一、国内外染料开始淡季反常性集体提价

根据七彩云电商最新消息：2月1日起，国内分散染料出厂价再一次上涨，其中代表品种分散黑ECT300%价格从4万元/吨提到4.5万元/吨，从2017年12月1日起，分散染料价格在短短三个月内三度上调，标杆产品分散黑ECT300%从3.5万元/吨上升至4.5万元/吨，涨幅将近30%。

其他分散染料产品价格普遍上涨，分散深蓝HGL150%价格3.5万元/吨提到3.7万元/吨，分散深蓝HGL200%和分散深蓝EX-SF300%价格均从4.2万元/吨提到4.5万元/吨，分散橙S-4RL100%价格从2.8万元/吨提到3万元/吨，分散红玉S-5BL100%价格从3万元/吨提到3.2万元/吨，分散大红GS200%价格从3.5万元/吨提到3.8万元/吨，分散黑EX-SF150%液价格从1.7万元/吨提到1.8万元/吨。

国外龙头企业如巴斯夫、朗盛、克莱恩等国际化学品公司纷纷在2018年1月底开始上调全球染料价格。朗盛公司对相关产品调增幅度高达20%，巴斯夫对相关产品的调增幅度也达到15%。

1、反季节涨价，体现行业景气

一般情况下，当年的11月至次年的3月之间为下游印染企业的淡季，染料价格回落至年度最低水平，然而今年染料价格在12月这个传统淡季时间反常地提价，显著背离了传统的染料价格走势。

2、旺季来临，经销商库存低，或主动补库存支撑染料价格

往年在年底淡季价格低位时，经销商会积极囤货补充库存，而17年年底分散染料价格在3万/吨，相比16年底2万多/吨价格处于高位，经销商拿货谨慎。同时龙头企业对下游实施阶段性控量发货，并且在价格上涨过程中，经销商无意大量囤货，因此库存相对往年处于低位，随着春季印染旺季临近，下游补仓刚需力度增强，支撑价格上涨。

二、行业下游的一些影响因素

环保：

环保持续高压，染料市场不断向龙头集中，价格体系稳定性增强。由于近两年来环保持续高压政策，中小企业面临停产且复产困难。

2017年8月浙江环保督察以来，大量中小企业生产受限，绍兴联发、杭州宇田两家中等规模的分散染料企业已经关停，影响产能约3-4万吨。中小企业受环保影响限产、停产减少了对染料价格体系的扰动，同时为龙头企业进一步扩大份额提供了空间。

印染：

印染布产量由连续5年负增长开始转正，达到533.70亿米，同比增长4.74%，2017年1-11月印染布产量继续实现正增长，同比增长5.63%，

纺织：

近年来纺服行业在经历了连续几年的去库存以后，库存处于相对低位，未来有望平稳增长，拉动印染行业回暖。

三、染料行业全球格局的百年产业整合史

曾几何时染料是德国化工工业史的骄傲，德国化工三巨头，巴斯夫，拜耳，赫希斯特。有两家（拜耳，赫希斯特）就是起家于染料，三家化工巨头不断用在染料行业获得的专利创新优势，给自己修筑护城河，使公司更精细的化工工业产品，不断往产业更高附加值爬升；茜素染料、偶氮染料和靛蓝等染料这些名字永远代表着20世纪德国化工工业的辉煌历史。

1914年，德国控制全球染料市场88%的份额。位于莱茵河中下游的巴斯夫、赫希斯特、拜尔成为当时的染料三巨头。

如今的德国化工三巨头早已脱胎换骨，染料业务已经基本剥离，巴斯夫已经发展为全球最有代表性的石化一体化生态巨头；拜耳也已成为全球化药，生物科技巨头；而赫希斯特这个名字已经不存在了，已经成为欧洲医药，生命科技巨头赛诺菲的重要组成部分。

