【例题•计算题】某公司拟投产一新产品，需要购置一套专用设备，预计价款为900000元，追加营运资本145822元。税法规定该类设备采用直线法按5年提折旧，净残值率为零。该新产品预计销售单价为20元/件，单位变动成本为12元/件，每年固定经营成本（不含折旧）为500000元，每年的营业期现金流量相等。该公司所得税税率为25%，投资的最低报酬率为10%。

要求：

（1）计算净现值为零时的息税前利润（计算过程中营业现金流量保留整数）。

（2）计算净现值为零时的销售量水平。

【答案】

（1）净现值为零，即预期未来现金净流量现值减去原始投资额现值等于0。假设预期未来每年营业现金流量为A，则：

NPV=A×（P/A，10%，5）+145822×（P/F，10%，5）-900000-145822=0

求得：A=252000（元）

因为经营阶段的每年现金净流量=每年税后利润+每年折旧

所以，每年税后利润=252000-（900000/5）=252000-180000=72000（元）

所以，每年息税前利润=每年税前利润=每年税后利润/（1-所得税税率）=72000/（1-25%）=96000（元）

（2）固定成本=固定经营成本（不含折旧）+折旧=500000+ 900000/5=680000（元）

因为：息税前利润=销量×（单价-单位变动成本）-固定成本

所以：销量=（固定成本+息税前利润）/（单价-单位变动成本）=（680000+96000）/（20-12）=97000（件）。

【提示】本题是将投资项目资本预算和本量利分析结合起来考查。要掌握公式的运用。