投入第二。从创新药管线规模看，高达105个，比第2名的复星医药高近一倍，名副其实的国内创新药龙头。

③复星医药：研发投入第三，管线规模第二

复星医药三季报营收316.1亿，研发费用28.49亿，国内研发投入第三。从创新药管线规模看，高达55个，名副其实的创新药企领先企业。

但是不同于恒瑞医药是产品自研能力强，复星医药从本质上来说，是一家一级医疗投资基金，或理解为一家基金公司，最核心的能力是投资能力，或者说是买买买。你看啊，复星医药名下控股的子公司超过30家，参股的也有20家，是不是特别像一只基金持仓，如大分子平台的复宏汉霖，小分子平台的复创医药，仿制药平台万邦医药，印度的Gland公司，CAR-T细胞免疫治疗平台复星凯特。

正是因为复星的医药投资能力强，靠着敏锐的资本嗅觉，所以能快速识别每一项先进的医药技术/产品，在医疗、医药、器械、医疗服务等有前途的行业都会抢先布局，构造强大的护城河，当下管线规模高达55个就是最好的证明。

④君实生物：国内少有的具备稀缺源龙头创新能力的药企之一

君实生物三季报营收12.18亿，研发费用16.36亿，国内研发投入第四。从创新药管线规模看，高达47个，是国内少有的具备稀缺源龙头创新能力的药企之一。

⑤上海医药：创新驱动加速转型

上海医药三季报营收1746亿，研发费用13.89亿，国内研发投入第五。从创新药管线规模看，高达30个，位居A股上市公司中第7。公司医药工业前三季度收入197.9亿元（+5.4%），归母净利润16.5亿元（+4%）

上海医药是我国医药工业、商业分销和零售为一体的综合型药企，也是我国医药流通领域的四剑客之一。

⑥科伦药业：研发管线开花结果

科伦药业三季报营收138.58亿，研发费用12.04亿，国内研发投入第六。从创新药管线规模看，高达33个，位居所有A股上市公司中第5。

⑦华东医药：研发投入第11，管线规模第8

华东医药三季报营收278.59亿，研发费用7.88亿。从创新药管线规模看，高达29个，位居所有A股上市公司中第8。

华东医药拥有极强的销售能力，研发能力是一大短板，但这不妨碍他们成为创新药龙头。由于销售能力强，拥有良好的经营现金流，公司创新药大部分来自于合作委托开发+产品授权引进。

以2021年为例，华东医药在创新药领域就重点布局了7笔商务合作交易。2022年一季报中，华东医药又披露了4笔商务合作交易。

如2022年2月，华东医药通过全资子公司华东医药(香港)，认购德国上市公司Heidelberg Pharma、，取得35%股权，成为其第二大股东。Heidelberg Pharma专注于肿瘤ADC药物研发。

仅仅今年时间，公司饱受诟病的医药工业研发管线就迅速丰满了起来，29个在研管线，国内A股上市公司位居第8，真的是厉害。有钱能使鬼推磨，果然不假。

⑧药明康德是CXO龙头，研发投入10.89亿，位居第8。

另外小陈还需要提示一家公司，智飞生物，作为疫苗龙头，研发投入6.07亿，尽管研发投入靠后，但是管线规模30个，也是不错的。

最后附上一张图，中国和美国研发管线规模最大的20家公司。

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《揭秘医疗设备7大细分领域的投资机遇》

《揭秘强风口中药板块细分领域龙头》

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$恒瑞医药(SH600276)$ $复星医药(SH600196)$ $华东医药(SZ000963)$