往期宏观判断

2016.09.08“杭州的房价，在新一轮上涨的启动点”！

2020.02.26“2020年的大机会可能是某些商品的超跌上涨”！

2020.03.28“看多股市”！

2020.09.06“美国玉米可能有较好表现”！

2020.11.08【能化逆境反转】！

2020.11.22【有色可能崛起】！

2022.04.26【大胆做多A股】！

2022.10.30【好股票，有钱就买，没钱就守】！

核心观点

我们在研究商品、分析商品、进行商品投资的时候，供求关系是一个比较重要的研究面。我们判断商品的涨跌，往往要根据供求关系进行分析，有时候供求关系的矛盾比较大，有时候比较小，如果矛盾比较大，并且短时间无法解决，有可能就会形成一段时间的单边价格波动，这是供求关系在商品分析价格预测过程中的一些重要性。

那么当商品在不同价位的时候，我们用供求关系对它们进行分析、进行定位，是不是要用同样的方式同样的权重？我想应该是不一样的。当一个商品的价格在中位的时候，供求关系对它的价格波动也好，对它本身的生产、库存、消费等等起到的作用是比较大的，特别是在它价格涨跌的时候，供求关系对它的驱动特别大。价格在中间的时候它涨一点也可以，跌一点也可以，涨跌它都没有特别大的阻力，这时候如果供大于求它容易跌，供大于求矛盾特别大的时候，跌幅可能就会比较大。反过来如果供小于求它就容易涨，供小于求矛盾比较大的时候，并且短期很难缓解，涨幅可能就会比较大，甚至时间会比较长。

但是如果商品价格在极高位或者极低位的时候，供求关系对价格驱动的影响就会变小，甚至会变得很小。当一个商品的价格非常低，到了一个跌无可跌的位置，到了一个全行业生产者都亏损的位置，甚至全行业生产者亏损长达半年、一年甚至更长时间，即便它的供求关系是供大于求，这个商品也跌不动了。虽然很多生产商是亏损的，但他们还在生产，供应量维持正常，消费如果没有起来，它还是处于一个供大于求的状态。所以，在价格极低的时候，供求关系还没有出现扭转的时候，它的供求关系表面上看或者较长一段时间里面一直都是供大于求。这时候供大于求的供求关系对价格的变动没有太大的影响，因为它的价格已经到了极低的位置，全行业生产者都已经亏损，它已经跌不可跌了。本来我们认为供大于求，价格要下跌，但是在这样的情况下，它就不会跌了或者不容易跌了，即使跌也只会跌一点点。所以，在价格极低的时候，特别是商品生产者都亏损了，亏损持续较长时间，我们不能因为它供大于求而轻易地去看空做空，反而应该等待时机，看什么时候它的需求会变好，供应会变少，供求关系会扭转，这时候它的上涨驱动就会比较大。也就是在价格极低的时候，供大于求的驱动对它价格的影响就比较小，如果哪一天出现了供不应求，它的价格就比较容易上涨，这时候供求关系对它的价格影响会非常大。

反过来，如果价格已经很高，利润已经非常丰厚，生产者都已经是暴利了，大家都想要扩大生产，这个时候即便商品供不应求，我们也不能轻易地去看多做多它了，因为这么暴利，有更多的人要去生产，消费也会受到一定的压制。如果这时候从供不应求转变成供大于求，那么它的价格会很快下跌。也就是在高位的时候，我们要重点去分析什么时候会变成供大于求，在低位的时候，我们要重点分析什么时候会变成供不应求，在中位的时候，供大于求和供不应求都要去分析，只要它的驱动足够大，只要它的供求关系矛盾比较大，短期又无法解决，在中位的时候它向上向下都可以，但在极低位和极高位的时候，我们还是要区别对待。

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