而原先依靠起家的染料业务也历经变迁，21世纪初经过并购重组基本形成Dystar、Huntsman和Clariant三大跨国染料企业。

1995年，德国拜耳和赫斯特的染料部门合并成立的德司达Dystar；

1999年，德国巴斯夫的纺织染料和颜料部门也加入进来。同年瑞士山德士的纺织化学品和专用化学品独立出来，起名科莱恩Clariant；

1997年德国赫斯特的专用化学品部合并加入科莱恩。

1997年瑞士汽巴-嘉吉公司的精细化工部门独立出来，成立汽巴精化Ciba；

2006年3月份，亨斯迈Huntsman与汽巴精化达成收购汽巴精化纺织染化业务的协议。亨斯迈集团由Huntsman先生于1970年创立，美国最大的私人化工公司。

经历了整整一个世纪的变迁，21世纪初染料化工行业又进入了新一轮整合期。大部分印染技术较为成熟，进入门槛较低，中国和印度的染料产业迅速崛起，大批规模不一的企业涉足染料及其中间体的生产销售，旧市场份额受到冲击，发达国家的传统染料企业积极转型高端染料制造。

2010年浙江龙盛集团收购了全球第一大染料生产商德司达Dystar。

2013年10月14日注册地在瑞士的昂高Archroma整合染料行业第二大巨头科莱恩Clariant，2015年7月，巴斯夫（BASF）宣布已完成其全球纺织化学品业务剥离给昂高的交易。

现在全球印染巨头由德司达，科莱恩，汽巴精化变成了浙江龙盛，昂高和美国亨斯迈。

而染料的产能也全部集中到中国和印度，一共占到全球90%产能，中国占到全球70%产能。

未来中国染料行业遐想：

纵观整个染料行业发展史，会发现一个规律，以德国染料巨头为首，总是在不断兼并，行业集中度得以提高，寡头优势得意显现，而中国染料行业，以浙江龙盛为首的行业龙头，未来是否会进一步兼并中国其他的行业靠前公司。提高行业集中度，形成全球染料寡头集团，行业趋势值得深思。

四、染料在中国的产业现状

目前我国是世界染料产量第一大国，约占世界染料总产量的70%以上。染料在我国也算是成熟行业，据中国染料工业协会统计，11-16年，我国染料产量复合增速3.7%，2016年染料总产量达92.8万吨。而生产地主要集中在浙江和江苏，浙江省2015年全省完成年生产量超过59万吨，占全国总产量的64.64%和世界总产量的40%以上。

从2009年起我国的染料行业也开始加速集中，国内染料生产企业形成了以浙江龙盛、闰土股份、浙江吉华、亚邦股份、安诺其等大型企业为寡头。

五、染料上中下游成本利润关系的精华梳理染料的生产工艺繁多，外行看来或许会有无从下手，和眼花缭乱之感，但如果对染料生产关系进行简单梳理，就会快速切中生产关系，利润成本要害，使读者拥有快速把握染料行业的能力。

1、分散染料占染料总量比48%，毛利高

在所有染料中，分散染料在染料中产量和需求量最大，2016年我国分散染料产量43.60万吨，占我国染料总产量的48%，分散染料市场集中度高，呈现寡头格局，CR3产能到18年已经接近70%，拥有极高的行业定价权，主要企业产品毛利率均在40%以上。

2、活性染料占染料总量比我国染料总产量的29%，毛利低

活性染料产业集中度与分散染料比就低了很多，竞争也很激烈，行业平均毛利在20%左右。未来活性染料的行业趋势肯定会日渐集中，几家产能大的公司毛利率肯定能逐渐增长。这也是染料公司利润未来增长的一个来源。

3、分散染料中间体（间苯二胺，间苯二酚等）是整个行业链中利润最高的环节，浙江龙盛具有全球绝对话语权，增量可观

分散染料成本中原材料成本一般占到75%左右，但是由于染料生产企业不会直从蒽、苯等原料直接开始生产，一般会从结构相对复杂的中间体（例如还原物）开始生产，而其中的间苯二胺和间苯二酚就是分散染料中的核心中间体。

以浙江龙盛的业绩拆分来看，16年中间体净利润已经占到18%，中间体的产能约为10万吨（其中间苯二酚3万吨，间苯二胺5万吨，共8万吨占80%，其它品种2万吨），以目前生产成本，间苯二酚销售毛利高达70%。

且间苯二酚在全球范围内主要有三家供应商，浙江龙盛、日本住友、INDSPEC，17年7月底，INDSPEC在被住友收购后正式退出间苯二酚市场，间苯二酚产能更为收紧。目前全球间苯二酚需求量约为7万吨，产能约为7.4万吨，供需紧平衡，间苯二酚价格后市依然具有较大上涨空间。